Goldman Sachs afirma que los fondos de cobertura globales enfrentaron la mayor caída mensual en más de cuatro años durante la crisis en Oriente Medio

Goldman Sachs dijo el miércoles, en un informe para clientes, que la volatilidad del mercado desatada por el conflicto con Irán golpeó duramente a las bolsas y lastró los resultados de la mayor firma de gestión de activos del mundo; los hedge funds globales registraron el mayor retroceso mensual desde enero de 2022.

Los hedge funds suelen tener como objetivo batir al mercado y obtener un rendimiento superior (alpha) para justificar sus comisiones. Sin embargo, en este primer trimestre, varias estrategias de hedge funds se toparon con obstáculos: el S&P 500 cayó 4.63% y el Nasdaq 100 cayó 4.87%. Para los hedge funds que lograron un desempeño brillante en 2025, esto sin duda es un duro golpe.

“Marzo de 2026 es uno de los meses más desafiantes para la industria de hedge funds en los últimos años”, dijo Bruno Schneller, socio director de Erlen Capital Management, al comentar los datos de toda la industria y no los de Goldman Sachs. “Las tensiones geopolíticas —especialmente la escalada de la situación en Oriente Medio relacionada con Irán— y los cambios rápidos en la rotación de factores de tipos de interés, divisas, materias primas y acciones, en conjunto, han intensificado la volatilidad del mercado”.

El informe de Goldman Sachs señala que este retroceso (es decir, el valor del fondo desde su máximo hasta su mínimo) es el mayor desde enero de 2022, cuando el foco de los inversores estaba en la postura cada vez más agresiva de la Reserva Federal y en las tensiones geopolíticas.

El reporte de Goldman Sachs sobre su unidad de corretaje principal muestra que todos los fondos de estrategias long/short por regiones registraron retornos negativos: los fondos de Asia sufrieron la mayor caída, con un 7.3%, y los fondos de gestores europeos cayeron un 6.3%. Los fondos de EE. UU. cayeron en promedio un 4.3% en marzo. Goldman Sachs dijo que, al 31 de marzo, desde el inicio del año los gestores de fondos long/short en Asia, Europa y Estados Unidos tuvieron rendimientos de +6.5%, -1.8% y -2.4%, respectivamente.

Goldman Sachs dijo que los sectores de tecnología, medios y telecomunicaciones (TMT) fueron de los más golpeados, con una caída del 7.8% en marzo para los fondos de estrategias long/short y una caída acumulada del 11.8% en el primer trimestre. Los fondos centrados en atención sanitaria cayeron alrededor de un 0.9% en marzo.

El informe de Goldman Sachs también indicó que los hedge funds han estado vendiendo acciones globales de manera consecutiva durante el cuarto mes, y que la velocidad de la venta alcanzó un máximo en 13 años. Además, en marzo, los rendimientos promedio ponderados por igual y la mediana de los rendimientos de las estrategias long/short cayeron un 3.96% y un 4.77%, respectivamente, lo que sugiere que los fondos multi-gestor de mayor tamaño tuvieron un mal desempeño ese mes.

Estrategias sistemáticas yendo a contracorriente

Goldman Sachs dijo que los hedge funds long/short que emplean estrategias sistemáticas de trading de acciones subieron un 1.07% en marzo, principalmente gracias a lo que se conoce como rendimientos de “alpha”, es decir, ganancias provenientes de ventajas de trading y no del aumento general del mercado.

El reporte señala que los productos que siguen índices (como los ETF) y las acciones individuales registraron ventas netas. El nivel de apalancamiento total superó en más de tres veces el valor contable, alcanzando 312.5 veces; en comparación con el mes anterior, aumentó cerca de 3.9 puntos porcentuales, acercándose a los máximos históricos.

Goldman Sachs dijo que en Norteamérica el porcentaje de ventas netas alcanzó el nivel más alto desde abril de 2020, y que las posiciones cortas superaron a las posiciones largas. Las posiciones cortas generan ganancias cuando cae el valor de los activos.

Entre los grandes multi-gestores que sufrieron un retroceso significativo tanto ese mes como en el trimestre figuran el fondo insignia de estrategias multi de Dmitry Balyasny y el ExodusPoint de Michael Gelband. Según una persona informada, Balyasny Asset Management cayó un 4.3% en marzo y retrocedió un 3.8% durante el trimestre. ExodusPoint cayó un 4.5% en marzo y un 2% durante el trimestre.

En Asia, el fondo multi-estrategia de Pinpoint Asset Management, con sede en Hong Kong, cayó un 2.45% en marzo, pero el retorno del trimestre fue de 4.02%. El fondo multi-estrategia Dymon Asia en Singapur cayó un 4.3% en el mes, pero aumentó aproximadamente un 6% en marzo durante el trimestre.

Schneller de Erlen Capital agregó: “Este tipo de entorno expone la fragilidad de la asignación en posiciones abarrotadas, y pone de manifiesto cómo, cuando el apalancamiento y el repentino aumento de correlación ocurren al mismo tiempo, incluso un modelo de cartera de tamaño pequeño y altamente diversificado puede verse afectado con qué rapidez, debido a desajustes de factores y a la desinversión forzada”.

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Responsable: Yu Jian SF069