Reducción de la demanda, retroceso de costos, ¿cuánto tiempo podrá mantener el aura de líder en la puerta oeste?

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Fuente: Ji Mian News

Periodista: Tao Zhixian

Como líder en el segmento de materiales de sombreado funcionales en China, Xida Men (605155.SH) entregó en 2025 un informe con ingresos en aumento pero beneficios en descenso, caída en producción y ventas, costos en rápido crecimiento y reducción en I+D.

Bajo la profunda ajuste del mercado inmobiliario, la ofensiva agresiva de las multinacionales en localización, y la competencia sectorial en auge, esta empresa que anteriormente exportaba a más de 70 países, está atrapada en múltiples dificultades: demanda en contracción, exceso de capacidad y presión continua sobre los beneficios.

Aumento del gasto en ventas en un 39.5%, caída en gastos de I+D en contra de la tendencia

En 2025, los ingresos operativos de Xida Men alcanzaron 882 millones de yuanes, un aumento del 7.98 %; la utilidad neta atribuible fue de 112 millones, una caída del 8.66 %; la utilidad neta deducidos los elementos no recurrentes fue de 103 millones, una reducción del 12.5 %. Se observa que los ingresos crecieron ligeramente, pero los beneficios disminuyeron, evidenciando una calidad de ganancia claramente debilitada.

Aún más preocupante es la caída abrupta en el rendimiento trimestral. En el cuarto trimestre de 2025, la utilidad neta atribuible fue de 23.74 millones de yuanes, un descenso del 33 %, por debajo del nivel promedio del año.

“El crecimiento de los ingresos proviene principalmente de la reestructuración del portafolio de productos y algunos pedidos internacionales, pero los costos, gastos y presiones de precios se amplifican simultáneamente, lo que mantiene la presión sobre los beneficios”, afirmó Wu Yuchuan, analista que sigue el sector de materiales de construcción, a Ji Mian News.

Detrás del aumento de ingresos sin beneficios, está la realidad operativa de contracción simultánea en producción y ventas. En 2025, la producción de telas de sombreado de Xida Men disminuyó un 17.78 % respecto al año anterior, las ventas cayeron un 16.47 %, y las existencias bajaron un 3.26 %. La compañía explicó que esto se debe principalmente a una reducción en las ventas de telas de sombreado, con una disminución en la producción y un ligero descenso en las existencias en comparación con el año anterior.

Fuente de datos: anuncios de la empresa, Departamento de investigación de Ji Mian News

“Una caída en producción y ventas superior al 15 % indica que la empresa está reduciendo activamente su capacidad y respondiendo pasivamente a la menor demanda, lo cual contrasta claramente con la expansión de escala y aumento de cuota de mercado que se espera de una empresa líder”, dijo Wu Yuchuan. “En una fase de presión general en la demanda del sector, la disminución tanto en producción como en ventas suele reflejar mejor la situación real del negocio que un ligero aumento en los ingresos.”

En su estrategia de desarrollo anual, Xida Men afirmó claramente: “En I+D, nos centraremos en tecnologías de vanguardia como la neutralidad de carbono y la protección ambiental, y continuaremos aumentando la inversión en I+D”. Sin embargo, los datos financieros muestran una desconexión entre estrategia y acción.

En 2025, los gastos en ventas alcanzaron 198 millones de yuanes, un aumento del 39.5 %; los gastos en I+D fueron de 29.9 millones, una disminución del 3.76 %. La tasa de crecimiento en gastos de ventas es casi cinco veces la tasa de crecimiento en ingresos, y la inversión en I+D no solo no aumentó, sino que disminuyó, creando un contraste.

Fuente de datos: anuncios de la empresa, Departamento de investigación de Ji Mian News

“El aumento significativo en gastos de ventas se debe principalmente a mayores inversiones en plataformas de comercio electrónico, pero en un contexto de solo un 7.98 % de crecimiento en ingresos, una inversión tan alta en marketing muestra una eficiencia claramente insuficiente”, analizó Wu Yuchuan. “Si la inversión en marketing no se traduce continuamente en ingresos y pedidos, la rentabilidad se verá comprimida, creando un ciclo vicioso de ‘más inversión, más pérdidas’.”

Lo que resulta aún más preocupante es la reducción en inversión en I+D. Como empresa de alta tecnología y líder en su segmento, la competencia principal de Xida Men debería basarse en funcionalidad, eficiencia energética e inteligencia. Pero la caída en gastos de I+D indica que la empresa está reduciendo su inversión en nuevos materiales, nuevas tecnologías y nuevas aplicaciones.

Por un lado, se proclama el enfoque en la protección ambiental y tecnologías de vanguardia, y por otro, se recortan los presupuestos de I+D. Esta incoherencia no es común entre los líderes del sector manufacturero. A corto plazo, puede ahorrar costos, pero a largo plazo ampliará la brecha tecnológica con los líderes del sector y puede volverse pasivo en la competencia de mercado de alta gama.

Lo que resulta aún más desconcertante es que, en 2025, con caída en producción y ventas y demanda débil, Xida Men continúa promoviendo una expansión masiva de capacidad, generando una grave descoordinación entre oferta y demanda.

Tras la puesta en marcha de los proyectos de inversión financiados con fondos recaudados, se espera que la capacidad adicional sea de 16.5 millones de metros cuadrados de nuevos materiales de sombreado y 2 millones de metros cuadrados de productos terminados. La compañía advierte que “el ritmo de expansión de capacidad es rápido, y tras completar los proyectos, los beneficios económicos, la apertura de mercado y los precios de venta podrían diferir de las previsiones, lo que podría llevar a que algunos equipos queden ociosos y a una utilización insuficiente de la capacidad, con el riesgo de no alcanzar los beneficios esperados.”

“Actualmente, la industria ya tiene exceso de capacidad, y la expansión contraria a la tendencia de Xida Men en realidad apuesta a una recuperación futura de la demanda y a la cuota de mercado. Pero en un ciclo de caída del mercado inmobiliario y competencia por stock, esta apuesta tiene pocas probabilidades de éxito y un riesgo muy alto”, afirmó Chen Xingyao, investigador del sector de materiales de construcción, a Ji Mian News. “Si la nueva capacidad no se puede absorber eficazmente, los costos unitarios aumentarán, los depreciaciones se incrementarán y los beneficios se verán aún más erosionados, incluso puede haber capacidad ociosa y deterioro de activos.”

Ji Mian News contactó a Xida Men para consultar sobre la razonabilidad de la expansión masiva, cómo garantizar la absorción efectiva de la nueva capacidad, y las razones por las que la reducción en inversión en I+D contradice la estrategia, pero no obtuvo respuesta hasta el cierre de esta edición.

Más de 3,000 empresas en competencia en el mercado nacional

El sector de sombreado en construcción en China ha pasado muchos años en desarrollo, pero aún no ha formado un patrón de mercado altamente concentrado, mostrando dos características principales: “pequeño, disperso y desordenado” y “bajo nivel, concentración en lo barato y falta de productos de alta gama”.

Hasta finales de 2022, había aproximadamente 3,000 empresas en el sector de sombreado funcional en China, pero solo unas 180 tenían ventas anuales superiores a 82.8k de yuanes, con una proporción muy baja de grandes empresas. La mayoría son medianas o pequeñas, centradas en la producción y procesamiento de materiales de sombreado comunes, atendiendo principalmente al mercado de gama media y baja en China.

Lo que es aún más grave es que las multinacionales aceleran su localización, lo que presiona directamente el espacio de supervivencia de los líderes nacionales. Por ejemplo, Hunter Douglas estableció Hunter Building Products (China) Co., Ltd. en Suzhou, como su base principal de fabricación y I+D en Asia-Pacífico. La empresa tiene una clara orientación, con un centro de producción local para China y Asia-Pacífico, cubriendo productos de sombreado, fachadas metálicas y sistemas de cortinas, eliminando la dependencia de importaciones de maquinaria completa desde el extranjero, y logrando que la mayoría de los tejidos, cortinas terminadas y sistemas de sombreado se fabriquen localmente. Informes de varias instituciones indican que la proporción de producción local de Hunter en China es ≥75 %.

En enero de 2026, Hunter celebró en Xiamen una conferencia nacional de marketing, y dejó claro que los próximos cinco años el mercado chino sería su principal foco de crecimiento.

“La localización de capacidad por parte de multinacionales, la reducción de costos y la penetración en canales de distribución, representan una competencia directa para empresas nacionales como Xida Men”, afirmó Chen Xingyao. “Antes, las empresas nacionales competían en el segmento de bajo costo, mientras que el mercado de alta gama era dominado por capital extranjero; ahora, con la fabricación local, costos cercanos y servicios más cercanos, las multinacionales están capturando clientes y pedidos de proyectos de alta gama, llevando la competencia a un nivel de máxima intensidad.”

Xida Men también afirmó: “Con la mejora tecnológica de las empresas nacionales y la aceleración de la estrategia de las empresas extranjeras basada en tecnología y capital, la competencia en los mercados nacional e internacional se intensifica, y en el futuro, la cuota de mercado y la rentabilidad de la empresa podrían verse afectadas negativamente.”

Además, la presión de Xida Men también proviene de la profunda ajuste del sector inmobiliario en la parte superior de la cadena. Como proveedor de materiales de sombreado para construcción, la demanda de la empresa depende en gran medida del inicio, finalización, entrega y renovación de nuevas viviendas.

En el lado de la inversión en desarrollo, en 2025, la inversión inmobiliaria nacional alcanzó 8.28 billones de yuanes, con una inversión en viviendas de 6.35 billones. La voluntad de las inmobiliarias de adquirir terrenos y comenzar obras es baja, y la oferta de nuevas construcciones continúa reduciéndose, lo que disminuye directamente los pedidos de proyectos de sombreado. La actividad de proyectos es una fuente importante de ingresos para empresas como Xida Men; la caída en el inicio de obras inmobiliarias implica una debilidad sostenida en los pedidos a medio y largo plazo.

En cuanto a la demanda, en enero y febrero de 2026, la superficie de ventas de viviendas comerciales fue de 92.93 millones de metros cuadrados, un descenso del 13.5 % interanual. Lo que preocupa aún más es el aumento en inventarios: al final de 2025, las viviendas en venta alcanzaban 766 millones de metros cuadrados, y a finales de febrero de 2026 subieron a 799 millones. La reducción significativa en entregas de nuevas viviendas reduce también la demanda de reformas y acabados de alta gama. Tanto en el segmento B (empresas) como en el segmento C (consumidores), la demanda se ve claramente afectada.

El informe “Análisis de mercado y estrategia competitiva de telas de sombreado en China, 2025 y más allá” indica que en 2025, el sector residencial representó el 41.3 % del mercado de materiales de sombreado funcional, siendo la principal aplicación. Los sectores de oficinas comerciales, edificios públicos e industriales representaron aproximadamente el 32 %, 22 % y 5 %, respectivamente. Esto significa que más del 40 % de la demanda está vinculada directamente a la vivienda. La demanda en oficinas y edificios públicos, que en conjunto representan alrededor del 58 %, también se ve afectada por la inversión inmobiliaria, los alquileres y la tasa de inicio de obras.

“El ciclo de caída en la cadena inmobiliaria representa una presión sistémica y a largo plazo para Xida Men”, afirmó Chen Xingyao. “La lógica de depender del alto crecimiento inmobiliario ya no funciona; en el futuro, la renovación de stock, la transformación de barrios antiguos y la eficiencia energética en edificios públicos aún no tienen garantías de éxito, y hay una gran incertidumbre al respecto.”