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Puntos clave de hoy

●【Comentario de la empresa】Guanglian data (002410.SZ): Guanglian data (002410.SZ): la capacidad de ganancias mejora de manera notable; despliegue integral de productos de IA

【Comentario de la empresa】Guanglian data (002410.SZ): Guanglian data (002410.SZ): la capacidad de ganancias mejora de manera notable; despliegue integral de productos de IA

Gai binhe gaibinhe@sxzq.com

【Puntos de inversión】

Descripción del evento

El 23 de marzo, la empresa publicó su informe anual de 2025. En 2025, la empresa logró ingresos de 6.1B de yuanes, un 2,28% menos interanual; la utilidad neta atribuible a la matriz fue de 405 millones de yuanes, con un aumento del 61,77% interanual; la utilidad neta excluyendo elementos no recurrentes fue de 348 millones de yuanes, con un aumento del 99,68% interanual. En el cuarto trimestre de 2025, la empresa logró ingresos de 1.8B de yuanes, un 2,20% menos interanual; en el cuarto trimestre, la utilidad neta atribuible a la matriz fue de 94 millones de yuanes, con un aumento del 152,87% interanual; la utilidad neta excluyendo elementos no recurrentes fue de 72 millones de yuanes, con un aumento del 782,95% interanual.

Comentario sobre el evento

Los ingresos anuales estuvieron bajo presión; la mejora del margen bruto y la gestión del control de gastos impulsaron la liberación de ganancias netas. Debido a que la industria de la construcción aguas abajo se encuentra en un período de ajuste estructural, los ingresos de la empresa en 2025 siguieron bajo cierta presión. El margen bruto de la empresa en 2025 fue del 85,88%, 1,55 puntos porcentuales más que en el mismo período del año anterior. En el lado de los gastos, a medida que la empresa fortaleció la gestión de manera más fina, el ratio de gastos de administración en 2025 fue del 19,35%, 2,35 puntos porcentuales menos que en el mismo período del año anterior; gracias a la concentración del negocio, el ratio de gastos de I+D en 2025 fue del 27,54%, 0,98 puntos porcentuales menos que en el mismo período del año anterior, debido a la disminución de costos del personal, consultoría y servicios, entre otros; el ratio de gastos de ventas se mantuvo básicamente estable, y el ratio de gastos de ventas el año pasado aumentó 0,66 puntos porcentuales frente al mismo período del año anterior. Y debido a la mejora del margen bruto y al control de gastos, el margen neto de la empresa en 2025 alcanzó el 7,27%, 2,91 puntos porcentuales más que en el mismo período del año anterior.

El negocio base de costos digitales está sólidamente asentado; la capacidad de ganancias del negocio de construcción digital mejora de manera notable. Por segmento de negocio: 1) en 2025, el negocio de costos digitales logró ingresos de 4.78B de yuanes, un 4,16% menos interanual. Entre ellos, debido a la disminución general de la inversión en el sector de vivienda y construcción, los ingresos del software de tasación/estimación de costos bajaron ligeramente; pero la demanda de los clientes de licitaciones de alta calidad y de control de costos más detallado impulsó que productos como datos de proyectos de ingeniería, software de depuración/limpieza (qīngbiao), etc., lograran un crecimiento más rápido; 2) el negocio de construcción digital logró ingresos de 846 millones de yuanes, con un aumento del 7,58%. Dado que la empresa se enfoca en escenarios principales de alto valor en el lado de producto y se enfoca en regiones nacionales clave y clientes clave en el lado de marketing, la calidad operativa del negocio de construcción digital mejoró notablemente; el margen bruto en 2025 fue del 58,33%, con una mejora de 22,46 puntos porcentuales interanual; 3) el negocio de diseño digital logró ingresos de 71 millones de yuanes, con una disminución del 21,04%, principalmente porque en 2025 la empresa impulsó principalmente los nuevos productos 数维房建设计 y 数维基建设计; los ingresos de productos antiguos de la filial Hongye Technology fueron disminuyendo gradualmente; 4) la empresa aceleró el despliegue de mercados en el Sudeste Asiático, Oriente Medio, Europa, etc.; en 2025, los ingresos del negocio en el extranjero fueron de 240 millones de yuanes, con un aumento del 18,18%.

Los grandes modelos de la industria de la construcción iteran rápidamente; el despliegue de aplicaciones de IA es integral. Como portador central de las capacidades de IA de la empresa, el gran modelo industrial de construcción AecGPT ha completado la actualización iterativa en múltiples dimensiones y ha logrado avances clave en capacidades de razonamiento para escenarios complejos y en capacidades de aprendizaje por refuerzo con refuerzo sin anotaciones por expertos. Actualmente, el gran modelo AecGPT ha completado la validación tecnológica de escenarios principales y la implementación en el negocio en siete áreas: diseño, transacciones, costos, etc. Al mismo tiempo, la empresa ha desplegado en profundidad aplicaciones de IA en tres escenarios principales: diseño integrado, control de costos más detallado y construcción más detallada. En el escenario de diseño integrado, la empresa ha creado el producto de diseño de propuestas Concetto, logrando reconstruir el flujo de trabajo de diseño mediante IA; en el escenario de control de costos más detallado, la empresa, a través de IA + datos, impulsa la gestión integral del costo del proyecto a lo largo de todo el proceso con más detalle, y se centra en productos como AI para cómputo de cantidades (AI算量), AI para ensamblaje inteligente (AI智能组价) y AI para depuración/limpieza (AI清标); en el escenario de construcción más detallada, la empresa se enfoca en productos como análisis de toma de decisiones asistida por IA para proyectos y producción y seguridad asistidas por IA.

Recomendación de inversión

Como empresa líder de IT para la construcción, en el futuro, con el avance continuo de la transformación digital en la industria de la construcción, la empresa se beneficiará plenamente. Se estima que el EPS de la empresa para 2026-2028 será de 0.35\0.44\0.50 respectivamente; en correspondencia con el precio de cierre del 2 de abril de 11.01 yuanes de la empresa, el PE para 2026-2028 será de 31.2\25.0\22.2 respectivamente. Mantener la calificación de “Aumento de posición-A”.

Aviso de riesgos

Las necesidades de los clientes aguas abajo no superan las expectativas, el desarrollo de negocios no supera las expectativas, riesgo de fluctuación del tipo de cambio, riesgo de intensificación de la competencia en el mercado.

Analista: Peng Haocen

Código de registro de ejercicio: S0760525060001

Fecha de publicación del informe: 7 de abril de 2026

【Compromiso del analista】

Yo, ya he sido registrado como analista de valores en la Asociación de la Industria de Valores de China. Me comprometo, con una actitud profesional diligente, a emitir este informe de manera independiente y objetiva. Asumo la responsabilidad por el contenido y las opiniones de este informe de investigación de valores. Garantizo que las fuentes de información sean legales y conformes, que los métodos de investigación sean profesionales y prudentes, y que las conclusiones analíticas tengan una base razonable. Este informe refleja de forma clara y precisa mis opiniones de investigación. Yo no he recibido, no recibiré y no recibiré ningún tipo de compensación, directa o indirectamente, por opiniones o recomendaciones específicas contenidas en este informe. Me comprometo a no usar mi identidad, posición o la información que posea durante el ejercicio de mi profesión para buscar beneficios indebidos para mí o para terceros.

【Aviso de exención de responsabilidad】

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