Dos caras de la aguja cambian de dueño: la acción alcanza el límite de subida; el informe anual muestra una caída del 88% en el beneficio neto atribuible a la matriz. Ganancia de 9,85 millones; dividendo de 16,50 millones. La estrategia para sobrevivir a la espera de pruebas.

Noticias de Changjiang Business Daily ● Reportero de Changjiang Business Daily沈右荣

La “primera acción de pasta de dientes” Two Faces Needle (600249.SH) cambia de manos.

El 31 de marzo por la noche, Two Faces Needle divulgó su plan de cambio de control, en el que el accionista mayoritario de la empresa, el Grupo de Inversiones Industriales de la Ciudad de Liuzhou, Guangxi (en adelante, “el Grupo Industrial”) y sus accionistas concertados planean transferir en conjunto el 28% de las acciones a Guangxi Guokong Capital Operation Group Co., Ltd. (en adelante, “Guangxi Guokong”). Tras la transacción, el control efectivo de la empresa pasará de la Comisión de Administración de Activos del Estado de la Ciudad de Liuzhou a la Comisión de Administración de Activos del Estado de la Región Autónoma de Guangxi Zhuang.

El precio de transferencia acordado en este acuerdo es de 7.97 yuanes por acción, con una prima de aproximadamente el 25%, y el monto total de la transacción será de 1,228 millones de yuanes.

El reportero de Changjiang Business Daily ha descubierto que, desde su ingreso en el mercado A en 2004, Two Faces Needle ha pasado por dos cambios de control. Sin embargo, incluyendo este plan, los tres cambios de control de Two Faces Needle difieren de los habituales, ya que tanto el accionista mayoritario como el control efectivo han estado en el sistema de activos estatales de Guangxi. Este cambio de control implica una elevación en el nivel del control efectivo.

Como una antigua y reconocida empresa de pasta de dientes, el desempeño de Two Faces Needle en la gestión y desarrollo no ha sido bueno. Para 2025, la empresa reportó ingresos operativos de 1,063 millones de yuanes, sin cambios respecto al año anterior; sin embargo, la utilidad neta atribuible a los accionistas fue de solo aproximadamente 9.85 millones de yuanes, una caída abrupta del aproximadamente 88% en comparación con el año anterior.

En 2025, Two Faces Needle planea distribuir dividendos en efectivo por 16.5 millones de yuanes, con una tasa de dividendos de aproximadamente el 167.58%.

¿cómo superará Two Faces Needle los obstáculos de desarrollo tras el cambio de control?

Prima de aproximadamente el 25% en la adquisición por parte de Guangxi Guokong

El cambio de control de Two Faces Needle fue realizado por Guangxi Guokong.

El 27 de marzo por la noche, Two Faces Needle emitió un anuncio en el que indicaba que su accionista mayoritario estaba planificando la transferencia de acciones, lo que podría provocar un cambio en el control de la empresa, y suspendió la cotización desde el 30 de marzo.

Tras tres días de suspensión, salió a la luz el plan de cambio de control. El anuncio muestra que el accionista mayoritario, el Grupo Industrial, junto con Liuzhou Economic Development Investment Co., Ltd. (“Liuzhou Jing Tou”) y Liuzhou Yuanhong Investment Development Co., Ltd. (“Liuzhou Yuan Hong”), firmaron un acuerdo de transferencia de acciones, mediante el cual transferirán en conjunto aproximadamente 154 millones de acciones de Two Faces Needle y los derechos de voto correspondientes a Guangxi Guokong, representando el 28% del capital social de la empresa.

El Grupo Industrial es el accionista mayoritario de Two Faces Needle, y Liuzhou Jing Tou y Liuzhou Yuan Hong son subsidiarias de propiedad total del Grupo Industrial, constituyendo accionistas concertados. El control efectivo de Two Faces Needle recae en la Comisión de Administración de Activos del Estado de Liuzhou.

Tras la finalización de esta transacción, Guangxi Guokong poseerá directamente el 28% de las acciones de Two Faces Needle, y sumando el 1.59% que ya posee Guangxi Guokong y su accionista concertado, Guangxi Chanye Investment Operation Group Co., Ltd., la participación total será del 29.59%. El control mayoritario de Two Faces Needle cambiará del Grupo Industrial a Guangxi Guokong, y el control efectivo pasará de la Comisión de Administración de Activos del Estado de Liuzhou a la Comisión de Administración de Activos del Estado de la Región Autónoma de Guangxi Zhuang.

El precio de transferencia en este acuerdo es de 7.97 yuanes por acción, lo que representa una prima del aproximadamente 25.18% respecto al precio de cierre del día anterior a la suspensión, que fue de 6.37 yuanes por acción. El monto total de la transferencia será de aproximadamente 1,228 millones de yuanes.

Debido a la prima pagada por Guangxi Guokong, las acciones de Two Faces Needle subieron al límite en la apertura del 1 de abril.

Two Faces Needle se dedica principalmente a la investigación, producción y venta de productos de cuidado bucal, productos de higiene personal y artículos de uso diario en hoteles, siendo una reconocida y antigua marca de pasta de dientes. Desde su salida a bolsa en 2004, ha pasado por dos cambios de control, pero la titularidad siempre ha estado en el sistema estatal.

En sus inicios en 2004, el accionista mayoritario de Two Faces Needle fue la Oficina de Finanzas de la Ciudad de Liuzhou. En 2007, el accionista mayoritario cambió a la Comisión de Administración de Activos del Estado de Liuzhou, sin que cambiara el control efectivo.

En 2011, la Comisión de Administración de Activos del Estado de Liuzhou transfirió gratuitamente toda su participación en Two Faces Needle a un nuevo grupo industrial, que se convirtió en el accionista mayoritario. En este cambio, el control efectivo siguió en manos del sistema estatal de Liuzhou.

A diferencia de los cambios anteriores, en este caso, el control efectivo de Two Faces Needle pasa de ser controlado por el gobierno municipal a estar en manos del sistema estatal de Guangxi.

Utilidad de 9.85 millones y dividendos de 16.5 millones

El contexto del cambio de control de Two Faces Needle es el notable deterioro en su desempeño operativo.

Según datos públicos, Two Faces Needle se originó en 1941 con la fundación de la fábrica de jabón Asia, junto con otras cinco pequeñas fábricas privadas. En 1978, se constituyó la “Fábrica de Pasta de Dientes de Liuzhou”, y en 1980 se construyó una nueva planta. En 1994, se reorganizó como sociedad anónima, y en 2004 fue la primera en su sector en cotizar en la Bolsa de Shanghái, siendo conocida como la “primera acción de pasta de dientes”.

Two Faces Needle comenzó con pasta de dientes de hierbas medicinales y fue una marca muy conocida en China, pero no logró convertir su liderazgo en ventajas competitivas, y su diversificación industrial la llevó a dificultades.

El sistema Wind muestra que, desde 2004, la empresa adquirió parcialmente o en su totalidad varias empresas, como Jiuzhou Real Estate, Yikang Pharmaceutical y la fábrica de papel de Liujiang, además de invertir en bancos como Liuzhou Bank.

En el sector farmacéutico, sus principales productos incluyen pastillas para la rinitis de Cang’e, cápsulas de Amoxicilina y Clavulánico, tabletas de Ginkgo, y granulado de Ganmaoling, además de ingredientes farmacéuticos como Danpi Fen, guaifenesina sulfonato de etilo y brain de Asarum.

La diversificación de negocios ha afectado su rendimiento. En 2006, los ingresos fueron de 428 millones de yuanes; en 2011, 1,115 millones; y en 2019, solo 1,187 millones. La utilidad neta atribuible a los accionistas fue de 151 millones en 2006, y entre 2014 y 2019 fluctuó, con 14 años de pérdidas en los resultados netos ajustados por elementos no recurrentes.

De 2020 a 2023, los ingresos crecieron de 685 millones a 995 millones de yuanes, aunque aún por debajo de 2019. La utilidad neta atribuible en estos años fue de 58 millones, 9 millones, -39 millones y 14 millones de yuanes, con fluctuaciones, pero con cierta mejora respecto a años anteriores; en paralelo, la utilidad neta ajustada fue de 902, 169, 28 y 1.12B de yuanes, con solo un año de pérdida.

Este proceso refleja la desinversión en activos diversificados para centrarse en el negocio principal. En 2019, la empresa vendió activos inmobiliarios y papeleros por 1,174 millones de yuanes.

En 2024, los ingresos de Two Faces Needle alcanzaron 1,053 millones de yuanes, y la utilidad neta atribuible fue de 81 millones, con un crecimiento del 5.82% y 255.59% respectivamente. Para 2025, los ingresos se mantendrán en torno a 1,063 millones, con una utilidad neta de aproximadamente 9.85 millones, una caída del 87.86% respecto al año anterior, principalmente por la pérdida en valor de sus activos financieros (principalmente acciones de CITIC Securities), que registraron una pérdida de unos 400 mil yuanes, frente a una ganancia de 87 millones en el mismo período del año anterior. Además, los ingresos por intereses y otros conceptos también disminuyeron.

Con ingresos estancados y utilidad neta en descenso, en 2025, la cantidad de dividendos en efectivo de Two Faces Needle se mantiene en 16.5 millones de yuanes, con una tasa de dividendos del 167.58%.

En comparación con Yunnan Baiyao, que lidera el mercado de pasta de dientes en todos los canales en China, Two Faces Needle ha quedado claramente rezagada. Tras el cambio de control, el mercado está atento a cómo podrá la empresa superar sus obstáculos, si habrá nuevas inyecciones de activos y qué estrategias adoptará.

Imagen de Visual China

Editor: ZB