Conch Cement mejora su beneficio neto en un 5.42%; el margen bruto de sus productos principales se recupera; bonos en circulación por 10 mil millones | Observación de informes financieros del mercado de bonos

La Sociedad de Finanzas del 25 de marzo informa (editor Zhang Liang, pasante Huang Jiahui) que Anhui Conch Cement Co., Ltd. (abreviado “Conch Cement”, 600585.SH/00914.HK) publicó recientemente su último informe anual, y para 2025, la compañía registró un aumento del 5.42% en las ganancias netas atribuibles a la matriz. Beneficiándose de la caída en los precios de energías como el carbón y de la optimización en el control de costos, la rentabilidad bruta de los productos principales de cemento y clinker en la compañía se recuperó en general, aunque la rentabilidad bruta del negocio de agregados disminuyó.

Según el informe anual divulgado la noche del 24 de marzo, Conch Cement logró en 2025 unos ingresos operativos de 82.532 millones de yuanes, lo que representa una caída del 9.33% en comparación con el año anterior; y una ganancia neta atribuible a la matriz de 8.113 millones de yuanes, con un aumento del 5.42% respecto a 2024.

El negocio principal de Conch Cement es la producción y venta de cemento, clinker comercial, agregados y concreto. En 2025, la producción nacional de cemento disminuyó un 6.9% interanualmente, y la demanda del sector continuó contrayéndose. Frente a los desafíos del mercado, la compañía reforzó el control de costos, logrando una reducción del 11.12% en los costos integrados de su propio cemento y clinker, incluyendo una disminución del 15.70% en los costos de combustible y energía.

En su informe anual de 2025, la compañía indicó que el mercado de cemento en ese año mostró una tendencia de caída y volatilidad, y que el sector seguía en una fase de reducción de capacidad, optimización de la oferta y mejora estructural simultáneamente. Los ingresos principales en 2025 disminuyeron un 6.39% respecto al mismo período del año anterior, pero gracias a la mejora en la eficiencia operativa del grupo y a la reducción de costos, la ganancia neta atribuible a la matriz aumentó en comparación con el año pasado.

En 2025, el margen bruto integral de los productos de Conch Cement fue del 27.38%, un aumento de 2.87 puntos porcentuales respecto al año anterior. Además, la rentabilidad bruta de los productos principales en 2025 mostró una recuperación general, con márgenes brutos del cemento de grado 42.5, del cemento de grado 32.5 y del clinker, que aumentaron en 2.88, 6.28 y 11.39 puntos porcentuales, respectivamente, respecto a 2024. Los márgenes brutos combinados de agregados y arena mecánica fueron del 40.13%, una disminución de 6.78 puntos porcentuales; y el margen bruto del concreto premezclado fue del 12.38%, un aumento de 2.38 puntos porcentuales respecto al año anterior.

En 2024, la relación deuda-activos de Conch Cement fue del 21.31%, pero en 2025, beneficiándose de la reducción en saldos de préstamos y otros pasivos, esta relación bajó 0.89 puntos porcentuales hasta el 20.42%. La compañía indicó en su informe anual que en 2025, la relación EBITDA total de la deuda fue de 0.37; y el múltiplo de cobertura de intereses fue de 14.68, mostrando una mejora en los indicadores de solvencia, con una capacidad de pago de deuda relativamente fuerte.

Cabe destacar que en 2025, el desempeño de las operaciones internacionales de la compañía fue destacado, con ingresos por ventas de productos en regiones extranjeras de 5,846 millones de yuanes, un aumento del 24.99% respecto al año anterior, y un margen bruto del 43.31%, que representa un incremento de 10.98 puntos porcentuales. Durante el período, el desarrollo de proyectos en el extranjero avanzó de manera estable, incluyendo la exitosa puesta en marcha de la planta de Conch en Phnom Penh, Camboya.

Asimismo, la compañía lanzó el primer modelo de IA para la industria de materiales de construcción, que ya se aplica en más de 40 escenarios, como control de calidad y optimización de producción. La fábrica inteligente de Conch en Zongyang fue seleccionada como un proyecto de fábrica inteligente de nivel excepcional en 2025 por el Ministerio de Industria y Tecnología de la Información.

Actualmente, Conch Cement tiene 4 bonos en circulación, con un saldo total de 10,000 millones de yuanes, todos emitidos en 2024, con tasas de interés entre 2.10% y 2.20%.

Gráfico: Bonos en circulación de Conch Cement

(Fuente: Enterprise Early Warning, compilado por Caixin)

El informe de Guoxin International señala que, de cara a 2026, se espera que la eliminación de capacidad y la mayor concentración del sector cementero respalden la recuperación de los precios del cemento, aunque aún está por observarse la efectividad de la colaboración entre grandes empresas. Se prevé una ligera mejora en la rentabilidad de las principales empresas, mientras que las medianas y pequeñas seguirán enfrentando presión. La deuda total del sector es controlable y la estructura de capital es sólida, pero se debe estar atento al riesgo de liquidez de las empresas con pérdidas.