Zhenjiang Co., Ltd. responde a la consulta de la Bolsa de Shanghái sobre la venta de su filial en el extranjero a nivel de empresa nieta, y divulga a los clientes, proveedores y las razones de las pérdidas

Jiangsu Zhenjiang New Energy Equipment Co., Ltd. (Código de valores: 603507, Abreviatura de valores: Zhenjiang Co.) publicó un anuncio el 26 de marzo, proporcionando una respuesta detallada a la consulta de la Bolsa de Valores de Shanghai sobre la venta de la filial en el extranjero de la compañía. El anuncio divulgó información clave sobre la situación operativa de la empresa objetivo, la capacidad de cumplimiento del contraparte en la transacción, la valoración y los arreglos de rendimiento vinculados, entre otros.

El anuncio indica que la filial en el extranjero que Zhenjiang Co. planea vender es la entidad responsable del proyecto de emisión no pública de acciones en 2022 titulado “Construcción de la línea de producción de componentes para soportes fotovoltaicos en Estados Unidos”, que finalizará en junio de 2024, con una inversión total de 133 millones de yuanes recaudados. La empresa objetivo en 2024 y 2025 generó ingresos operativos de 15.38M dólares y 33.63M dólares respectivamente, con beneficios netos de -3.18M dólares y -1.51M dólares, manteniéndose en pérdidas durante dos años consecutivos.

Respecto a la atención de la consulta sobre los clientes y proveedores de la empresa objetivo, Zhenjiang Co. reveló que los principales clientes son empresas líderes en la industria global de soportes de seguimiento fotovoltaico, incluyendo Nextracker LLC, GameChange Solar y Array Technologies. En 2024, estos tres clientes aportaron el 98.96% de los ingresos de la empresa objetivo; en 2025, la estructura de clientes cambió, con las ventas a Array Technologies aumentando su proporción al 93.09%, principalmente debido a una profundización en la cooperación que llevó a un aumento en el volumen de pedidos. En cuanto a proveedores, en 2024 y 2025, las cinco principales fuentes de compra representaron el 94.82% y el 96.70% del total, principalmente adquiriendo bobinas de acero y otras materias primas, sin relaciones de interés con los principales clientes y proveedores.

Sobre las razones de las continuas pérdidas de la empresa objetivo, Zhenjiang Co. explicó que esto se debe principalmente a que, tras finalizar el proyecto, la empresa se encuentra en la fase de aumento de capacidad (con una tasa de utilización del 17.86% en 2024 y del 19.16% en 2025), a la incertidumbre en las políticas estadounidenses que ha reducido los pedidos de los clientes downstream, y a los altos costos fijos, como la depreciación de activos fijos, sin que aún se refleje el efecto de escala. Comparada con filiales similares en Estados Unidos, la situación de pérdidas de la empresa objetivo es razonable y no se debe únicamente a una mala gestión empresarial.

En cuanto a la capacidad de cumplimiento del contraparte Zetwerk, el anuncio señala que, aunque esta empresa india que planea hacer una oferta pública inicial (OPI) en 2023-2024 ha registrado pérdidas continuas en esos años, su escala de negocio sigue expandiéndose, habiendo obtenido financiamiento accionario por un total de 775 millones de dólares, y sus fondos actuales son suficientes para cubrir el precio de la transacción. Zetwerk planea presentar el borrador de la solicitud de OPI en 2026, con una recaudación prevista de 750 millones de dólares, garantizando así los fondos para el pago de la transacción. Aunque existen ciertas diferencias en las operaciones de ambas partes, ambas pertenecen al sector de fabricación de equipos de alta gama, con una clara sinergia comercial.

El precio de la transacción se pagará en tres fases, con un monto total de 22.15 millones de dólares, en un período de pago de hasta tres años. Zhenjiang Co. afirmó que este acuerdo se ajusta principalmente al progreso de la OPI del contraparte y a los compromisos de rendimiento vinculados, y que es coherente con las prácticas de la industria. Además, el acuerdo de transacción incluye cláusulas de garantía de cumplimiento y responsabilidades por incumplimiento, como la devolución de acciones en caso de pagos atrasados. La compañía advierte que existen riesgos en la recuperación de fondos, incluyendo un rendimiento operativo inferior a lo esperado, incertidumbre en el avance de la OPI y el incumplimiento de los compromisos de rendimiento de la empresa objetivo.

En cuanto a la valoración, la empresa objetivo fue evaluada mediante el método de valor de los activos, con un valor de patrimonio de 23.7068 millones de dólares, ajustado a 21.1068 millones de dólares tras prever pérdidas en el primer trimestre de 2026. La transacción incluye un compromiso de rendimiento de tres años, en el que la empresa objetivo debe lograr un beneficio neto acumulado después de impuestos de 10.7 millones de dólares; de no ser así, la compañía solo compensará a la contraparte con un monto de 5.5 millones de dólares. Zhenjiang Co. afirmó que este acuerdo de rendimiento se debe principalmente a la pérdida de beneficios fiscales de la empresa objetivo por cambios en las leyes estadounidenses, y que la operación debe ser dirigida por el comprador para lograr una rentabilidad sostenible.

El anuncio también especifica que, tras completar la transacción, la empresa objetivo dejará de consolidarse en los estados financieros de la compañía, con la fecha de exclusión prevista para el 31 de marzo de 2026, en conformidad con las normas contables que regulan la transferencia del control.

Zhenjiang Co. indicó que la venta de la empresa objetivo responde a la necesidad de adaptarse a los cambios regulatorios en Estados Unidos, optimizar la estructura de activos y centrarse en el desarrollo de su negocio principal. La institución de asesoría considera que las modificaciones previas en el proyecto de recaudación y la venta actual son razonables.

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