De fracaso en fusiones y adquisiciones a la cesión de control: Chen Yiwen de Taifu Pump vende acciones y renuncia a derechos de voto, Sun Kai de Zhengyuan Xing obtiene una participación del 24.11% | Oficina de Capital del Delta del Río Yangtze

Escrito|Sina Finanzas Shanghai Estación Shili

Después de una adquisición transfronteriza que no pudo concretarse, el control de Zhejiang Taifu Pump Industry Co., Ltd. se ha cambiado rápidamente.

El 30 de marzo por la noche, Taifu Pump Industry publicó un anuncio diciendo que los accionistas mayoritarios Chen Yiwen, Lin Hui y el accionista conjunto Wuling Dijiu Electronic Technology Co., Ltd., firmaron un acuerdo de adquisición de control con Zhenyuanxing (Shanghai) Enterprise Management Partnership (Limited Partnership). A través de la transferencia de acciones y arreglos de participación indirecta, Zhenyuanxing poseerá en total el 24.11% de las acciones y los derechos de voto correspondientes, haciendo que Sun Kai se convierta en el nuevo controlador efectivo.

A simple vista, esto parece una transacción de control convencional, pero en el contexto de las acciones de la empresa en los últimos dos años, esto más bien parece un “resultado” con causas y consecuencias.

Retrocedamos en el tiempo. En julio de 2025, Taifu Pump anunció que planeaba adquirir al menos el 51% de Zhejiang Nanyang Huacheng Technology Co., Ltd., en efectivo, intentando ingresar en el campo de materiales BOPP para condensadores de película delgada, buscando una nueva curva de crecimiento. Esto fue un ejemplo típico de cambio de sector: de la fabricación tradicional de bombas de agua a materiales electrónicos. Pero solo tres meses después, la compañía anunció que, debido a que las partes no lograron ponerse de acuerdo sobre el plan de la transacción, la reestructuración importante de activos se canceló.

Un intento de cambio de sector que no pudo completarse se convirtió en un punto de inflexión.

Casi poco después de la cancelación del cambio de sector, surgió el plan de transferencia de control. Según lo acordado, Chen Yiwen y Lin Hui transferirían 3.9885 millones y 1 millón de acciones a Zhenyuanxing, respectivamente, y también venderían el 100% de las acciones de Dijiu Electronics, permitiendo que Zhenyuanxing posea en total el 24.11% mediante participación directa e indirecta.

Lo que realmente decide la pertenencia del control son los arreglos de derechos de voto. Chen Yiwen, Lin Hui y los accionistas conjuntos Hongtai Investment y Yitai Investment prometieron renunciar a los derechos de voto de un total de 10.6301 millones de acciones durante 60 meses desde la entrega. Después de la renuncia, la proporción de derechos de voto de Chen Yiwen se reduce al 9.45%, dejando una diferencia del 14.66% con Zhenyuanxing.

Esta combinación de “transferencia + renuncia” no es común en las acciones A, y la información que transmite también es relativamente clara: no se trata de una dilución pasiva, sino de una opción activa de ceder el control.

Si se extiende la línea de tiempo, la acción de Chen Yiwen parece más una respuesta a la realidad operativa de los últimos años. Antes de la cotización, de 2017 a 2020, los ingresos y beneficios crecieron, y la rentabilidad fue relativamente estable; pero después de la salida a bolsa, aunque la escala de ingresos aumentó, el beneficio neto se fue reduciendo gradualmente, de 61.12 millones de yuanes en 2021 a 12.17 millones en 2024. El informe de rendimiento de 2025 muestra que los ingresos alcanzaron 936 millones de yuanes, un aumento del 25.88%, pero el beneficio neto atribuible a los accionistas fue solo de 17.56 millones.

En un contexto de crecimiento de ingresos y presión sobre los beneficios, el cambio de sector fue una tentativa, y cuando esa tentativa no se concretó, la transferencia del control se convirtió en otra vía.

En contraste con la “salida” de Chen Yiwen, está la “entrada” de Sun Kai. La información divulgada en el anuncio es muy limitada: se sabe que adquirió el control a través de Zhenyuanxing y se convirtió en el nuevo controlador efectivo de la empresa cotizada. Pero aparte de eso, no hay más información pública sobre su fondo industrial o antecedentes laborales.

Lo que merece más atención es su actitud. El anuncio especifica que, en los próximos 12 meses, no hay planes de vender activos, fusionar o reestructurar la empresa ni sus subsidiarias; y que, en los 36 meses posteriores a esta transferencia de derechos, tampoco se inyectarán activos o negocios de Zhenyuanxing o sus partes relacionadas en la empresa.

Esto significa que no se trata de una operación con el objetivo de “inyección de activos” o “reconstrucción industrial”.

En la mayoría de las transacciones de control, los nuevos controladores suelen enfatizar sinergias, transformación o introducción de recursos, pero en esta operación, esas expectativas se han suprimido intencionadamente. La entrada de Sun Kai parece más una aceptación del control que una transformación empresarial inmediata.

El 31 de marzo, la compañía reanudó cotización y subió hasta el límite, cerrando en 41.88 yuanes, lo que refleja una respuesta positiva del mercado a corto plazo. Pero más allá del entusiasmo, la estructura y el ritmo de esta transacción muestran un camino más moderado: el controlador anterior opta por salir tras un intento de cambio de sector fallido, y el nuevo entrante no tiene prisa por modificar la forma de operar de la empresa.

Desde el fracaso en el cambio de sector hasta el cambio de control, Taifu Pump no ha encontrado aún una nueva respuesta de crecimiento, pero la etapa en la que se encuentra la empresa ha cambiado. Para esta manufacturera tradicional, este cambio en el control puede ser justamente el comienzo de la búsqueda de su próximo rumbo.