He estado observando el mercado de criptomonedas de cerca durante el último mes, y definitivamente hay algunas dinámicas interesantes en juego que los medios de noticias cripto han estado cubriendo.

Así que Bitcoin básicamente se mantuvo plano alrededor de $67K-$68K durante la mayor parte de marzo, lo cual, honestamente, no fue sorprendente si miras lo que está pasando con los rendimientos del Tesoro. El rendimiento a 5 años subió al 4%, y cuando las tasas libres de riesgo se vuelven tan atractivas, la gente naturalmente retira capital de activos que no generan rendimiento. Es macroeconomía básica, pero se siente diferente cuando tienes Bitcoin en la mano.

Lo que llamó mi atención, sin embargo, fue la situación del hashrate. El hashrate de la red cayó casi un 6% cuando las tensiones entre U.S., Israel e Irán se intensificaron. Se ha estimado que Irán está en torno al 6-8% de la minería global, así que cuando se interrumpe la infraestructura energética y las prioridades cambian hacia la defensa, definitivamente se nota en la red. Ese es un impacto real en cadena por la geopolítica.

Por el lado de las acciones, las acciones de Robinhood recibieron un duro golpe. Cayó un 16% solo en marzo, y estamos hablando de un descenso del 50% en seis meses. Tiene sentido si lo piensas: el volumen de trading de cripto ha estado débil, la participación minorista está bajando, por lo que sus ingresos por transacciones sufren el golpe. Anunciaron un programa de recompra de $1.5B para estabilizar las cosas, pero eso te dice que están sintiendo la presión.

Aquí es donde se pone interesante, sin embargo. Mientras el trading tradicional de cripto se desaceleraba, los mercados de predicción explotaron. Polymarket y Kalshi en conjunto sumaron 192 millones de transacciones en marzo: eso es un salto mensual del 24% y una subida del 2,800% interanual. La participación minorista definitivamente está cambiando, pero no hacia el trading spot. Esa es una tendencia significativa para que los que siguen las noticias cripto la tengan en cuenta.

Las stablecoins en euros también han sido interesantes. Ahora representan el 85% de todo el volumen de stablecoins que no están en USD, lo cual tiene sentido dado que el marco MiCA de Europa finalmente les dio claridad a los actores institucionales sobre las regulaciones.

En cuanto a la acumulación, Strategy siguió comprando de forma agresiva a pesar de estar con una pérdida no realizada del 11%. Solo en marzo compraron más de 40,000 BTC, promediando alrededor de $75,669 por moneda, mientras el precio spot rondaba los $67,800. Ese es el tipo de convicción que se ve en los holders a largo plazo que no les importa la volatilidad mensual.

La acción del precio actual tiene a Bitcoin operando alrededor de $70.79K a principios de abril, así que en realidad nos hemos recuperado un poco de los mínimos de marzo. Pero el panorama más amplio sigue limitado por las condiciones macro: los rendimientos aún están elevados, los riesgos geopolíticos no se han resuelto por completo y la actividad minorista sigue siendo moderada. A menos que veamos que los rendimientos del Tesoro retroceden significativamente o alguna gran desescalada geopolítica, es probable que Bitcoin se mantenga dentro de un rango durante un tiempo más. Esa es la realidad de las noticias cripto ahora mismo.