La prima de capital de Wall Street del 78% "ataca" por sorpresa a la mayor compañía musical del mundo La propuesta de valoración alcanza los 55,8 mil millones de euros

La Comisión de Finanzas del 4 de abril (editor: Shi Zhengcheng) A la tarde del martes, hora de Beijing, el conocido inversor Bill Ackman, a través de Pershing Square Capital, emitió un anuncio en el que propone una oferta de adquisición con una prima de hasta el 78% a los accionistas de Universal Music Group (UMG), que cotiza en Europa.

Universal Music es la compañía discográfica más grande del mundo, líder en las “tres principales compañías discográficas del mundo”, con artistas como Jay Chou, Eason Chan, Taylor Swift, Lady Gaga, entre otros.

Según la propuesta de Pershing Square Capital, Universal Music se fusionará con la “cheque en blanco” de la misma firma, formando una nueva compañía registrada en Estados Unidos y cotizando en la Bolsa de Nueva York. Los accionistas que aprueben la operación podrán recibir en total 9.4 mil millones de euros en efectivo (equivalente a 5.05 euros por acción), además de 0.77 acciones de la nueva compañía por cada acción de Universal Music, con una valoración de la empresa de 55.8 mil millones de euros.

Esto equivale a un valor por acción de 3.04 mil millones de euros, un 78% de prima sobre el precio de cierre del día anterior de Universal Music. La capitalización de mercado de la compañía el pasado jueves fue de 31.4 mil millones de euros.

La propuesta también indica que esta transacción cancelará el 17% de las acciones en circulación de Universal Music, y la nueva compañía será elegible para ser incluida en índices como el S&P 500.

Como contexto, Universal Music salió a bolsa en Ámsterdam, Países Bajos, en 2021. El precio de sus acciones en el último año cayó desde un máximo de 29 euros hasta 15.4 euros.

(Gráfico diario de Universal Music, fuente: TradingView)

Los informes financieros de 2025 de Universal Music muestran que, después de los principales accionistas la familia Borle y Vivendi, y los principales inversores Tencent Holdings, Ackman también es uno de los principales accionistas de la compañía. Este inversor agresivo de Wall Street ya había tenido varios enfrentamientos con la junta directiva de Universal Music debido al bajo rendimiento del precio de las acciones, y el año pasado renunció a su puesto en la junta.

(Fuente: Informe anual 2025 de Universal Music)

En el “aviso de adquisición”, Ackman escribió que Universal Music ha hecho un trabajo excelente en cultivar y desarrollar un elenco de artistas de clase mundial, y que el bajo rendimiento del precio de las acciones se debe a “una serie de problemas no relacionados con el desempeño del negocio musical”.

Él considera que estos problemas incluyen la incertidumbre sobre la participación de la familia Borle, la demora en la salida a bolsa en Estados Unidos, y la subutilización del balance que ha llevado a una disminución en el retorno sobre el capital.

Con una prima del 78%, Universal Music abrió con una subida superior al 20% el martes, aunque la ganancia se redujo a alrededor del 10%. Esto también indica que el mercado no confía mucho en que esta operación pueda concretarse finalmente.

El analista Nicolas Marmurek, de la firma de asesoría en fusiones y adquisiciones Square Global, afirmó en un informe que, a menos que Borle apoye la iniciativa, esta “propuesta parece estar condenada al fracaso desde el principio”.

Agregó: “Dudamos de que Borle acepte estos términos; si ya apoyara la operación, debería ser él quien la recomiende y promueva. Esto parece más bien un movimiento de Pershing Square Capital para presentar directamente la propuesta a los accionistas”.

(La Comisión de Finanzas, Shi Zhengcheng)