¡348 billones de deuda a la carga! ¿La actual crisis petrolera llega justo en un momento de fragilidad global, y Estados Unidos tampoco podrá escapar?

Pregunta a la IA · ¿Por qué Estados Unidos, siendo el mayor productor de petróleo, enfrenta dificultades para hacer frente a los shocks debido a su alto déficit?

Fuente: Reporte del Mercado Global

El departamento de estrategia de inversión global de Rockefeller Capital Management, —presidido por Ruchir Sharma—, afirmó que el mundo está en medio de una crisis sin precedentes, y que la escala de la deuda global ha alcanzado su máximo histórico, lo que hace que incluso Estados Unidos, como el mayor productor de petróleo del mundo, sea especialmente vulnerable.

En un artículo de su columna en el Financial Times del domingo, advirtió que la extrema escasez de espacio fiscal deja a los gobiernos endeudados sin margen para responder al impacto energético provocado por la guerra de Trump contra Irán.

Sharma señaló que la experiencia histórica muestra que este tipo de crisis suele conducir a un colapso presupuestario. La crisis petrolera de los años 70 fue un punto de inflexión, tras el cual los gobiernos pasaron de tener déficits ocasionales a déficits persistentes a largo plazo.

Hoy en día, la deuda gubernamental promedio del Grupo de los Siete (G7) ha aumentado del 20% del PIB en ese entonces a más del 100%. Además, el total de la deuda global creció en 2022 a la velocidad más rápida desde la pandemia, alcanzando un récord de 348 billones de dólares, más de tres veces el PIB mundial.

Debido a que una quinta parte del suministro mundial de petróleo y gas natural licuado está atrapada en el Golfo Pérsico, los gobiernos están lanzando apresuradamente controles de precios, racionamiento y subsidios. Pero muchos ya no tienen margen fiscal, y los inversores en bonos están listos para castigar cualquier gasto excesivo.

“Las expectativas de inflación a largo plazo parecen estables, pero el mercado teme que el impacto petrolero en Irán impulse aún más el gasto gubernamental en un contexto de rápida expansión del déficit y la deuda, elevando la prima de riesgo de los bonos”, escribió Sharma.

Esta tendencia ya se refleja en Estados Unidos: la demanda en las recientes subastas de bonos del Tesoro ha sido débil, lo que ha llevado a que los rendimientos sean mayores de lo esperado, evidenciando la preocupación de los inversores por un aumento en el déficit y la deuda debido a la guerra en Irán.

Al mismo tiempo, los bancos centrales de los países también están limitados, dificultando la contención efectiva de la inflación. La Reserva Federal no ha logrado reducir la inflación estadounidense al 2% durante cinco años consecutivos, lo que debilita su capacidad para contrarrestar el impacto del petróleo en la economía mediante recortes en las tasas de interés.

“Los países más vulnerables son aquellos con altas deudas y déficits, y cuyos bancos centrales no logran alcanzar sus metas de inflación. Entre las economías desarrolladas, Estados Unidos y el Reino Unido son las más riesgosas; en los mercados emergentes, Brasil, Egipto e Indonesia están en la línea de fuego”, afirmó Sharma.

Agregó que, aunque Estados Unidos es el mayor productor de petróleo del mundo, su déficit presupuestario anual cercano al 6% en 2022, el más alto entre los países desarrollados, impide que pueda mantenerse al margen en una guerra prolongada.

El plan de Trump de aumentar el gasto en defensa en un 50%, hasta 1.5 billones de dólares, podría empeorar aún más las perspectivas de la deuda estadounidense — actualmente, los intereses de la deuda superan los 1 billón de dólares anuales. Sharma estima que, sumando los recientes recortes de impuestos, el déficit de este año podría alcanzar el 7% del PIB.

Trump había previsto que la guerra con Irán duraría entre 4 y 6 semanas. Ahora, en su sexta semana, no hay indicios claros de que el conflicto vaya a terminarse rápidamente.

De hecho, varias señales apuntan a una escalada y prolongación del conflicto: miles de soldados estadounidenses se están desplazando al Medio Oriente; el tercer portaaviones ya está en camino; y el Pentágono ha movilizado casi todo su inventario de misiles de crucero furtivos JASSM-ER en el frente.

Todo esto tiene un costo elevado. Tras el gasto en municiones costosas, y los daños a aviones militares, radares y bases por ataques iraníes, el Pentágono busca que el Congreso apruebe 200 mil millones de dólares para la guerra.

Joseph Brusuelas, economista jefe de RSM, señaló a finales del mes pasado en un informe: “El gasto adicional en guerra agravará la deuda estadounidense, provocando ventas masivas en el mercado de bonos, ya que los inversores exigirán primas más altas para compensar posibles pérdidas. La tasa de interés de la hipoteca a 30 años, en parte, se basa en el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años. Lo más importante: el mercado de bonos nunca ha perdido”.