CITIC Construction Investment Futures: Boletín matutino de productos industriales del 7 de abril

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Cobre: aceleración en la reducción de inventarios internos, el precio del cobre fluctúa en niveles altos

Antes del festival, el cobre principal en Shanghái cerró estable en 96,250 yuanes, el lunes el cobre en EE. UU. cerró ligeramente a la baja en 5.6 dólares por libra.

Macroeconómicamente neutral. Irán rechazó un alto el fuego temporal, respondió a la propuesta de cese de hostilidades de EE. UU. con 10 condiciones, Trump presionó estableciendo un plazo final, los conflictos en Oriente Medio continúan perturbando las expectativas del mercado.

Fundamentalmente neutral con sesgo alcista. Antes del festival, las existencias globales y nacionales de cobre en depósito aduanero disminuyeron 63k toneladas hasta 125,200 toneladas, principalmente debido a una reducción significativa en inventarios internos de cobre de 66,5 mil toneladas, lo que elevó la tasa de reducción de inventarios y apoyó los precios del cobre.

En general, la situación en Oriente Medio genera incertidumbre en las perspectivas de demanda, sumada al soporte de fundamentos relativamente fuertes, se espera que los precios del cobre mantengan una tendencia de consolidación en las próximas semanas, a la espera de más indicios macroeconómicos. Hoy, el cobre principal en Shanghái operó en un rango de 95.7k a 97.2k yuanes por tonelada. La estrategia se centra en un rango a corto plazo.

Declaración importante

La información en este informe proviene de datos públicos disponibles. CITIC Construction Investment Futures busca ser precisa y confiable, pero no garantiza la exactitud ni la integridad de dicha información. La inversión basada en ella es responsabilidad del inversor. Este informe no constituye una recomendación de inversión personal ni considera objetivos, situación financiera o necesidades específicas de los clientes. Los clientes deben evaluar si las opiniones o recomendaciones aquí contenidas son apropiadas para su situación particular. (Yu Luyan/Z0023596, solo para referencia)

Níquel y acero inoxidable:

En el aspecto macro, la expectativa de perturbaciones geopolíticas aumenta la incertidumbre del mercado, aunque la expectativa de un acuerdo de alto el fuego en las partes en conflicto esta semana se ha fortalecido, lo que podría mejorar el ánimo del mercado.

El plan de retraso en la imposición de impuestos a las exportaciones de níquel en Indonesia ha aliviado momentáneamente las preocupaciones del mercado. Actualmente, la circulación de productos intermedios en la materia prima es ajustada, y se espera que los precios del azufre suban debido a la situación en Oriente Medio. Actualmente, el precio del MHP está entre 90 y 92, lo que proporciona cierto soporte al precio del níquel. La aprobación del RKAB en Indonesia es lenta; el país ha aprobado alrededor de 160 millones de toneladas de cuotas de mineral, aún lejos del objetivo de 260-270 millones. Además, a partir del segundo trimestre, las empresas usarán nuevas cuotas, lo que podría fortalecer las expectativas de escasez en el mineral. La temporada de lluvias en Indonesia también podría afectar la capacidad de fundición local. En cuanto al ferroníquel, aunque los costos en la minería están en aumento, la aceptación de productos de alto precio por parte de los downstream es limitada, dificultando la transmisión de beneficios, por lo que los precios a corto plazo podrían mantenerse firmes. En el caso del sulfato de níquel, la demanda del mercado es débil y los precios podrían estar bajo presión.

En acero inoxidable, la oferta mantiene un crecimiento acelerado, pero la demanda es débil. La reserva semanal de Mysteel aumentó un 2.25%, mostrando un desempeño débil en los fundamentos, aunque los costos en la parte superior son sólidos, por lo que se espera que los precios fluctúen en rango.

El rango de referencia para el níquel en Shanghái (2605) es de 130,000 a 145,000 yuanes por tonelada. Para SS2605, de 13,800 a 14,800 yuanes por tonelada. En operaciones, comprar en caídas.

Declaración importante: Este análisis fue realizado por el equipo de analistas del departamento de investigación y desarrollo de futuros, basado en datos públicos. CITIC Construction Investment Futures busca ser preciso y confiable, pero no garantiza la exactitud ni la integridad de la información. La responsabilidad de las transacciones recae en el inversor. Este informe no constituye una recomendación de operación personal ni considera objetivos, situación financiera o necesidades específicas. Los clientes deben evaluar si las opiniones o recomendaciones aquí contenidas son apropiadas para su situación particular. (Liu Jiaqí/Z0022848, solo para referencia)

Silicio policristalino:

El precio de los futuros de silicio policristalino continúa bajando, principalmente por la presión de retroalimentación negativa en toda la cadena industrial, dificultando la reducción de inventarios elevados. Desde la perspectiva de oferta y demanda, estimamos que en abril la producción global de silicio policristalino será de 99,7 mil toneladas, con un consumo de 0.19 mil toneladas por GW, lo que equivale a una producción de aproximadamente 52.47 GW. Sin embargo, la producción en las etapas de obleas y módulos es preliminarmente estimada en menos de 50 GW, debido a que desde el 1 de abril la devolución de impuestos a la exportación de productos fotovoltaicos se canceló, lo que reducirá aún más la utilización en las etapas inferiores.

Con base en esto, estimamos que en abril los inventarios globales de silicio policristalino alcanzarán aproximadamente 51.87 mil toneladas, lo que equivale a casi 5 meses de inventario, y la alta existencia de inventarios sigue presionando los precios. Desde la estructura de inventarios, observamos que los inventarios evidentes siguen aumentando, mientras que los inventarios encubiertos continúan reduciéndose, indicando que las etapas inferiores aún consumen las reservas existentes, sin una demanda de compra suficiente. Sin embargo, según la velocidad actual de consumo de inventarios encubiertos, estimamos que antes de mayo estos inventarios disminuirán a aproximadamente un mes de días de seguridad, momento en el cual la demanda de reposición podría aparecer, apoyando los precios del silicio policristalino.

El rango de operación para PS2605 es de 30,000 a 38,000 yuanes por tonelada. En operaciones, se recomienda esperar.

Declaración importante: Este análisis fue realizado por el equipo de analistas del departamento de investigación y desarrollo de futuros, basado en datos públicos. CITIC Construction Investment Futures busca ser preciso y confiable, pero no garantiza la exactitud ni la integridad de la información. La responsabilidad de las transacciones recae en el inversor. Este informe no constituye una recomendación de operación personal ni considera objetivos, situación financiera o necesidades específicas. Los clientes deben evaluar si las opiniones o recomendaciones aquí contenidas son apropiadas para su situación particular. (Liu Jiaqí/Z0022848, solo para referencia)

Aluminio:

La semana pasada, los precios spot se mantuvieron estables, mientras que los futuros cayeron significativamente, reduciendo el diferencial. Con la entrada en operación gradual de nuevas capacidades en el sur, las expectativas de oferta abundante en spot aumentaron, y la caída en los futuros también impulsó la salida de inventarios en forma de certificados. La debilidad en spot y en el sector de metales no ferrosos, junto con la toma de ganancias en la posición larga en óxido de aluminio, han llevado a algunos a salir de posiciones. La lógica de soporte de costos aún no ha cambiado; por un lado, las medidas específicas para las cuotas de exportación en Guinea aún no se han implementado, y por otro, la posible escasez de combustible en Australia y su impacto en la producción minera aún no está claro, por lo que los contratos a largo plazo todavía tienen espacio para especulación. Los contratos a corto plazo, en particular el de septiembre, están bajo presión por la oferta. En operaciones, se recomienda comprar en caídas en el contrato de septiembre.

El rango de operación para el contrato de 09 en aluminio es de 2800 a 3100 yuanes por tonelada, con compras en caídas.

El problema geopolítico en Oriente Medio tiene tendencia a intensificarse, y se espera que los precios del petróleo sigan en niveles altos esta semana. Además, algunos países en Oriente Medio han sufrido nuevos daños en su infraestructura pública. Emirates Global Aluminium anunció la parada total de Al Taweelah, y la capacidad operativa de Aluminium Bahrain se reducirá al 30%. La producción afectada supera las 3 millones de toneladas, y el impacto durará más de lo previsto. La prima en el mercado de LME alcanzó niveles cercanos a los 10 años. En el mercado interno, la situación fundamental mejora marginalmente; tras la corrección de precios la semana pasada, la intención de compra de los downstream mejoró, y el ritmo de inventarios se desaceleró. La semana pasada, las principales empresas de procesamiento de aluminio en China aumentaron su tasa de operación semanal en 1.2 puntos porcentuales hasta 65.2%, pero en general, la temporada alta de este año no ha mostrado un rendimiento fuerte, y la cautela en compras persiste. La situación actual, con fundamentos alcistas y expectativas macroeconómicas bajistas, sugiere que los precios del aluminio podrían mantenerse en una tendencia de ligera fortaleza.

El rango de operación para el contrato de aluminio en Shanghái (05) es de 24,500 a 25,500 yuanes por tonelada, con preferencia por compras en caídas.

Declaración importante

La información en este informe proviene de datos públicos disponibles. CITIC Construction Investment Futures busca ser precisa y confiable, pero no garantiza la exactitud ni la integridad de dicha información. La inversión basada en ella es responsabilidad del inversor. Este informe no constituye una recomendación de inversión personal ni considera objetivos, situación financiera o necesidades específicas de los clientes. Los clientes deben evaluar si las opiniones o recomendaciones aquí contenidas son apropiadas para su situación particular. (Wang Xianwei/Z0015983)

Zinc: En el aspecto macro, el fin de semana Trump volvió a emitir una ultimátum a Irán, pero el lunes los medios oficiales informaron que EE. UU. e Irán podrían llegar a un acuerdo de alto el fuego, y los mercados de Japón y Corea mostraron buen comportamiento, mientras que los metales en COMEX se mantuvieron en una tendencia alcista. En cuanto a los fundamentos, a principios de abril, el TC nacional se redujo en general, con una caída semanal en los precios de los metales no ferrosos de 200 yuanes; las importaciones de concentrados de zinc siguen débiles, con precios en -14.5, y actualmente es difícil reponer las existencias de mineral. Según estadísticas preliminares de Baichuan, la producción de refinerías en abril aumentó aproximadamente 20k toneladas respecto al mes anterior, y los precios del ácido sulfúrico han subido rápidamente desde principios de abril, recuperando algo de margen de beneficio en la fundición. En la demanda, la producción inicial se ha recuperado, pero la intención de compra de los downstream ha disminuido con el aumento de precios. En general, los fundamentos muestran una mejora limitada, y se espera que la situación en Oriente Medio, en cuanto a la tensión y las noticias, determine la tendencia, sin considerar compras en niveles altos. En operaciones, se recomienda mantener una postura de espera en zinc en Shanghái, con un rango de operación cercano a 23,000-24,000 yuanes por tonelada.

Plomo: Desde el punto de vista fundamental, en el lado de la oferta, la situación de escasez de concentrado de plomo primario ha mejorado ligeramente, y los precios del TC nacional han subido un poco; según investigaciones de Baichuan Yingfu, debido a las expectativas favorables para el mercado del ácido sulfúrico, las refinerías en Henan y Hunan han mejorado su producción, y las existencias de plomo primario siguen en descuento. En el lado de reciclaje, los precios de las baterías usadas se estabilizan, y los recolectores no tienen muchas ganas de vender; además, los márgenes en las refinerías siguen siendo bajos, manteniendo una operación en niveles bajos. En consumo, las empresas de baterías de plomo han reanudado operaciones, y las grandes fábricas mantienen buenos pedidos. En general, la oferta y la demanda permanecen débiles, y bajo la guía macroeconómica, se espera que los precios del plomo fluctúen en niveles bajos. En operaciones, se recomienda operar en rangos en Shanghái, con un rango de 16,000 a 17,000 yuanes por tonelada, cerca del contrato principal.

Aviso de riesgo: Este análisis fue realizado por el equipo de analistas del departamento de investigación y desarrollo de futuros, basado en datos públicos. CITIC Construction Investment Futures busca ser preciso y confiable, pero no garantiza la exactitud ni la integridad de la información. La responsabilidad de las transacciones recae en el inversor. Este informe no constituye una recomendación de operación personal ni considera objetivos, situación financiera o necesidades específicas. Los clientes deben evaluar si las opiniones o recomendaciones aquí contenidas son apropiadas para su situación particular.

Wang Xianwei, información profesional en comercio de futuros: Z0015983

Aleaciones de aluminio: En el aspecto macro, el fin de semana Trump volvió a emitir un ultimátum a Irán, pero el lunes los medios oficiales informaron que EE. UU. e Irán podrían llegar a un acuerdo de alto el fuego, y los mercados de Japón y Corea mostraron buen comportamiento, mientras que los metales en COMEX se mantuvieron en una tendencia alcista. En cuanto a los fundamentos, en la materia prima, la ralentización en la emisión de facturas en Anhui y Hubei se ha acelerado, y las reservas de aluminio reciclado están cada vez más ajustadas, además de que las existencias de aluminio reciclado en importación también han disminuido, lo que aún brinda soporte. En oferta y demanda, la producción semanal no varía mucho, y en varias regiones, la situación de aumento y disminución se mantiene, con una tendencia general estable, aunque los márgenes de beneficio en la fundición se han reducido notablemente con el aumento del aluminio reciclado. Las empresas downstream han estabilizado sus pedidos, y los inventarios siguen en descenso. En general, los fundamentos muestran un soporte en el mercado spot, y la situación en Oriente Medio, tanto por perturbaciones en la oferta como por el optimismo macro, favorecen una tendencia alcista en las aleaciones. En operaciones, se recomienda comprar en caídas en las aleaciones de aluminio, con un rango de 23,000 a 24,000 yuanes por tonelada en el contrato principal.

Aviso de riesgo: Este análisis fue realizado por el equipo de analistas del departamento de investigación y desarrollo de futuros, basado en datos públicos. CITIC Construction Investment Futures busca ser preciso y confiable, pero no garantiza la exactitud ni la integridad de la información. La responsabilidad de las transacciones recae en el inversor. Este informe no constituye una recomendación de operación personal ni considera objetivos, situación financiera o necesidades específicas. Los clientes deben evaluar si las opiniones o recomendaciones aquí contenidas son apropiadas para su situación particular.

Wang Xianwei, información profesional en comercio de futuros: Z0015983