Anuncio de resultados de la asignación de una IPO en el mercado de valores de Hong Kong en el que aparecen múltiples errores de divulgación. Fallaron en la verificación CICC, CITIC Guoshang Securities, China Merchants Securities y varias otras instituciones intermediarias.

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Producción: Instituto de Investigación de Empresas Cotizadas de Sina Finanzas

Autor: Xile

Recientemente, Feisu Innovation (3355.HK) publicó un anuncio de resultados de asignación de IPO en Hong Kong con múltiples errores clave, y solo el quinto día de cotización emitió una aclaración para corregirlo, lo que generó atención en el mercado de Hong Kong. Algunos expertos señalaron que “desde la apertura de Hong Kong, nunca se había visto un error tan grave y de nivel tan bajo”. Este incidente no solo apunta a las tres instituciones de patrocinio conjunto, sino que también revela vulnerabilidades en el control de riesgos en todo el proceso de divulgación de información de IPO, incluyendo suministro de datos, revisión legal y control final, destacando la falta de cumplimiento de las instituciones intermediarias.

La preparación y divulgación del anuncio de resultados de asignación de IPO en Hong Kong requiere la revisión y aprobación de múltiples instituciones profesionales, formando una línea de defensa clave para garantizar la veracidad y precisión de la información del anuncio. Los patrocinadores conjuntos de IPO en Hong Kong, China International Capital Corporation, CITIC Construction Investment International y China Merchants Securities International, como responsables principales, asumen funciones clave como coordinar la solicitud de cotización, supervisar la divulgación de información del emisor, verificar la veracidad, precisión y completitud de todos los documentos públicos.

Además de los patrocinadores, el anuncio de resultados también involucra a dos instituciones legales clave: el bufete de abogados de altawei Shen para el emisor y el bufete de abogados de Shili Da para los colocadores. Ambos brindan servicios legales en todo el proceso, y la conformidad del contenido del anuncio, la coherencia en los datos y la rigurosidad en la preparación de documentos son responsabilidades principales de estas firmas, que junto con los patrocinadores conforman la revisión central del anuncio. Cada etapa requiere verificación mutua y confirmación por varias partes antes de publicar el anuncio.

Se sabe que, en la corrección del anuncio de resultados de asignación de Feisu Innovation, existieron tres errores clave, cada uno asociado a diferentes responsables por fallos en sus funciones:

**1. Discrepancia en la divulgación de datos clave de la oferta pública en Hong Kong: **Los datos originales de suscripción y cálculo de asignación de acciones en la oferta pública en Hong Kong fueron proporcionados por Tricor. Como entidad encargada del registro de acciones y distribución de IPO, Tricor no solo es la fuente de algunos datos del anuncio, sino que también tiene la responsabilidad básica de verificar la metodología y los resultados de los datos relacionados con la asignación, y no está exenta de revisar completamente el anuncio final. Además, otros revisores posteriores no detectaron los problemas a tiempo, y todos tienen responsabilidades correspondientes.

**2. Error en la divulgación de información sobre la distribución de acciones a distribuidores relacionados: **China International Capital Corporation Hong Kong, como distribuidor relacionado, proporcionó información incorrecta sobre la distribución de acciones a clientes relacionados. Aunque esta información fue proporcionada por CICC, la firma no realizó una verificación efectiva de sus propios datos, siendo la principal responsable del error.

**3. Error en la divulgación del volumen de acciones en manos del público y en circulación libre: **El capítulo sobre “Volumen de acciones en manos del público y en circulación libre” presenta dos problemas clave: primero, un error en la cita de las reglas del listado de la Bolsa de Hong Kong, ya que esa sección está claramente expresada en el folleto de emisión, pero no se utilizó correctamente en el anuncio; segundo, falta de divulgación de información clave, reflejando una comprensión inadecuada o una grave omisión en la revisión por parte de las instituciones intermediarias, incluyendo los tres patrocinadores conjuntos, Highwei Shen y Shili Da, que no cumplieron con sus obligaciones de revisión, dejando una falla evidente en la etapa central de revisión.

Un anuncio de resultados de asignación que sea conforme y preciso requiere múltiples procedimientos, incluyendo suministro de datos, redacción de documentos, revisión por varias partes y confirmación final. Los patrocinadores, abogados del emisor, abogados del patrocinador y proveedores de datos participan profundamente, formando múltiples líneas de control. La corrección de los errores en el anuncio de Feisu Innovation solo hasta el quinto día de cotización indica que en todas las etapas hubo fallas evidentes en la verificación de datos clave, y que los mecanismos de verificación cruzada entre las partes fallaron completamente, haciendo que los controles múltiples sean ineficaces.

Es importante destacar que la aclaración de Feisu Innovation fue emitida únicamente por el emisor, sin mencionar ni responsabilizar a los patrocinadores conjuntos, abogados legales o fuentes de datos involucradas, lo que ha generado dudas sobre la actitud de cumplimiento de las instituciones intermediarias.

De hecho, este no es el primer error en anuncios de asignación en el mercado de Hong Kong en 2026. Desde entonces, se han emitido tres anuncios de aclaración de resultados de asignación para nuevas empresas: Feisu Innovation, Biren Technology y Youles Sharing. Solo Youles Sharing tuvo un error en el número de acciones, mientras que Feisu Innovation y Biren Technology presentaron múltiples errores en contenidos clave, incluyendo detalles de asignación y análisis de concentración de colocadores. Ambas empresas con errores graves en los anuncios tenían entre sus patrocinadores conjuntos a CICC.

Como una de las principales instituciones en el mercado de IPO en Hong Kong, CICC ha mantenido en los últimos años una posición destacada en número de proyectos patrocinados y en escala de colocación, pero su calidad de proyecto ha mostrado una caída significativa. En lo que va del año, ha cometido errores graves en los anuncios de dos nuevas empresas, exponiendo fallas en sus procesos internos de revisión y en la asignación de recursos.

Anteriormente, la Bolsa de Hong Kong ya había establecido que los patrocinadores firmantes no podían gestionar más de seis proyectos activos simultáneamente (máximo cinco), una regulación diseñada para evitar la disminución de la calidad por exceso de proyectos y recursos dispersos. La serie de errores de CICC puede estar relacionada con el aumento en la cantidad de proyectos y la distribución desigual de recursos internos.

Actualmente, la Comisión de Valores de Hong Kong continúa reforzando la supervisión de las instituciones intermediarias en IPO, habiendo emitido una circular a principios de año que enfatiza la atención a deficiencias en la preparación de documentos, conductas inapropiadas de patrocinadores y errores en la gestión de recursos, fortaleciendo la supervisión de la diligencia, preparación y verificación de documentos por parte de los patrocinadores y otras instituciones. Los errores en el anuncio de Feisu Innovation, poco comunes, no solo atraerán mayor atención sobre CICC y otras instituciones, sino que también podrían impulsar a las autoridades regulatorias a definir aún más las responsabilidades en cada etapa del proceso de IPO, reforzando las obligaciones de los patrocinadores, bufetes y proveedores de datos como “guardianes” del proceso.

Hasta ahora, CICC, CITIC Construction Investment y China Merchants Securities, así como los bufetes Highwei Shen, Shili Da y Tricor, no han emitido declaraciones públicas sobre el incidente. El mercado espera que las partes involucradas investiguen rápidamente, expliquen la situación y cumplan con sus responsabilidades.