¡La valoración se disparó 40 veces en dos años! Seg New Energy, una empresa de nueva energía fundada por un veterano de Huawei, busca escalar en bolsa de Hong Kong apoyándose en un único producto estrella.

Diario Económico: Huang Wanyin    Editor: Yuan Dong

En mayo de 2022, cuando Xu Yingtong llevó a un grupo de antiguos colegas de Huawei para pasar de Shenzhen a Shanghái, en una oficina en Lingang inició su andadura empresarial; tres años después, esta empresa inicial de almacenamiento de energía comenzó a entrar en el mercado de Hong Kong sin detenerse.

Recientemente, tras dos intentos fallidos de presentación ante el regulador en 2025 y tres veces llamar a la puerta de la Bolsa de Hong Kong, la empresa Sigen Energy (Shanghai) Co., Ltd. (en adelante, “Sigen Energy”) finalmente logró pasar la audiencia, quedando solo a un paso de su cotización.

Con un producto estrella en el segmento de almacenamiento domiciliario en el extranjero, y respaldada por la herencia tecnológica de Huawei y el apoyo de capital de primera línea, este as de la competencia en su sector ha corrido a toda velocidad; pero también ha expuesto problemas como la dependencia de un solo producto, la retirada de productos en Australia, el aumento acelerado del inventario y la desaceleración del mercado en el ámbito nacional. En un “mar rojo” donde la competencia está al rojo vivo, ¿podrá esta estrella sostener su ambición de una valoración de cien mil millones apoyándose solo en un producto estrella?

El lado B del producto estrella “SigenStor”: la facturación depende en más de un 90%, y antes se lanzó una retirada por riesgo de sobrecalentamiento

Al revisar los documentos de la audiencia, el desempeño de Sigen Energy es de lo más “empinado”: no solo logró multiplicar por más de 150 su ingreso en dos años, sino que también abrió un hueco en el ámbito de los sistemas apilables de energía solar y almacenamiento, dominado por grandes gigantes.

Captura de la solicitud de salida a bolsa

El “mito” del desempeño de Sigen Energy se apoya casi por completo en un producto llamado “SigenStor”. Se trata de un sistema apilable de energía solar y almacenamiento que integra cinco módulos principales: inversor fotovoltaico, convertidor de almacenamiento de energía, batería y otros.

Como producto insignia principal de la empresa, desde que SigenStor, un sistema apilable de energía solar y almacenamiento distribuido, se lanzó en junio de 2023, se ha convertido en el “pilar” absoluto de ingresos de la compañía hasta la fecha.

De 2023 a 2025 (en adelante, durante el período objeto de informe), las ventas de SigenStor representaron, respectivamente, el 96.4%, 90.6% y 92.9% del ingreso total de la empresa; durante tres años consecutivos aportó más del 90% de los ingresos. Al mismo tiempo, también hizo que el margen bruto pasara de 31.3% a 50.1% en el período objeto de informe.

Esta estrategia de “un solo golpe” permitió que, en la fase de explosión del sector solar y almacenamiento, Sigen Energy captara rápidamente participación de mercado. En 2024, la empresa incluso se ubicó en el primer lugar mundial por volumen de envíos de soluciones para sistemas apilables distribuidos de energía solar y almacenamiento, con una cuota del 28.6%.

Sin embargo, el otro lado de la moneda es el riesgo extremo de la estructura de productos.

En noviembre de 2025, en el importante frente de ultramar de Sigen Energy: Australia, la empresa activó un plan de retirada después de recibir reportes sobre casos de sobrecalentamiento parcial y daños alrededor de los conectores de alimentación de corriente alterna en algunos modelos de inversores vendidos. La empresa señaló que “se debe principalmente a que los instaladores de terceros no siguieron estrictamente nuestras instrucciones de instalación, lo que provocó un ligero defecto de instalación. Esta retirada voluntaria de productos afectó financieramente en menos del 1% de los ingresos totales de 2025”.

El extranjero es el principal campo de batalla de ingresos de Sigen Energy. En 2025, las dos grandes regiones de Asia Pacífico y Europa aportaron más del 91% de los ingresos; el porcentaje de ingresos en China continental fue solo 1%, muy por debajo del 12.2% de diciembre de 2023.

Sobre la disminución del porcentaje de ingresos en China continental, la empresa indicó que, para apoyar la estrategia de expansión global, siguió enfocándose en las ventas en mercados internacionales; por ello, la contribución de ingresos del mercado de China continental se redujo. El grupo de clientes finales del mercado extranjero suele preferir productos de gama alta y avanzados, que pueden venderse con un sobreprecio más alto. En comparación, el grupo de clientes finales de China continental suele ser más sensible al precio.

El “giro” de los veteranos de Huawei: con casi la mitad de los votos, y recibió incentivos de capital a bajo precio

Sigen Energy es etiquetada como “del ecosistema Huawei” debido a su figura central: Xu Yingtong.

Xu Yingtong trabajó en Huawei durante 23 años; en el pasado lideró los negocios de fotovoltaica inteligente y computación Ascend, siendo un veterano de Huawei en toda regla. Al iniciar su emprendimiento en 2022, también atrajo a antiguos colegas de Huawei para sumarse, incluyendo a Zhang Xianmiao, quien actualmente es director ejecutivo y presidente de Sigen Energy.

Hasta la fecha, Xu Yingtong, mediante participaciones directas y entidades controladas, forma el grupo de accionistas controladores y posee aproximadamente el 49% de los derechos de voto de Sigen Energy, con control absoluto sobre la empresa.

En cuanto a lo financiero, desde su fundación Sigen Energy se convirtió en el objetivo favorito de instituciones de inversión de primera línea. Solo un mes después de su creación, obtuvo financiación semilla por 5 millones de yuanes; y al completar seis rondas de financiación de enero de 2024 en adelante, la valoración posterior a la inversión saltó de 100 millones de yuanes de la ronda semilla a 4,170 millones de yuanes en la ronda B1. Entre sus inversores se encuentran Hillhouse Capital, etc. Sun Guoqing, director general y gestor de 44 años de Hillhouse Capital, se convirtió en director de Sigen Energy en diciembre de 2023, y en febrero de 2025 fue reasignado como director no ejecutivo.

Captura de la solicitud de salida a bolsa

La empresa también tiene controversias sobre incentivos de capital a bajo precio. Justo antes y después del primer intento de presentar la solicitud ante la Bolsa de Hong Kong, en febrero de 2025 Xu Yingtong y Zhang Xianmiao recibieron acciones a un precio de 1 yuan por acción, y el valor razonable de las acciones el mismo día en que se otorgaron era de 248.93 yuanes por acción.

Ahora, al pasar la audiencia, significa que Xu Yingtong y sus veteranos de Huawei obtuvieron el “pase de entrada” para el mercado de Hong Kong. En el futuro, Sigen Energy planea invertir los fondos recaudados en la mejora del sistema de I+D y la profundización de su red global. En este sector de energías nuevas que evoluciona día a día, ¿podrá este “veterano de Huawei” llevar su “as” de almacenamiento de energía a cruzar el mar rojo y transformar la explosión de corto plazo en un crecimiento sostenible? Los inversores globales están a la espera.

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