Yongda Co. aumenta su equipo de producción pero no ve un incremento en la capacidad, y el 80% de las deudas de clientes importantes ya están vencidas.

【Global Network Finance Comprehensive Report】 La compañía Jiangsu Yongda Chemical Machinery Co., Ltd. se dedica a la producción y fabricación de recipientes a presión, con aplicaciones en sectores como la química básica, la química del carbón, el refinamiento y la petroquímica, la energía fotovoltaica y la medicina. Actualmente, la empresa está en proceso de solicitar su cotización en la Bolsa de Beijing.

Según el folleto de emisión publicado por Yongda Co. en noviembre de 2025, es decir, antes de la revisión de la última oferta pública inicial (OPI), en el borrador presentado para la revisión, se estimaba que la variación mínima del beneficio neto atribuible a los accionistas en 2025 en comparación con el año anterior sería de un aumento del 5.89%, y la variación mínima del beneficio neto ajustado (excluyendo elementos extraordinarios) sería de -6.57%. Sin embargo, según el informe anual publicado posteriormente por Yongda Co. en 2025, el beneficio neto atribuible a los accionistas creció un 2.49% y el beneficio neto ajustado cayó un 9.61%, ambos por debajo de las estimaciones mínimas previstas en el borrador de la oferta.

La información pública también muestra que Yongda Co. fue suspendida temporalmente en noviembre de 2025 durante la revisión de su OPI, siendo la primera empresa en 2025 en recibir una decisión de “suspensión temporal” por parte de la Bolsa de Beijing. Según la información divulgada en ese momento, en noviembre de 2025, Yongda Co. reconoció ingresos por 174.73M de yuanes de una subsidiaria de Heseng Silicon Industry, que también se convirtió en su principal cliente en 2025, generando cuentas por cobrar y activos contractuales por 77.98M de yuanes; en ese mismo mes, Yongda Co. y Heseng Silicon Industry firmaron un acuerdo de conciliación, en el que Heseng Silicon Industry acordó pagar 150 millones de yuanes mensualmente desde noviembre de 2025 hasta saldar la deuda pendiente. Es decir, la deuda de aproximadamente 1.5M de yuanes con Heseng Silicon Industry requeriría 52 meses, más de 4 años, para ser completamente pagada.

Por otra parte, la información divulgada en esta solicitud de revisión de la OPI indica que Yongda Co. aceptó conceder un descuento a Heseng Silicon Industry por la deuda pendiente, y para los 80M de yuanes en cuentas por cobrar existentes, se provisionó una pérdida por deterioro de crédito de 77.98M de yuanes, lo que representa una cuarta parte del beneficio neto atribuible a los accionistas en 2025. Además, el folleto de emisión revela que el contrato de ingresos por 27.75M de yuanes, con un margen bruto del 19.10%, genera un beneficio bruto de menos de 35M de yuanes; considerando la provisión de 27.75M de yuanes por deterioro y otros factores como el IVA, esto podría indicar que la operación podría resultar en una pérdida, aunque la empresa no ha concedido entrevistas a los periodistas sobre este asunto.

Es importante destacar que, hasta finales de 2025, el tercer mayor cliente de cuentas por cobrar de Yongda Co. fue “Shenghong Holding Group Co., Ltd.”, con una deuda de 44.55M de yuanes y una provisión por deterioro de crédito de 8.87M de yuanes. El folleto de emisión indica que “Shenghong Holding Group Co., Ltd.” es líder en la industria química, con la mayor capacidad de EVA para energía fotovoltaica a nivel mundial y la mayor capacidad de PETG en todo el país.

No obstante, la información pública muestra que, en la actualidad, “Shenghong Holding Group Co., Ltd.” también presenta una posición de liderazgo en la industria, pero con insuficiente capacidad de pago, como se revela en la página 463 de la “Respuesta a la consulta de revisión”, donde se indica que más del 80% de las deudas vencidas en más de un año (incluidos fondos de garantía) corresponden a clientes con baja solvencia, con pagos atrasados y posibles litigios con el emisor, además de retrasos en los pagos posteriores.

Además, según la página 1778 del folleto de emisión, en relación con los “Contratos de ventas importantes”, hay tres contratos relacionados con “Shenghong Refining (Lianyungang) Co., Ltd.”, todos ya cumplidos, con importes de 45.76M, 79.71M y 33.87M de yuanes. Sin embargo, en el folleto de transferencia pública publicado en marzo de 2024 (borrador de declaración), también se mencionan tres contratos con “Shenghong Refining (Lianyungang) Co., Ltd.”, todos ya cumplidos, por importes de 46.19M, 79.71M y 32.51M de yuanes, lo que difiere de los datos en el actual folleto de emisión. La razón por la cual los importes de los contratos ya cumplidos han cambiado no ha sido respondida por Yongda Co.

Por otra parte, según el folleto de emisión, la capacidad de los recipientes a presión de Yongda Co. no ha aumentado entre 2023 y 2025, manteniéndose en 25k toneladas. Sin embargo, la misma publicación de marzo de 2024 revela que, a finales de 2023, el valor original de los principales equipos de producción era de aproximadamente 37 millones de yuanes, incluyendo 44 grúas, 19 cortadoras, 5 bobinadoras y 315 soldadoras. Para la solicitud de cotización actual, se informa que el valor original de los principales equipos a finales de 2015 se acerca a 60 millones de yuanes, un aumento del 50% respecto a 2023, con un incremento en el número de grúas a 69, cortadoras a 21, bobinadoras a 6 y soldadoras a 401. La emisión también destaca que la empresa realiza compras de activos fijos según las necesidades reales de expansión del negocio, pero el aumento significativo en estos equipos principales no ha llevado a una expansión proporcional de la capacidad productiva.