Flujo de 10,000 yuan, ¿recibe 6,000 yuan? Estado actual de las "Cinco pequeñas dragones" de las nuevas bebidas de té: rendimiento en dos mundos opuestos, franquicias que pierden más que el cielo

Escrito | Sección 《BUG》 徐苑蕾

En los últimos días, las nuevas bebidas de té “cinco pequeños dragones” lideradas por Mixue Bingcheng, Guming, Aunt Hu, Naixue’s Tea y Chabaidao han publicado sus informes anuales.

Desde los resultados de 2025, el rendimiento y el precio de las acciones de las cinco empresas ya muestran una fuerte divergencia, siendo Guming la que lidera con un doble aumento en su beneficio neto, mientras que Naixue aún no ha salido del pozo de pérdidas, acumulando más de 2 mil millones de yuanes en pérdidas desde su cotización; Mixue Bingcheng acelera su expansión en contra de la tendencia, mientras que Chabaidao frena activamente, y Aunt Hu enfrenta una alta tasa de cierre, abriendo 3 tiendas y cerrando 1.

El rendimiento de las “dos caras” hace que los franquiciados sufran mucho. Un franquiciado de té confesó: “La facturación parece buena, pero en realidad solo recibimos el 60%. Muchos nuevos franquiciados encuentran cada vez más difícil obtener beneficios, y al final solo pueden cerrar o transferir sus tiendas.”

Divergencia en los resultados: Guming lidera en crecimiento, Naixue sigue en pérdidas

En 2025, la industria de las nuevas bebidas de té experimentó una ola de salidas a bolsa masiva, con marcas como Mixue Bingcheng, Guming, Aunt Hu, entre otras, abriendo su puerta al mercado de capitales. Hasta ahora, cinco empresas de bebidas de té han cotizado en Hong Kong, a saber, Mixue Bingcheng, Guming, Chabaidao, Aunt Hu y Naixue’s Tea.

Sin embargo, según los datos financieros de todo el año 2025, la tendencia de diferenciación en el rendimiento de la industria de las nuevas bebidas de té se ha vuelto aún más evidente.

Mixue Bingcheng, con una relación calidad-precio extrema y una vasta red de tiendas, logró un crecimiento doble en ingresos y beneficios, alcanzando en 2025 unos ingresos de 33,56 mil millones de yuanes, un aumento del 35,2%, y un beneficio neto de 5,93 mil millones, un aumento del 33,1%, lo que equivale a un beneficio neto diario de aproximadamente 16,25 millones de yuanes.

Guming y Aunt Hu también lograron un crecimiento sólido. La información financiera de Guming en 2025 muestra que sus ingresos anuales alcanzaron 12,91 mil millones de yuanes, un aumento del 46,9%, y su beneficio neto fue de 3,12 mil millones, un aumento del 108,6%, liderando el crecimiento en la industria. Aunt Hu en 2025 reportó ingresos de 4,47 mil millones de yuanes, un aumento del 36%, y un beneficio neto de 500 millones, un incremento del 52,4%.

Chabaidao y Naixue’s Tea enfrentan diferentes grados de presión en sus resultados. Chabaidao en 2025 reportó ingresos de 5,4 mil millones de yuanes, un aumento del 9,7%, y un beneficio neto de 820 millones, un crecimiento del 71,2%, aunque sigue creciendo, su ritmo de aumento de ingresos se ha reducido.

Lo más grave es Naixue’s Tea, que aún está en pérdidas. En 2025, sus ingresos totales fueron de 4,33 mil millones de yuanes, una caída del 12% respecto al año anterior, y perdió 239 millones de yuanes, aunque la pérdida se redujo en un 74% respecto a 2024, todavía no ha alcanzado la rentabilidad.

En general, Mixue Bingcheng, Guming y Aunt Hu mantienen un crecimiento de ingresos superior al 30%, demostrando cierta resistencia al crecimiento; el impulso de ingresos de Chabaidao se ha debilitado; y Naixue’s Tea ha visto una caída en sus ingresos por segundo año consecutivo, con una reducción continua en su escala. La industria ha pasado de un crecimiento desenfrenado a una fase de diferenciación estructural, donde los fuertes se fortalecen y los débiles se reducen.

La diferenciación en el rendimiento se refleja directamente en la actitud del mercado de capitales. Al cierre del 31 de marzo de 2026, los precios de las acciones de las empresas de bebidas de té cotizadas muestran una clara divergencia respecto a su precio de emisión. Mixue Bingcheng cerró a 293 HKD, un aumento del 44,7% respecto a su precio de emisión de 202.5 HKD, con una capitalización de mercado de 111.23B de HKD; Guming cerró a 27.3 HKD, un aumento del 174,7% respecto a su precio de emisión de 9.94 HKD, con una capitalización de aproximadamente 64.92B de HKD.

Por otro lado, Aunt Hu, Chabaidao y Naixue’s Tea han experimentado caídas profundas en sus precios, mostrando un rendimiento débil en el mercado. Aunt Hu cerró a 74 HKD, un descenso del 34,6% respecto a su precio de emisión de 113.12 HKD, con una capitalización de 7.78B de HKD; Chabaidao cerró a 5.67 HKD, un descenso del 67,6% respecto a su precio de emisión de 17.5 HKD, con una capitalización de 8.38B de HKD; Naixue’s Tea cotizó a 0.83 HKD, un descenso del 95,8% respecto a su precio de emisión de 19.8 HKD, con una capitalización de solo 1.42B de HKD, siendo la compañía de bebidas de té cotizada con mayor caída.

“Muchos nuevos franquiciados encuentran cada vez más difícil obtener beneficios”

Detrás de la ola de cotizaciones, la industria de las nuevas bebidas de té está profundamente atrapada en una “competencia por escala”. En los últimos años, las principales marcas han centrado su estrategia en la expansión mediante la apertura de tiendas, pero en un contexto de desaceleración del crecimiento y demanda de consumo más racional, han surgido cada vez más problemas.

Debido a la feroz guerra de precios y a la rápida expansión de la red de tiendas, que diluye el flujo de clientes y las ventas por tienda, la eficiencia de cada tienda continúa disminuyendo, los beneficios de los franquiciados se reducen y la tasa de cierre aumenta, convirtiéndose en uno de los mayores desafíos del sector.

Por ejemplo, Aunt Hu en su prospecto de emisión muestra que en 2024, el GMV (valor bruto de mercancías) diario promedio por tienda cayó un 12,1% respecto al año anterior, y el GMV en tienda bajó un 10,6%, reduciendo los ingresos anuales por tienda en casi 200k yuanes. A pesar de la rápida expansión, el flujo de clientes en las franquicias se vio severamente diluido.

Un franquiciado de té comentó a la sección 《BUG》: “Ahora la tasa de ingreso real es muy baja, en 2024, con un flujo diario de 10k yuanes, en realidad solo recibíamos unos 8,000. Ahora solo podemos cobrar unos 6,000, principalmente porque las órdenes de entrega a domicilio han aumentado, y los costos de comisión y subsidios en la plataforma también subieron.”

El franquiciado también dijo: “La ubicación es muy importante, pero incluso si eliges un buen lugar, en menos de medio año puede que te lo vuelvan a abrir, y el período para recuperar la inversión se alarga. La competencia es muy feroz, en algunos condados o pueblos pequeños, hay tres o cuatro tiendas de la misma marca.” Además, reveló que la pérdida de fruta es alta, y sumando alquiler y mano de obra, muchas tiendas nuevas tienen cada vez más dificultades para obtener beneficios, y al final solo pueden cerrar o transferir.

Frente a esta situación, las principales marcas muestran una clara divergencia en su actitud hacia la expansión.

Mixue Bingcheng y Guming optaron por acelerar la expansión en contra de la tendencia. Mixue en 2024 añadió 8,914 tiendas, y en 2025 planea añadir aproximadamente 13k, acercándose a un total de 60k tiendas en todo el mundo, aprovechando su excelente relación calidad-precio y ventajas en la cadena de suministro para seguir expandiéndose en tiempos difíciles; Guming, en cambio, en 2025, cambió su actitud cautelosa anterior y añadió unas 3,640 tiendas, casi triplicando las 913 de 2024, aprovechando los fondos de la cotización para reiniciar una expansión rápida.

En 2025, Aunt Hu abrió 3,654 nuevas franquicias y cerró 1,383, con un aumento neto de aproximadamente 2,273 tiendas, manteniendo un nivel similar al del año anterior, aunque con una tasa de cierre del 12%, lo que significa que por cada 3 tiendas abiertas, 1 cierra; Chabaidao solo añadió 226 tiendas, casi sin expansión; Naixue’s Tea fue la única de las cinco que redujo su número total de tiendas, cerrando más de 150 tiendas propias en un año, y solo aumentó en 13 tiendas franquiciadas, alcanzando 358.

(2025 número de tiendas de Aunt Hu franquiciadas)

(2025 número de tiendas propias de Naixue’s Tea)

Los efectos de estos ajustes proactivos ya se reflejan en los informes financieros. En 2025, el GMV diario promedio por tienda de Guming volvió a subir de 6,500 a 7,800 yuanes, logrando un crecimiento positivo en el GMV en tienda; las tiendas propias de Naixue’s Tea vieron un aumento en las ventas diarias de 7,300 a 7,700 yuanes, y el número de pedidos diarios creció de 270.5 a 313, mejorando claramente la calidad de la operación.

¿El mercado internacional, la única vía de crecimiento?

El CFO de Guming, Meng Hailing, mencionó en la conferencia de resultados de agosto del año pasado que la meta de 20k tiendas probablemente se alcanzará en 2027, siempre que “se garantice la salud continua de las tiendas existentes.”

En diciembre del año pasado, el fundador de Aunt Hu, Shan Weijun, también declaró públicamente: “La optimización continua del modelo de tienda individual se ha convertido en el soporte principal para la expansión. Actualmente, Aunt Hu controla la inversión en cada tienda en torno a 200k-300k yuanes, siendo casi la menor entre las principales marcas, lo que casi garantiza un retorno estable en 12-15 meses, y un período de recuperación más rápido aumenta la lealtad de los franquiciados.”

Sobre la competencia en la segunda mitad del sector de las nuevas bebidas de té, Jiang Han, investigador senior de Pangu Think Tank, opina que la industria podría “competir” en varias áreas: primero, la innovación en productos, las marcas deben seguir desarrollando nuevos productos que satisfagan los gustos de los consumidores; segundo, la optimización y gestión de la cadena de suministro para reducir costos y mejorar la eficiencia; tercero, la diferenciación de marca para atraer a los consumidores con una imagen y posicionamiento únicos; y cuarto, la expansión de canales y el desarrollo de mercados emergentes para ampliar la cuota de mercado.

“Las principales marcas deben seguir optimizando la estructura de productos y el control de costos, mediante el desarrollo de productos de alto valor añadido, mejorando la eficiencia de producción y reduciendo los costos de materias primas, para aumentar el margen bruto. Además, diversificar las fuentes de ingreso también es clave para mantener el crecimiento de beneficios. Las marcas pueden considerar ofrecer servicios de entrega, ventas de productos periféricos, colaboraciones de marca, entre otros, para aumentar los ingresos,” afirma Jiang Han.

Desde 2026, las tendencias de las marcas de nuevas bebidas de té muestran que, aunque cada una tiene su enfoque, comparten una tendencia común de desarrollo.

Por un lado, ante la creciente competencia interna en el mercado doméstico, las marcas líderes están dirigiendo su mirada a mercados extranjeros aún sin explotar, haciendo la internacionalización una vía importante para superar los cuellos de botella del crecimiento y buscar una segunda curva de crecimiento. En comparación con la competencia en el mercado interno, los mercados exteriores, especialmente Europa, Estados Unidos y el sudeste asiático, aún ofrecen un amplio espacio para el consumo de té, convirtiéndose en nuevas oportunidades de crecimiento para las principales marcas.

Mixue Bingcheng ya entró en Nueva York y Los Ángeles en diciembre de 2025, y en 2026 planea abrir su primera tienda en Brasil, operando en 14 países en total; Guming, Aunt Hu y Naixue’s Tea aceleran su expansión en el sudeste asiático, aprovechando ventajas en la cadena de suministro para mantener bajos costos operativos en el extranjero y capturar mercados de té aún sin explotar.

Por otro lado, para escapar de la competencia basada en precios bajos y mejorar la rentabilidad por tienda, las principales marcas están invirtiendo en la mejora de escenarios en tiendas y en la diferenciación. Por ejemplo, Heytea se enfoca en el segmento premium, lanzando recientemente la primera tienda HEYTEALAB 2.0 en Shanghái, que combina cuatro laboratorios para crear un escenario de consumo inmersivo de “té + experiencia + social”, fortaleciendo su diferenciación mediante la innovación en escenarios.

Mixue Bingcheng, por su parte, se centra en el mercado masivo, lanzando tiendas Snow King Castle, que integran elementos de IP de la marca para aumentar su reconocimiento, y también desarrolla proyectos como Snow King Paradise, combinando “retail + turismo cultural” para diversificar escenarios y escapar de la competencia solo en precios.

Estas tendencias reflejan una transformación colectiva de la industria de las nuevas bebidas de té, que pasa de una fase de expansión en escala a una de profundización en valor. Actualmente, la industria ha dejado atrás la era de expansión desenfrenada, y la competencia futura se centrará en innovación de productos, eficiencia en la cadena de suministro, experiencias diferenciadas y expansión global. Solo las marcas que equilibren los intereses de los franquiciados y las necesidades de los consumidores, y que optimicen proactivamente la asignación de recursos, podrán mantenerse firmes en medio de la reestructuración del sector.