Un impacto de oferta ignorado: el 70% de la capacidad de producción de acero de Irán podría desaparecer

Mientras la atención del mercado global de metales aún se centra en la capacidad de producción de aluminio en la región del Golfo, un impacto disruptivo y sistemáticamente subestimado está sacudiendo la estructura global de oferta y demanda del acero.

Según informó CCTV News, el 4 de abril, hora local, el primer ministro israelí, Netanyahu, dijo que el ejército israelí atacó las plantas de acero y las plantas petroquímicas de Irán ese día, y que ya había destruido el 70% de la capacidad de producción de acero de Irán.

La producción de acero de Irán en 2025 es de aproximadamente 32 millones de toneladas, lo que representa alrededor del 1.8% de la producción global de acero y alrededor del 3.8% de la producción global de acero fuera de China. Su volumen es comparable al de Alemania (34 millones de toneladas): equivale a cerca del 40% de la producción de Estados Unidos (82 millones de toneladas), y a una cuarta parte de la producción total de Europa en conjunto (134 millones de toneladas). Esto no es en absoluto el de un actor marginal. Si el 70% de la capacidad realmente fue destruido, más de 20 millones de toneladas anuales de capacidad de producción desaparecerán del mercado.

Citi advierte que se trata de una brecha estructural de oferta que el mercado está subestimando seriamente y que el equilibrio global de oferta y demanda del acero enfrentará una reconfiguración sustancial.

Los pilares centrales del mapa siderúrgico de Oriente Medio

El auge de la industria siderúrgica de Irán tiene un significado estratégico muy marcado.

Según datos de la World Steel Association, la producción anual de acero de Irán pasó de 14.4 millones de toneladas en 2013 a 32 millones de toneladas en 2025: en 13 años logró duplicarse. La tasa de crecimiento anual compuesta fue de 6.3%, con lo cual Irán se ubicó entre los diez principales productores de acero del mundo. El 30% de la producción de acero de Irán se destina a la exportación, el 70% a satisfacer la demanda interna, formando un patrón de oferta que equilibra mercados interno y externo.

El impacto central de este ataque radica en: si la capacidad interna se reduce de manera considerable, la parte de la producción que originalmente se utilizaba para exportar priorizará la satisfacción de la demanda del propio país, lo que significa que los 9 millones de toneladas de exportación neta prácticamente con seguridad saldrán rápidamente de las corrientes del comercio global en el corto plazo, sin sustitución posible.

La dificultad para cubrir el déficit de oferta es extremadamente alta

Citi señala que el acero de Irán depende en gran medida del proceso de producción basado en gas de hierro reducido directamente (DRI), que es completamente distinto a la ruta de alto horno de la industria global dominante, lo que también eleva significativamente la dificultad de la sustitución.

En 2024, la producción de DRI de Irán alcanzó 34.2 millones de toneladas, con un crecimiento del 2% año con año; fue el segundo mayor productor mundial de DRI, y representó aproximadamente el 69% de la producción total de DRI/HBI en la región del Golfo Pérsico. A escala global, el DRI solo representa aproximadamente el 7.5% de las materias primas de acero en bruto; sin embargo, en Irán, esa proporción supera el 80%: la producción siderúrgica de Irán se basa casi por completo en la reducción con gas natural de mineral de hierro, en lugar de la fundición con coque.

Desde una perspectiva más macro, la producción de DRI en la región del Golfo Pérsico se expandió de 13.1 millones de toneladas en 2007 a 49.8 millones de toneladas en 2024, y la proporción dentro de la producción global total de DRI/HBI ya superó el 35% (en 2007 era de aproximadamente 19%). Irán es el núcleo absoluto de ese crecimiento.

Una vez que se rompa la cadena industrial sustentada en las abundantes reservas de gas natural del país, si otros países quieren cubrir el déficit mediante capacidad de alto horno, de gas natural a carbón metalúrgico—la estructura de materias primas sufrirá un cambio fundamental.

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Citi estima que, si la producción de DRI basada en gas de 34 millones de toneladas de Irán se sustituyera integralmente por capacidad de alto horno de otras regiones del mundo, se generaría una demanda adicional de carbón metalúrgico de aproximadamente 20 millones de toneladas, equivalente al 8% al 10% del tamaño del mercado global de carbón metalúrgico a granel marítimo.

Incluso si se sustituye solo la parte correspondiente a las exportaciones (aproximadamente de 9 a 11 millones de toneladas de productos de acero necesarios), eso traerá alrededor de 6 a 7 millones de toneladas de demanda adicional de carbón metalúrgico.

Por supuesto, la investigación de Citi también señala factores de contrapeso: la demanda interna de acero de Irán, bajo la situación actual, podría reducirse temporalmente, por lo que no necesariamente se requeriría sustituir toda la capacidad de DRI.

Pero aun si solo se calcula la sustitución de la parte exportadora, la demanda potencial adicional de 6 a 7 millones de toneladas de carbón metalúrgico para el mercado global de carbón metalúrgico a granel marítimo, que es relativamente limitado en escala, sería suficiente para generar una fuerza motriz sustancial en los precios.

Enfocar tres líneas principales

Citi sugiere que los inversores presten atención a tres líneas de operación:

Primero, presión alcista sobre los precios globales del acero:

La salida rápida de los 9 millones de toneladas de exportación neta generará un déficit de oferta claro en los destinos tradicionales de exportación de Irán (Oriente Medio, Sudeste Asiático, etc.), lo cual favorece los precios spot y de futuros del acero en las regiones relacionadas.

Segundo, revaloración de las cotizaciones de los valores vinculados al carbón metalúrgico:

Ya sea que se sustituya integralmente o de forma parcial, la activación de la capacidad global de alto horno implica un aumento marginal significativo en la demanda de carbón metalúrgico a granel marítimo. Los productores y comerciantes de carbón metalúrgico relevantes se enfrentan a catalizadores positivos.

Tercero, el desafío estructural de cubrir el déficit de oferta:

La capacidad de DRI basada en gas de Irán no puede replicarse en cantidades equivalentes a corto plazo, y la movilización de la capacidad tradicional de alto horno requiere tiempo y capital. Esto significa que el desajuste de oferta y demanda podría mantenerse durante varios trimestres o incluso más tiempo, en lugar de ser un impacto breve y efímero tipo pulso.