【CGS-NDI Dinámico】Primera edición de 2026 de las conferencias de intercambio para doctores: Mecanismo de transmisión y efectos de los precios actuales

(Fuente: Instituto de Investigación de Nuevas Desarrollo de China Galaxy Securities)

El 31 de marzo, el Instituto de Investigación de Nuevas Desarrollo de China Galaxy Securities organizó la conferencia de intercambio de postdoctorado del año 2026, número 1, titulada “El mecanismo de transmisión de los precios actuales y sus impactos”. La conferencia fue impartida por el postdoctorado del Instituto de Investigación de Nuevas Desarrollo, Bo Yicheng. La conferencia contó con la asistencia del analista macroeconómico jefe de China Galaxy Securities, Instituto de Investigación, y del líder del grupo de agregados, Zhang Di; del analista jefe de análisis macro conjunto y responsable del Comité Académico del Instituto de Investigación de Nuevas Desarrollo, el Dr. Xu Dongshi; y del subdirector del Instituto de Investigación de Nuevas Desarrollo, y responsable ejecutivo de la Estación de Investigación Postdoctoral, el Dr. Wu Jing. Al mismo tiempo, participaron en el intercambio varios invitados del ámbito académico y del sector empresarial tanto en línea como de forma presencial. El intercambio de esta vez se centró en la subida de los precios del petróleo y la lógica de la “reinflación” bajo la perturbación de la situación en Oriente Medio, y exploró principalmente cómo los shocks de origen externo se transmiten, a través de la cadena de la industria, al sistema de precios interno del país, así como la trayectoria de evolución del IPC y del PPI bajo la acción conjunta de las limitaciones de la demanda y la regulación de las políticas, y su impacto en el entorno macroeconómico y en los mercados de capital.

Desde que la situación en Oriente Medio ha continuado perturbando y elevando los precios internacionales del petróleo, la atención del mercado a la “reinflación” se ha intensificado de manera evidente; en particular, si las presiones inflacionarias importadas pueden redefinir el centro de precios durante el año, se ha convertido en una de las preguntas importantes de las expectativas macroeconómicas actuales. Sin embargo, basarse únicamente en las fluctuaciones a corto plazo del IPC y del PPI para juzgar la tendencia inflacionaria resulta todavía insuficiente; el mecanismo de transmisión del shock del precio del petróleo, las restricciones estructurales y las respuestas de política también constituyen variables clave. El intercambio de esta vez se desarrolló en torno al shock del precio del petróleo, la transmisión de precios y la lógica de la reinflación, y mediante la combinación de una revisión histórica y pruebas de medición, se realizó una clasificación sistemática de la trayectoria de evolución de la inflación.

A partir de los datos históricos, el impacto del precio del petróleo en el sistema de precios de nuestro país presenta claramente la característica de “PPI fuerte y CPI débil”. Los estudios indican que la volatilidad del precio del petróleo tiene un efecto relativamente limitado sobre el IPC, mientras que la transmisión hacia el PPI es más significativa. Este fenómeno se debe a que los precios de los bienes industriales en nuestro país son más sensibles a las fluctuaciones de costos en la parte upstream; al mismo tiempo, después de la revolución del petróleo de esquisto, ha aumentado la elasticidad de la oferta energética global y se han reforzado las limitaciones de la demanda interna, lo que reduce de forma notable la capacidad de transmisión del precio del petróleo hacia el lado del consumo.

El mecanismo de transmisión del shock del precio del petróleo muestra características tanto de carácter gradual por etapas como de no linealidad. La transmisión de precios se produce principalmente por tres vías principales: primero, los costos de la parte upstream se transmiten a través de la cadena de la industria hacia la parte media y downstream, generando un impacto directo sobre el PPI; segundo, el efecto de sustitución se expande dentro de la cadena de la industria, influyendo gradualmente en los precios de algunos bienes de consumo duraderos y de los servicios; tercero, el repunte de los precios de los bienes industriales mejora la rentabilidad de las empresas y, por lo tanto, apoya indirectamente al IPC a través de canales de ingresos y de inversión. Sin embargo, la experiencia histórica muestra que este proceso no evoluciona de manera lineal y, con frecuencia, está influenciado por la situación de la demanda y el entorno de políticas. En las etapas con una demanda débil, las empresas suelen absorber los costos recortando las ganancias o mediante la sustitución tecnológica, reduciendo así la transmisión de precios al consumo final.

En conjunto, a diferentes niveles del precio del petróleo, la trayectoria inflacionaria presenta diferencias evidentes. Si el precio del petróleo se mantiene en un rango relativamente bajo, la presión inflacionaria importada será relativamente limitada; pero si el precio del petróleo continúa subiendo y supera cierto umbral, podría provocar el efecto de auto-refuerzo de las expectativas inflacionarias, aumentando con ello la volatilidad de los precios.

Tras finalizar la conferencia, los ponentes participantes sostuvieron intercambios y debates en profundidad sobre temas como el mecanismo de transmisión del shock del precio del petróleo, la trayectoria de evolución del centro de la inflación y los impactos macroeconómicos y del mercado en un entorno de reinflación. En el futuro, el Instituto de Investigación de Nuevas Desarrollo, en combinación con los problemas fundamentales que despiertan la atención del mercado, seguirá ofreciendo de forma continua resultados de investigación con visión de futuro y respaldo empírico.

Redactor: Bo Yicheng

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