¿El petróleo crudo supera los 110 y busca activos de baja volatilidad? ¡Desde marzo, el índice de dividendos ha superado al oro en más del 13%!

Preguntas a AI · ¿Cómo afecta la caída de las tasas de interés a la valoración de los activos de dividendos?

Debido a la deterioración de la situación de la guerra en Irán, los futuros del petróleo crudo de Nueva York volvieron a superar los 110 dólares durante la sesión, presionando nuevamente a diversos activos globales. Hasta el 2 de abril, desde marzo, el oro ha caído más del 13 %, el índice Dow Jones de EE. UU. y el índice CSI 300 de A-shares han caído aproximadamente un 5 %, en medio de una volatilidad global de activos, los activos de dividendos han mostrado resistencia — el índice CSI Dividendos de Baja Volatilidad 100, rastreado por el ETF de Hongben Tianhong, aún mantiene rentabilidad positiva desde marzo.

A largo plazo, los activos de dividendos siguen mostrando buen desempeño. Los informes periódicos de fondos muestran que, hasta finales de 2025, el fondo vinculado al ETF de Baja Volatilidad de Dividendos de Tianhong ha logrado rentabilidad positiva cada año desde su creación en 2019, con un retorno acumulado de hasta el 76 %.

¿Una gran caída revela la bondad de los dividendos? En realidad, muchos inversores enfrentan una duda común: aunque están familiarizados con los activos de dividendos, a menudo solo descubren su insuficiencia cuando los dividendos muestran buen rendimiento. Ayer, el podcast oficial de Tianhong Fund “Dinero en el Mundo” invitó al gestor del ETF de Baja Volatilidad de Dividendos de Tianhong, Sha Chuan, para analizar en profundidad la lógica de inversión y las estrategias de asignación de activos en dividendos, con la esperanza de ayudar a los inversores a comprender el valor de los dividendos y dominar las metodologías de asignación.

Rentabilidad de los activos de dividendos: contribución doble de dividendos y precio de las acciones

La mayoría de los activos de dividendos están en sectores estables como energía hidroeléctrica, bancos y carbón, con liderazgo en sus industrias y flujo de caja abundante. Estas empresas han superado la fase de gran inversión de capital, aunque su crecimiento es relativamente limitado, su rentabilidad es estable y tienen una fuerte voluntad de repartir dividendos. ¿Por qué estos activos han mostrado rendimientos superiores en largos ciclos?

Sha Chuan descompone la rentabilidad de los activos de dividendos en dos partes: las ganancias de capital derivadas de la volatilidad del precio de las acciones y los ingresos por dividendos.

Desde el modelo de valoración, el valor de los activos de dividendos está principalmente influenciado por el denominador — la tasa de interés libre de riesgo. Cuando las tasas de interés bajan, el valor presente descontado de los activos de dividendos aumenta, y el precio de las acciones suele comportarse mejor. Los aumentos en los precios de los activos de dividendos en los últimos años no solo se deben a ingresos de dividendos relativamente estables, sino también al impulso de la caída continua en las tasas de interés de depósitos en el país, que ha impulsado el aumento de los precios de las acciones.

Sha Chuan recomienda que, al invertir en activos de dividendos, se preste atención a la diferencia entre la tasa de dividendo y la tasa de interés libre de riesgo (es decir, la prima de riesgo). Cuando esta diferencia está en su nivel más alto histórico, el valor de asignación a los activos de dividendos es más destacado. Actualmente, esta diferencia todavía ronda el 3 %, aunque se ha estrechado respecto a años anteriores, todavía se encuentra en un rango favorable para la inversión.

Dos grandes apoyos: respaldo de fondos de seguros y impulso político

Los activos de dividendos muestran estabilidad en medio de la volatilidad del mercado, en parte porque las empresas subyacentes en estos activos mantienen una estructura estable y valoraciones estables, y también por el apoyo del mercado de fondos y las políticas. Sha Chuan analiza en detalle los fondos que prefieren asignar a activos de dividendos.

Los fondos de seguros son la mayor fuerza de asignación. Debido a que los pasivos de los fondos de seguros tienen gastos rígidos, necesitan activos con vencimientos largos y flujo de caja estable, y los dividendos encajan perfectamente en esta necesidad. Según Sha Chuan, cada año entran en el mercado aproximadamente 1 billón de yuanes en nuevos fondos de seguros, de los cuales entre 300 mil millones y 500 mil millones se dirigen a activos de dividendos, convirtiéndose en un pilar para sostener estos activos.

Además, las políticas continúan promoviendo la cultura del reparto de dividendos. Sha Chuan señala que el mercado de A-shares está en transición de un “mercado de financiamiento” a un “mercado de inversión”. La regulación fomenta esto mediante requisitos de mayor proporción de dividendos, incentivando a las empresas listadas a retribuir a los inversores.

Los activos subyacentes siguen siendo acciones, no deben confundirse con renta fija

Es importante que Sha Chuan advierta a los inversores sobre un error común: confundir los dividendos con una alternativa a la renta fija. Algunos inversores hacen cálculos: actualmente, la rentabilidad de los bonos del Estado es inferior al 2 %, mientras que la tasa de dividendos ronda el 4 %, ¿no sería mejor comprar todos los bonos y obtener mayores rendimientos?

Sha Chuan indica que estos dos tipos de activos tienen riesgos completamente diferentes. Aunque los activos de dividendos tienen la característica de pagos estables, en esencia siguen siendo activos de acciones, y los inversores deben reconocer su volatilidad y asignar posiciones de acuerdo con su capacidad de tolerancia al riesgo.

Según Wind, hasta el 2 de abril, el máximo retroceso en 10 años del índice CSI Dividendos de Baja Volatilidad 100 fue del 29 %, mientras que el máximo retroceso del índice CSI 300 de Shanghai y Shenzhen fue del 46 %, aunque el índice de dividendos mostró mejor desempeño, todavía presenta cierta volatilidad.

“Los dividendos no son un sustituto de la renta fija”, enfatiza Sha Chuan, “son dos clases de activos completamente diferentes. Lo que buscas es dividendos en ciclos largos, pero primero debes aceptar la volatilidad del precio de las acciones”.

Estrategia de inversión: la asignación prioriza la mentalidad de inversión, no la de trading

Sobre cómo invertir en activos de dividendos, Sha Chuan ofrece varias recomendaciones:

Primero, priorizar la mentalidad de asignación en lugar de la de trading. La mentalidad de asignación busca ingresos por dividendos a largo plazo, considerando la volatilidad del precio como una recompensa adicional; la mentalidad de trading intenta aprovechar las diferencias de precio en cortos períodos, lo cual puede ser arriesgado. Aunque en períodos de caída del mercado los dividendos a menudo generan rentabilidad superior, aprovechar la volatilidad a corto plazo sigue siendo difícil.

Segundo, hacer compras en cuotas, evitando una inversión única y masiva. Aunque los activos de dividendos tienen menor volatilidad, aún pueden caer. La inversión periódica o en cuotas ayuda a suavizar riesgos y reducir la presión de sincronización del mercado.

Tercero, mantener una inversión a largo plazo. Las empresas subyacentes en activos de dividendos mantienen estructuras competitivas estables, y en realidad no es difícil juzgar la tendencia a largo plazo; lo difícil es mantener la posición cuando la cuenta muestra pérdidas temporales. Se recomienda a los inversores planificar previamente su flujo de caja para evitar vender por la volatilidad a corto plazo.

Cuarto, no es necesario diversificar excesivamente en activos de dividendos. En el mercado existen muchos índices relacionados con dividendos, incluyendo baja volatilidad, dividendos de empresas estatales, dividendos en Hong Kong, flujo de caja libre, etc. Sha Chuan opina que la fuente de rendimiento fundamental de estos índices es el factor de dividendos, y aunque su desempeño varía en diferentes años, a largo plazo las diferencias son limitadas. Recomienda seleccionar solo 2 o 3 fondos, sin diversificar en exceso.

Además, algunos inversores se preocupan por la frecuencia de dividendos de los fondos de dividendos. Sha Chuan señala que esto depende de las necesidades de flujo de efectivo del inversor. Para quienes necesitan efectivo, pueden optar por productos que distribuyen mensual o trimestralmente; para quienes no necesitan efectivo con urgencia, pueden preferir fondos que reinvierten los dividendos, aprovechando el interés compuesto.

Es importante destacar que, respecto a los activos de dividendos, Tianhong Fund ha lanzado numerosos fondos relacionados para que los inversores elijan.

¿Es la asignación de fondos de seguros en dividendos una inversión pasiva? ¿Podrá el fondo índice CSI 100 de baja volatilidad de dividendos repetir los beneficios anuales de 2019-2025? Para más información sobre inversión en dividendos, puede seguir el podcast oficial de Tianhong Fund “Dinero en el Mundo”, cuyo episodio ya está disponible.

Fuente: Tianhong Fund

Aviso de riesgo: Las opiniones son solo para referencia y no constituyen asesoramiento de inversión. El mercado tiene riesgos, invierta con cautela. Los fondos índice pueden tener errores de seguimiento. El rendimiento pasado de los fondos no garantiza resultados futuros. La gestión del fondo y los fondos gestionados por los gestores no garantizan el rendimiento de este fondo. Antes de comprar, lea cuidadosamente el folleto y el contrato del fondo, y considere su objetivo de inversión, plazo, experiencia y capacidad de riesgo. Los fondos que invierten en mercados extranjeros enfrentan riesgos adicionales como volatilidad del mercado, riesgo cambiario y riesgo de mercado extranjero.