Chengtai Technology se prepara para su OPI en Hong Kong: más del 96% de los ingresos provienen de BYD, rendimiento en el período de informe continúa con pérdidas

Pregunta a la IA · ¿Cómo debería Chengtai Technology gestionar el riesgo de una concentración de clientes de hasta el 96%?

《電鳗财经》電鳗号/文

Bajo el foco de la industria de vehículos de nueva energía, Chengtai Technology se lanza a por un asalto en su oferta pública inicial (IPO) en Hong Kong. Sin embargo, el folleto revela un panorama que resulta inquietante: el 96% de los ingresos de la empresa dependen de un solo cliente, BYD, y su estructura de negocio muestra un riesgo de alta concentración.

El 23 de marzo, Shenzhen Chengtai Technology Co., Ltd. (en adelante, Chengtai Technology) actualizó su prospecto para el IPO en la Bolsa de Hong Kong, continuando el intento ante la Bolsa de Valores de Hong Kong.

El folleto muestra que Chengtai Technology se estableció en 2016 y es un proveedor de radares de onda milimétrica; principalmente suministra sensores de percepción clave para sistemas inteligentes de conducción a bordo. En 2024, Chengtai Technology es el mayor proveedor doméstico de radares de onda milimétrica de avance para vehículos en China, y también el tercer mayor proveedor de radares de onda milimétrica para vehículos en China, con participaciones de mercado del 9,3% y del 4,5%, respectivamente.

De 2023 a 2025, los ingresos de Chengtai Technology fueron de 157M de yuanes, 348M de yuanes y 96.6M de yuanes; en tres años, el tamaño de los ingresos se expandió casi 7 veces. En el mismo período, la empresa registró pérdidas netas de 21.77M de yuanes, 5.82M de yuanes y 582,2 millones de yuanes, respectivamente; las pérdidas acumuladas en tres años alcanzan 143M de yuanes.

De 2023 a 2025, los ingresos de Chengtai Technology provenientes de BYD fueron de 1,43 mil millones de yuanes, 52.86M de yuanes y 112M de yuanes, respectivamente, representando el 91,3%, 93,6% y 96,4% de los ingresos totales de la empresa.

De 2023 a 2025, el margen de utilidad bruta integral de Chengtai Technology fue del 31,1%, 34% y 15,1%, respectivamente.

De 2023 a 2025, el saldo final de las cuentas por cobrar de Chengtai Technology fue de 346M de yuanes, 1,12 mil millones de yuanes y 46.4M de yuanes, respectivamente; representaron el 47,70%, 55,48% y 65,48% de los activos corrientes, mostrando una tendencia de aumento año tras año.

Entre ellos, las cuentas por cobrar provenientes de BYD de la empresa fueron de 107M de yuanes, 1,07 mil millones de yuanes y 342M de yuanes, y la proporción siguió aumentando.

El margen bruto de Chengtai Technology sufrió una caída tipo “a la mitad”. Esto no solo refleja el aumento de la competencia en el mercado, sino que también expone la realidad de un modelo altamente dependiente de grandes clientes: la transmisión de costos y la debilidad del poder de fijación de precios. Si el crecimiento de las cifras de ingresos no puede convertirse en una calidad de ganancias saludable, es fácil caer en la trampa de “riqueza en papel”: el ingreso contable sube, pero en realidad los márgenes de beneficio se comprimen de manera continua.

El caso de Chengtai Technology refleja el tema de crecimiento al que se enfrentan, en general, las empresas de la cadena de suministro en China: en la división del trabajo dentro de la cadena industrial, ¿cómo equilibrar la relación entre “ir al mar con el barco de otros” y “navegar de forma independiente”? Apoyarse en gigantes quizá permita obtener pedidos con rapidez, pero solo construyendo una marca propia, tecnología y una cartera de clientes propia, se puede mantener el rumbo en medio de las tormentas.

《電鳗财经》 seguirá prestando atención al desarrollo posterior.