Recordatorio de comercio de oro: colapso del dólar + luz de esperanza en el alto el fuego de Irán, el precio del oro se recupera por cuarto día consecutivo, ¡el mercado se centra en el discurso de Trump!

APP de información de Huìtōng de finanzas y divisas informa——Impulsado por la debilidad del dólar estadounidense y las expectativas de una distensión en Oriente Medio, el miércoles (1 de abril) el precio del oro subió durante el cuarto día consecutivo de negociación. El oro al contado llegó en un momento dado al máximo de 4792 dólares, y finalmente cerró con una subida del 1,9%, en 4758 dólares por onza. El oro de futuros en EE. UU. llegó a subir todavía más, un 2,9%, hasta 4813,10 dólares. En estos momentos, la atención de los inversores está firmemente puesta en el próximo discurso nacional de Trump. ¿El conflicto realmente se reducirá? ¿Las expectativas de recortes de tipos de la Reserva Federal podrán reactivarse? Estas incertidumbres están convirtiendo al mercado del oro en el centro de la pugna de capitales global.

El dólar se debilita y se recupera la preferencia por el riesgo: el oro inicia un rebote técnico

El martes, el índice del dólar cayó por segundo día consecutivo, y cerró al final de la jornada en 99,55, con una caída del 0,33%. Incluso llegó a tocar un mínimo de una semana durante el día. Esto aumentó directamente el atractivo del oro cotizado en dólares para los tenedores de otras divisas. La debilidad del dólar suele ser uno de los factores clave que sustentan el precio del oro, porque reduce la barrera para que los inversores no estadounidenses compren oro.

Al mismo tiempo, el optimismo cauteloso del mercado ante la posible suavización del conflicto en Oriente Medio impulsó aún más los activos de riesgo. Trump publicó en Truth Social que Irán había presentado una solicitud de alto el fuego; aunque el Ministerio de Asuntos Exteriores de Irán negó rápidamente esa afirmación, las discusiones relacionadas realmente están en marcha. Trump está previsto que pronuncie un discurso nacional el jueves por la mañana (hora de Beijing), en el que proporcionará “avances importantes” sobre el tema de Irán. Estas señales han provocado que parte del capital de refugio comience a salir del oro y a dirigirse a las bolsas y otros activos de riesgo; aun así, también le abren al oro un nuevo espacio alcista. Si la situación realmente evoluciona en la dirección de la desescalada, las expectativas de recorte de tipos podrían volver a aparecer, ofreciendo un soporte más duradero al precio del oro.

El estratega senior de mercado de RJO Futures, Bob Haberkorn, señaló que si se relaja la situación en Oriente Medio, el precio del oro podría volver a situarse por encima de los 5000 dólares por onza, y el regreso de las expectativas de recortes de tipos reforzaría aún más esa tendencia. En la actualidad, el precio del oro se ha ido recuperando gradualmente desde el retroceso anterior provocado por el aumento del precio del petróleo debido a la guerra y las preocupaciones por la inflación, pero la volatilidad sigue siendo significativa. Los inversores deben prestar especial atención a la evolución del estrecho de Ormuz, un corredor clave.

Las expectativas de distensión del conflicto en Oriente Medio dominan el mercado: la demanda de refugio se diversifica

Desde que a finales de febrero estallaran las acciones militares entre EE. UU. e Irán, los continuos incidentes de ataques en Oriente Medio mantuvieron al oro como la principal opción de refugio. Sin embargo, los últimos acontecimientos muestran que las esperanzas de un alto el fuego están aumentando. Trump, al aceptar una entrevista con Reuters, dijo que Estados Unidos terminará pronto la guerra contra Irán y que, de ser necesario, podría realizar “ataques de precisión”. Los funcionarios de la Casa Blanca también indicaron que Trump reiterará en el discurso nacional el cronograma para terminar la guerra en un plazo de dos o tres semanas.

Por su parte, Irán exige que el alto el fuego esté garantizado, para poner fin al conflicto de forma permanente. Un alto funcionario iraní reveló que los intermediarios ya se han puesto en contacto con Irán, pero todavía no han entrado en la fase de negociación de un alto el fuego temporal. Al mismo tiempo, el vicepresidente de EE. UU., Vance, se mantiene en comunicación continua con intermediarios pakistaníes y subraya que Trump estaría dispuesto a aceptar un alto el fuego siempre que se cumplan requisitos como la reapertura del estrecho de Ormuz. A pesar de que los portavoces del Ministerio de Defensa y del Ministerio de Asuntos Exteriores de Irán recalcaron que ya están preparados para responder a cualquier ataque y que dirigirán sus objetivos de represalia a la retirada de las fuerzas estadounidenses de Oriente Medio, el ambiente general ha pasado de la confrontación intensa a la diplomacia y la negociación.

Estas expectativas de distensión golpearon directamente las compras de refugio del dólar. Antes, el dólar se beneficiaba del conflicto por la demanda de refugio; pero ahora, con la recuperación de la preferencia por el riesgo, las operaciones han mostrado un giro evidente en sentido contrario. Los precios del petróleo también cayeron. El Brent bajó un 2,7%, hasta 101,16 dólares por barril, y durante la sesión llegó a caer incluso por debajo de los 100 dólares, hasta 98,46 dólares. Esto alivia la preocupación del mercado por la inflación persistente causada por los choques de oferta. Eugene Epstein, director de Moneycorp, analizó que la inflación a corto plazo podría aumentar, pero en esencia se trata de un choque de oferta, que finalmente se reflejará en una desaceleración del crecimiento económico. En un contexto de desaceleración, es poco probable que la Reserva Federal suba las tasas. Se está eliminando la lógica de operaciones que impulsó fuertemente al dólar anteriormente.

Aun así, en varias zonas de Oriente Medio todavía se producen ataques, como que drones golpearon los depósitos de combustible del aeropuerto de Kuwait y que buques petroleros fueron alcanzados por misiles, por lo que el mercado sigue siendo prudente. La Agencia Internacional de la Energía, el FMI y el Banco Mundial han coordinado la respuesta a los impactos globales de la guerra y han advertido que su efecto será “importante, global y altamente asimétrico”. Estos factores hacen que la condición de refugio del oro no haya desaparecido por completo, sino que se haya transformado en operaciones basadas en la expectativa de “política más laxa tras la calma en Medio Oriente”.

La economía de EE. UU. muestra resiliencia y la trayectoria de los tipos de la Fed se enfrenta a una nueva fijación de precios

Mientras se sigue prestando atención a la geopolítica, los datos económicos domésticos de EE. UU. también se han convertido en una variable importante que afecta al mercado del oro. El informe de empleo ADP nacional que se dio a conocer el miércoles mostró que en marzo el empleo en el sector privado de EE. UU. aumentó en 62.000 plazas, mejor de lo esperado, y después de la revisión al alza de febrero se mantuvo el crecimiento de manera constante. Las ventas minoristas de febrero también recuperaron fuerza, subiendo un 0,6%, por encima de lo previsto.

En cuanto al sector manufacturero, el PMI manufacturero de ISM subió a 52,7, el nivel más alto desde agosto de 2022, y el índice de precios pagados se disparó hasta 78,3, lo que indica que la presión sobre los costos de los insumos está aumentando. Estos datos refuerzan la valoración del mercado sobre la resiliencia de la economía estadounidense. En un momento dado, elevaron los rendimientos de los bonos del Tesoro y el rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 10 años apenas aumentó hasta 4,313%. Sin embargo, los analistas señalaron que el informe ADP carece de amplitud. El crecimiento acumulado del primer trimestre de las ventas minoristas reales ajustadas por inflación podría, en conjunto, ser negativo.

El foco de esta semana pasará al informe de empleo no agrícola de marzo del viernes, para el cual los economistas prevén la creación de 60.000 puestos. Si el mercado laboral empeora de forma brusca, se reavivarán las expectativas de recortes de tasas para este año de la Fed. Hasta ahora, debido a la guerra con Irán, que elevó el precio del petróleo, y a las preocupaciones por la inflación, el mercado había descartado casi por completo la posibilidad de recortes. Ahora, a medida que se va gestando la idea de que la guerra podría terminar, también se consolida el juicio de que los precios de la energía han tocado techo. Los futuros de tipos han pasado de la fijación de precios anterior de subidas a un pronóstico de recortes moderados, con un recorte acordado de aproximadamente 7 puntos básicos.

Kevin Flanagan, director de estrategia de renta fija de WisdomTree, indicó que es muy probable que la Fed, en el corto o en el mediano plazo, no modifique su postura y evalúe los efectos de la guerra, la inflación y la economía. Si la guerra termina antes de que el verano llegue con el nuevo presidente de la Fed, el mercado volverá a centrarse en los factores tradicionales de política monetaria. Estos cambios son una espada de doble filo para el oro: una economía fuerte podría presionar a la baja las expectativas de recortes (lo que perjudica los recortes como factor positivo), pero la expectativa de relajación derivada de que el conflicto se calme constituye un soporte positivo.

Las declaraciones de Trump sobre “salirse de la OTAN” añaden incertidumbre: perspectivas del oro a futuro

Las declaraciones de Trump no se limitan a Irán. Dijo que “considera absolutamente” la posibilidad de que Estados Unidos se retire de la OTAN. Criticó que la OTAN no apoyó a EE. UU. durante la guerra y la calificó de “tigre de papel”. Esto intensifica aún más la divergencia entre EE. UU. y Europa y añade variables a la distribución de la geopolítica global. Los países europeos subrayaron que, en la hipotética acción de la OTAN en el estrecho de Ormuz, podría violarse el derecho internacional.

Además, Trump enfatizó que las acciones de Estados Unidos han garantizado que Irán no pueda poseer armas nucleares y planea anunciar avances relacionados en su discurso. Estas declaraciones, aunque muestran que EE. UU. busca retirarse rápidamente, también sugieren que las opciones militares no están totalmente descartadas. La evaluación de los servicios de inteligencia de Irán cree que Irán se encuentra en una posición favorable y no tiene intención de negociar de manera sustantiva, lo que aumenta la complejidad de la situación.

En conjunto, el oro seguirá estando influido a corto plazo por las expectativas de alto el fuego en Oriente Medio y por la evolución del dólar. Si el discurso de Trump libera señales claras de distensión, el precio del oro podría poner a prueba resistencias más altas; por el contrario, si el conflicto continúa o si nuevos ataques se intensifican, la demanda de refugio volverá a impulsar el precio del oro. A largo plazo, el giro de la política de la Fed, las expectativas de desaceleración del crecimiento económico y el proceso de reparación del mercado energético mundial determinarán si el oro puede superar el umbral de los 5000 dólares y consolidarse en ese nivel.

En términos generales, el mercado del oro se encuentra actualmente en una ventana sensible donde se entrelazan la distensión geopolítica y las expectativas de la política macroeconómica. Los inversores deben mantenerse alerta y seguir de cerca el discurso de Trump, los avances diplomáticos en Oriente Medio y los próximos datos de empleo e inflación de EE. UU. En un contexto en el que todavía existen incertidumbres, el valor del oro como herramienta de diversificación de activos sigue siendo destacado, aunque la volatilidad a corto plazo podría intensificarse. En los próximos días, el rumbo del mercado podría decidir si este rebote se convierte en una nueva ronda de crecimiento sostenido y basado en una tendencia alcista.

El jueves (2 de abril), en el premercado de Asia, el oro al contado continuó la tendencia alcista. A las 07:31, llegó a actualizar el máximo desde el 19 de marzo hasta 4800,33 dólares por onza, con una subida de aproximadamente el 0,89%.

（Gráfico de la cotización diaria del oro al contado, fuente: Yihuitong）A las 07:31 (hora de Beijing), el oro al contado se sitúa en 4796,24 dólares por onza.

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Responsable: Guo Jian