“Renta fija+” se convierte en “Renta fija-”? Controlar la retirada se convierte en la “herramienta de oro” de las empresas de gestión de patrimonio

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Recentemente, el reportero de la Bolsa de China supo que muchos productos de inversión "fijo+” muestran una volatilidad evidente en su valor neto, con un rendimiento a corto plazo bajo presión, siendo burlados por muchos inversores como “fijo-”. Los datos de Wind muestran que, hasta el 6 de abril, 204 productos de “fijo+” tenían una rentabilidad anualizada negativa en el último mes, y algunos productos tenían pérdidas superiores al 10% en ese período.

Varias compañías de gestión de activos ya están optimizando sus estrategias de asignación y fortaleciendo el control de retrocesos. En esta ronda de volatilidad del mercado, algunos productos de “fijo+” también han mostrado deficiencias en el diseño del producto y en la gestión de riesgos, así como la falta de planes de emergencia. Los expertos consideran que los productos de inversión “fijo+” siguen siendo una opción importante para que los residentes mantengan una asignación prudente en un entorno de bajos tipos de interés, y las gestoras deben mejorar sus capacidades en inversión en múltiples activos y estrategias, optimizando sistemas de investigación y gestión de riesgos, para mejorar la capacidad de atravesar ciclos económicos.

● Reportero: Shi Shiyu

El valor neto de los productos “fijo+” muestra volatilidad

“Compré un producto de ‘fijo+’ de la serie Jia Yue de China Merchants Bank, con un período de tenencia más corto de un año, tipo apertura diaria. Antes, los rendimientos eran bastante buenos, pero desde mediados de marzo de este año, la volatilidad del valor neto del producto ha aumentado claramente, y en el último mes ha tenido pérdidas en su rango.” La inversora de Beijing, Sra. Ma, comentó a la prensa.

De un gerente de gestión de patrimonio en una sucursal del Banco de China en el distrito Xicheng de Beijing, supo que, desde la estructura de asignación de activos, el producto mencionado por Ma tiene una proporción de activos de renta fija no inferior al 80%, principalmente bonos de alta calificación en el mercado interno, con una posición en acciones no superior al 20%, y principalmente en bonos convertibles. “Recientemente, muchos productos de ‘fijo+’ han experimentado correcciones en su valor neto, principalmente porque los mercados de bonos, acciones y metales preciosos han sufrido ajustes en diferentes grados, y la volatilidad del mercado se refleja directamente en el valor neto de los productos de inversión.” dijo el gerente.

“Recientemente, el precio del oro se ha fortalecido, y adquirí un producto de oro reforzado de la gestión de patrimonio de Minsheng. En el último mes, su caída fue del 0.47%, pero no tengo planes de rescatar aún.” dijo la inversora experimentada, Sra. Zhang.

“Recientemente, en el mercado de capitales, se ha visto una oscilación sincronizada de acciones, bonos y oro, y los valores netos de productos con ‘+ acciones’ y ‘+ oro’ han estado bajo presión a corto plazo. Estamos respondiendo activamente a los retrocesos.” comentó un responsable de investigación y desarrollo de una compañía de gestión de patrimonio en el este de China.

Los datos de Wind muestran que, hasta el 6 de abril, entre los productos de “fijo+” con valor neto más reciente divulgado en todo el mercado, 204 productos tenían una rentabilidad anualizada negativa en el último mes, y solo 52 productos tenían una rentabilidad negativa en los últimos tres meses.

El informe semanal de evaluación conjunta de fondos públicos de Zhi Ping muestra que, del 21 al 27 de marzo, la rentabilidad anualizada promedio desde el establecimiento de los fondos públicos de renta fija disminuyó en comparación con la semana anterior, aproximadamente un 2.79%; y el número de fondos públicos que rompieron el valor neto aumentó en un 29.10% respecto a la semana anterior.

“Recientemente, ha aumentado claramente el número de inversores que consultan sobre cambios en el valor neto de los productos. Actualmente, las caídas en el valor neto están dentro de un rango controlable. La caída en los mercados de acciones, bonos y commodities también ocurrió el año pasado, y tras el impacto, el mercado volverá a los fundamentos, y las caídas temporales serán reparadas.” añadió el gerente de gestión de patrimonio del Banco de China mencionado anteriormente.

Varios gerentes de gestión de patrimonio de bancos aconsejan que, ante la fase de retroceso en los rendimientos de los productos de inversión, los inversores deben mantener la paciencia y evitar decisiones emocionales por las fluctuaciones a corto plazo.

Deficiencias en diseño de productos y gestión de riesgos expuestas

Aparte de las perturbaciones macroeconómicas externas, muchos expertos consideran que la liquidez relativamente ajustada en esta fase y la redistribución de carteras por parte de las instituciones han amplificado la rango de la volatilidad del mercado.

La gestión de patrimonio de Huiyin afirmó: “El fin de trimestre, el pago de impuestos, la preparación para el cambio de trimestre y la reducción neta en el mercado abierto han hecho que la liquidez se restrinja marginalmente. Además, en vísperas de la evaluación del sector de seguros el 31 de marzo, algunas aseguradoras y productos ‘fijo+’ redujeron temporalmente su exposición a acciones para estabilizar indicadores y prevenir retrocesos, acelerando la caída del mercado en un ciclo de retroalimentación negativa.”

En el entorno actual del mercado, muchas gestoras están controlando activamente los retrocesos, ajustando racionalmente la asignación de fondos.

“Cada línea de productos ‘fijo+’ que gestionamos tiene estrictos estándares de control de retroceso. Frente a la reciente volatilidad del mercado, seguimos estrictamente las disciplinas de inversión, controlamos la duración y el apalancamiento. Además, en la gestión del retroceso, buscamos activamente oportunidades de inversión en mercados volátiles.” dijo un responsable de inversión en múltiples activos de una compañía de gestión de patrimonio en el este de China.

ICBC Gestión de Activos afirmó que, en la gestión de productos, han establecido un mecanismo de control basado en “objetivos de retroceso por niveles”, logrando una gestión integral y de ciclo completo de los productos “fijo+”, con una gestión estandarizada y orientada a objetivos, asegurando que cada línea de productos tenga metas claras, estilos estables y controles estrictos.

La gestión de patrimonio de Zhejiang afirmó que, ante la reciente situación extrema, la compañía sigue de cerca las tendencias macroeconómicas, dinámicas geopolíticas y la lógica de volatilidad de diversos activos, impulsada por “investigación + tecnología”, optimizando dinámicamente la asignación de activos, controlando activamente las posiciones en acciones y oro, y reduciendo al máximo la influencia de la volatilidad, dejando espacio para la recuperación del valor neto en el futuro.

Es importante señalar que, durante esta corrección del mercado, algunos productos de “fijo+” parecen haber fallado en su lógica de aumento de beneficios y cobertura de riesgos, exponiendo claramente las deficiencias en investigación y desarrollo. Los datos de Wind muestran que, hasta el 6 de abril, 10 productos de “fijo+” con rendimiento en el último mes cayeron más del 10%.

“En esta ronda de impacto del mercado, debido a las diferencias en tipos de productos, niveles de riesgo, estructura de activos y estrategias de asignación, las caídas en retroceso se han diferenciado claramente.” afirmó Wang Yifeng, analista jefe del sector financiero en Guotai Securities.

Para Zeng Gang, experto principal del Laboratorio de Finanzas y Desarrollo de Shanghai, la gran caída en el valor neto de algunos productos “fijo+” refleja los desafíos reales que enfrentan las estrategias de asignación multiactivos. “Cuando los precios de acciones A, oro y bonos se presionan simultáneamente, los mecanismos de cobertura de riesgos existentes pierden efectividad, exponiendo deficiencias en el diseño del producto y en la gestión de riesgos. Esto indica que algunas gestoras no logran prever adecuadamente los cambios en la correlación entre diferentes clases de activos al buscar mayores beneficios, y carecen de planes de emergencia en entornos de mercado extremos.” afirmó Zeng.

Refuerzo en gestión detallada

Varios expertos consideran que esta corrección del mercado es más una fase de ajuste debido a la contracción de liquidez y perturbaciones emocionales, y no un cambio en la tendencia fundamental.

Zeng cree que, desde la naturaleza del mercado, los cambios actuales deben entenderse como una corrección profunda en un mercado alcista, no un cambio de tendencia. Mirando hacia el futuro, aunque en el corto plazo los inversores deben ser cautelosos, a medio y largo plazo, la combinación de acciones y bonos mostrará efectos positivos, y los fondos de inversión en estos activos seguirán siendo una fuente de capital adicional en el mercado, con un crecimiento anual estimado entre 1500 y 150B de yuanes.

La gestión de patrimonio de Agricultural Bank of China opina que la reciente corrección del mercado se debe principalmente a una liberación de pánico a corto plazo, y no a cambios sustanciales en los fundamentos. Aunque los riesgos geopolíticos aún generan perturbaciones a corto plazo, el mercado de acciones eventualmente volverá a su lógica propia. La aversión extrema al riesgo disminuirá con el tiempo, y las perturbaciones geopolíticas tendrán un impacto limitado en las tendencias a medio y largo plazo. Se espera que el mercado acumule potencial de recuperación en medio de la volatilidad, y una vez que se libere completamente el sentimiento de riesgo, es probable que se estabilice y suba.

Expertos señalan que los productos “fijo+” son una opción inevitable para las gestoras en un entorno de bajos tipos de interés. Sin embargo, aún deben aprender en la exploración de inversión en múltiples activos y estrategias, mejorando en investigación, planes de emergencia y gestión de riesgos detallada.

Zeng recomienda que la próxima etapa de optimización para las gestoras debe centrarse en tres aspectos: primero, profundizar en la investigación de activos, no depender solo de datos históricos de correlación, sino establecer mecanismos de seguimiento dinámico para prever cambios en la correlación entre activos; segundo, reforzar la disciplina en gestión de riesgos, controlar estrictamente la duración y el apalancamiento, priorizar activos de alta calificación y alta liquidez, y limitar la proporción de bonos de baja calificación; tercero, establecer mecanismos de alerta para la volatilidad del valor neto, ajustando las posiciones según las condiciones del mercado, aumentando la asignación a depósitos a plazo y bonos a corto plazo para suavizar la volatilidad. Además, las gestoras deben fortalecer la colaboración con fondos públicos y gestoras de valores mediante modelos de “auto-construcción + externalización”, para complementar sus capacidades en inversión en acciones y múltiples activos.

Wang Yifeng opina que la industria de gestión de patrimonios bancarios debe construir un sistema de gestión de riesgos más detallado, que cubra todo el proceso desde “presupuesto de riesgos”, “contribución de riesgos” y “ajuste de riesgos”, y mediante mecanismos de advertencia de congestión de activos y caracterización de riesgos extremos, mejorar la capacidad de control de retrocesos; optimizar la asignación de activos alternativos, usar herramientas de cobertura de manera flexible; y, orientados a mejorar la experiencia del cliente, promover una segmentación fina de productos; distinguir claramente entre productos “fijo+” de perfil conservador y agresivo, y gestionar de manera más profesional y detallada según el presupuesto de riesgos del producto y las preferencias del cliente.