¡Las exportaciones de transformadores aumentaron un 36%! Estas empresas están aprovechando los beneficios del poder de cálculo de la IA

Por Chengcheng    Editado por Li Zhuang

La demanda de transformadores impulsada por la capacidad de cómputo de la IA ha provocado un crecimiento elevado en las exportaciones; en medio de la presión de costos y las oportunidades en el extranjero, la industria muestra una clara diferenciación de resultados, y el interés de las instituciones se ha ajustado en consecuencia.

Esta imagen podría haber sido generada por IA

La inversión de capital en IA sigue manteniéndose en niveles altos, remodelando profundamente el panorama global de la energía y la infraestructura. Entre ellas, la industria de transformadores atraviesa una transformación profunda impulsada tanto por la demanda de “infraestructura de capacidad de cómputo” como por la presión de “costos en aumento”.

Según datos de la Administración General de Aduanas, en 2025 el valor de las exportaciones de transformadores de China creció un 36.3% interanual; en el periodo acumulado de enero a febrero de 2026, el valor de exportación acumulado creció un 41.42% interanual, lo que confirma la fuerte demanda generada por la eclosión de los centros de datos de IA (AIDC). Sin embargo, el nivel de actividad de la industria y el desempeño del mercado de capitales muestran una diferenciación notable. Los precios de las materias primas fundamentales como cobre y aluminio han aumentado de forma significativa, erosionando de manera sostenida el espacio de beneficios de las empresas, lo que ha llevado a que el rendimiento de algunas compañías no alcanzara las expectativas y, en consecuencia, sus cotizaciones hayan retrocedido de manera profunda.

Esta transformación industrial provocada por la IA, en medio de la bonanza exportadora y la presión de costos, pone a prueba la resiliencia operativa de cada empresa de transformadores.

Beneficiados por el aumento de la inversión de capital en IA

Datos de exportación de transformadores en mejora

Recientemente, la Administración General de Aduanas publicó los datos de exportación de equipos eléctricos de febrero de 2026. Los datos muestran que, en el periodo de enero a febrero, el importe acumulado de exportación alcanzó 9.267 millones de yuanes, con un crecimiento del 41.42% interanual, manteniendo una tendencia de crecimiento estable y sólida de manera general. Anteriormente, en todo 2025 el valor de exportación de transformadores ya había llegado a 64.6 mil millones de yuanes, con un crecimiento del 36.3%.

Detrás de los datos de exportación en mejora está el crecimiento explosivo de los centros de datos de IA en 2025, lo cual se refleja primero en el gasto de capital de los proveedores de la nube aguas abajo (CSP).

Según un informe de investigación de Guoxin Securities, a nivel nacional, el gasto de capital de “IA + nube” de Alibaba en el primer trimestre del año fiscal 2026 alcanzó 38.7 mil millones de yuanes, un aumento del 220% interanual y del 57% en comparación con el trimestre anterior. Se prevé que en los próximos tres años invertirán más de 3800 mil millones de yuanes, destinados a la construcción de infraestructura de hardware para la nube y la IA; el gasto de capital de Tencent en el segundo trimestre de 2025 fue de 19.1 mil millones de yuanes, con un crecimiento del 119%.

En el extranjero, las cuatro principales empresas de la nube del exterior mantienen un crecimiento continuo de su gasto de capital en 2025, y se estima que superará los 3500 mil millones de dólares, con un crecimiento de aproximadamente 46%. Entre ellas, Amazon prevé que su gasto de capital en 2025 alcance 1000 mil millones de dólares, un aumento del 29%, y la gran mayoría se destinará a la IA y a los servicios en la nube AWS; Microsoft prevé que su gasto de capital en 2025 (año calendario) podría superar los 1000 mil millones de dólares, con un crecimiento del 32%, principalmente para construir centros de datos de IA; Google ajustó al alza su presupuesto de gasto de capital para 2025, de 750 mil millones de dólares previstos inicialmente a 850 mil millones de dólares, con un aumento del 62%, principalmente para construir y actualizar su infraestructura de centros de datos; Meta elevó su expectativa de gasto de capital anual, de 640 mil millones de dólares—720 mil millones de dólares a 660 mil millones de dólares—720 mil millones de dólares, con un crecimiento del 68%—84%, principalmente para aumentar la inversión en centros de datos y equipos de hardware de IA.

El rápido crecimiento de la construcción de capacidad de cómputo a nivel global eleva de forma significativa la demanda de electricidad. La Agencia Internacional de la Energía (IEA) en su más reciente informe “Electricidad 2026” menciona que para 2030 la electricidad adicional que se usará a nivel mundial equivaldrá a más de dos veces el consumo actual de electricidad de toda la Unión Europea. La IEA subraya que la aplicación a gran escala de la IA es una fuerza clave que impulsa el aumento acelerado de la demanda eléctrica. El organismo también pronostica que para 2030 la demanda eléctrica de los centros de datos mundiales crecerá más del doble, hasta alcanzar aproximadamente 945 TWh.

Con el impulso evidente de la construcción de centros de datos en el extranjero en 2025, como equipo clave de la “base de capacidad de cómputo”, la demanda de transformadores aumenta en consecuencia, y este punto también se respalda directamente con los datos de exportación publicados por la Administración General de Aduanas. Según datos de la Administración General de Aduanas, el ciclo de auge de las exportaciones de transformadores de China se ha extendido hasta el mes 26. Desde principios de 2024, el valor de exportación ha mantenido de forma continua un crecimiento interanual positivo; en todo 2025, la exportación alcanzó 646 mil millones de yuanes, un máximo histórico; y de enero a febrero de 2026, la tasa de crecimiento se mantuvo además en un rango alto de alrededor del 40%.

Guoxin Securities considera que, por lo general, la potencia de los equipos de alimentación y distribución de los centros de datos es de 3—5 veces la carga de cómputo. Con base en un cálculo conservador de 3 veces la carga de cómputo, las necesidades de equipos eléctricos de AIDC para 2025—2030 se estiman en 29GW, 48GW, 60GW, 67GW, 70GW y 74GW respectivamente, con una tasa de crecimiento anual promedio del 20%; para 2030, el espacio de mercado de transformadores secos, celdas de media y baja tensión, UPS, HVDC (incluyendo HVDC tradicional y HVDC de 800V), y transformadores de estado sólido, se prevé que alcance respectivamente 85 mil millones de yuanes, 341 mil millones de yuanes, 41 mil millones de yuanes, 380 mil millones de yuanes y 239 mil millones de yuanes.

Parte de las empresas ve afectado su beneficio por el aumento de precios de las materias primas

Cabe destacar que, en contraste con los datos de exportación en clara mejoría, el desempeño reciente del mercado del sector de transformadores no ha sido tan favorable. Según datos de Dazhihui, desde el retroceso iniciado el 11 de marzo hasta el 30 de marzo, el índice de transformadores de Dazhihui cayó 16.12%, y las 38 acciones conceptuales del sector cayeron en su totalidad. Entre ellas, 10 empresas como Huaming Equipment, Jingquan Hua y Yinneng Electric registraron caídas de más del 20% en el tramo.

El factor principal que impulsa la cotización de las empresas que cotizan en bolsa es el desempeño fundamental. Se sabe que parte de las compañías no alcanzó las expectativas, incluyendo al líder mundial en transformadores secos Jinpan Technology y la empresa líder en conmutadores de derivación Huaming Equipment. Según los reportes financieros de Jinpan Technology y Huaming Equipment, en 2025 las utilidades netas atribuibles a los accionistas de ambas compañías crecieron, respectivamente, un 14.82% y un 15.54% interanual.

Visto por trimestres, en el tercer trimestre de 2025, las utilidades netas atribuibles a los accionistas de Jinpan Technology y Huaming Equipment crecieron, respectivamente, un 39.92% y un 7.79% en términos secuenciales; mientras que en el cuarto trimestre, cayeron, respectivamente, un 21.2% y un 39.41% en términos secuenciales. Asimismo, el margen bruto de ventas también cayó cerca de 1 punto porcentual y cerca de 4 puntos porcentuales, respectivamente, en comparación con el tercer trimestre.

En la cadena industrial de los transformadores, la parte superior incluye la producción y el suministro de materias primas clave como cobre, aluminio y acero silicio orientado, así como componentes esenciales como núcleos de hierro, bobinados y conmutadores de derivación. Según datos de Wind, el precio de los futuros del cobre de LME subió 21.7% en el cuarto trimestre de 2025 y 42.52% durante todo el año; el precio de los futuros del aluminio de LME aumentó 11.81% en el cuarto trimestre de 2025 y 17.46% durante todo el año. Después de entrar en 2026, y hasta el cierre del primer trimestre, el cobre de LME llegó a subir hasta un máximo de 24.17% en el periodo; el aluminio de LME llegó a subir hasta un máximo de 19.03% en el periodo. Además, el precio del acero silicio orientado también aumentó en 2025 en un rango de aproximadamente 5%—10%.

El aumento de precios de las materias primas sin duda afecta el desempeño de las empresas de transformadores; sin embargo, aunque Jinpan Technology y Huaming Equipment no lo explicaron específicamente en sus informes anuales, otras empresas del mismo sector, como Xuchang Intelligent, Sanbian Technology y Taiyong Changzheng, sí señalaron claramente en sus previsiones de resultados o comunicados de 2025 que el aumento de precios de las materias primas presionó sus márgenes de ganancia.

El instituto de investigación Qiaotoupa (Toupo Research Institute) había analizado y señaló que “el cobre representa más del 40% del costo de producción de los transformadores; su evolución de precios impacta directamente el nivel de rentabilidad de las empresas. En 2024, el precio del cobre en China aumentó 4.3% interanual a 6.8 万 yuanes/tonelada, lo que provocó que el margen bruto de algunos fabricantes medianos y pequeños se comprimiera entre 3—5 puntos porcentuales”.

Por supuesto, aunque algunas empresas se vean afectadas por el impacto del aumento de materias primas, la mayoría de las empresas de transformadores aún mantienen una base fundamental en buen estado. Según estadísticas de Wind, de 18 empresas de transformadores que publicaron previsiones de resultados de 2025, 9 empresas tuvieron incrementos de ganancias y 9 empresas lograron revertir pérdidas o evitaron pérdidas. Si se observa el rango de variación de la utilidad neta, 10 empresas lograron crecimiento interanual. Además, de las 9 compañías que publicaron sus informes anuales oficiales más recientes, los ingresos de todas crecieron y solo 1 empresa mostró una caída en su desempeño.

Aparecen cambios en la atención de las instituciones

En 2025, el mercado mantuvo una alta atención al sector de transformadores; esto se reflejó tanto en el desempeño de las acciones como en los cambios en las carteras de los fondos.

Según estadísticas, en un contexto en el que el índice de Shanghai subió 18.41%, el índice de transformadores de Dazhihui subió 40.5%. Entre las 38 acciones conceptuales del sector, 31 vieron subir sus precios; y 13 compañías superaron el desempeño del índice de transformadores.

Desde la perspectiva de las carteras de los fondos, la mayoría de las empresas con mejor desempeño en 2025 recibieron incrementos en sus participaciones por parte de los fondos. Según datos de Wind, al cierre del cuarto trimestre de 2025, en comparación con los datos de participación de los fondos al cierre del primer trimestre, 27 empresas recibieron incrementos en sus participaciones. Las compañías con mayor porcentaje de incremento fueron Jinpan Technology e Yigor, con incrementos de 9.47 puntos porcentuales y 8.65 puntos porcentuales, respectivamente. Entre ellas, la proporción de participación de Jinpan Technology al cierre del primer trimestre fue de 3.69%, y en el cuarto trimestre ya alcanzaba 13.15%.

Además de los cambios en las carteras, en 2025 las instituciones hicieron investigaciones a 37 empresas, excepto a Senyuan Electric, que no recibió investigación. Entre ellas, 10 empresas registraron más de 10 rondas de investigación, incluidas Huaming Equipment, Shunluo Electronics, Samsung Medical, Sifang Co., TBEA, entre otras; con 74 y 35 rondas, respectivamente, y el número de instituciones participantes fue de 616 y 464.

Sin embargo, después de entrar en 2026, la pasión de las instituciones por investigar empresas de transformadores se ha enfriado frente al último trimestre de 2025. Según datos de Wind, en el cuarto trimestre de 2025, 22 de las 38 empresas de transformadores recibieron investigación por parte de instituciones; mientras que en el primer trimestre de este año, las empresas que recibieron investigación bajaron a 11, con una caída del 50%.

Cabe señalar que las empresas que recibieron 4 rondas de investigación o más en el cuarto trimestre del año pasado, como Shengneng Environment, Jiuzhou Group, Taiyong Changzheng y Jinpan Technology, no lograron recibir investigación por parte de instituciones este año. Además, empresas líderes del sector como TBEA, China XD Electric e Yigor tampoco recibieron atención. No obstante, Huaming Equipment y Shunluo Electronics siguen teniendo alta popularidad: en el primer trimestre, fueron investigadas 8 y 3 veces, respectivamente.

Huaming Equipment es el líder en conmutadores de derivación para transformadores, y en su investigación del 27 de febrero respondió a la pregunta sobre los factores impulsores del crecimiento. La empresa afirmó: “Las ventas, incluidos los precios, han aumentado. La alta rentabilidad de los conmutadores de derivación se mantiene principalmente gracias a la optimización de la estructura del negocio, que impulsa el aumento del precio promedio de venta, sumado al efecto de escala derivado del crecimiento del volumen de ventas. La estructura de crecimiento de las ventas también es clave: los cambios en la proporción entre productos de alto valor agregado y productos estándar afectarán el precio promedio general”.

(Este artículo se publicó en la edición del 4 de abril de “Securities Market Weekly”. Las acciones mencionadas en el texto son solo para fines de análisis mediante ejemplos y no constituyen recomendación de inversión.)