Entrevista exclusiva con Peter Atwater: Momentos contrarios a la intuición en la inversión, y entender la “confianza” con Peter Atwater

¿Preguntar a la IA · Por qué la confianza puede anticipar antes los cambios del ciclo económico que los indicadores tradicionales?

Peter Atwater es un reconocido observador financiero a nivel mundial y también fundador y presidente de la firma de consultoría “Business Insight”. Además, es autor de Inversión en la confianza: cómo pasar del caos a la claridad. Gracias a sus investigaciones pioneras, ha conectado el abstracto “sentimiento de los consumidores” con preferencias de consumo concretas, patrones de decisión e incluso la dinámica de la conducta del mercado, lo que le ha valido el alto reconocimiento de la industria.

La entrevista exclusiva de Business Insight en el “Beida Financial Review” fue con el fundador de Business Insight, Peter Atwater, profesor a tiempo parcial de la Universidad de William y Mary. Señaló que “el mapa de la confianza” tiene aplicaciones amplias en la vida real. Cuando las personas se encuentran en circunstancias en las que tanto la previsibilidad como la sensación de control son bajas—por ejemplo, en épocas de conflictos globales, múltiples desafíos y barreras arancelarias—las decisiones de consumo suelen experimentar cambios significativos.

La versión completa de este artículo se publica en el número 26 de “Beida Financial Review”.

Cuando los indicadores tradicionales todavía miran hacia el pasado, ¿podemos encontrar una fuerza que nos permita predecir el futuro del mercado?

Peter Atwater plantea esta visión: “la confianza” es precisamente una señal prospectiva—no se ve, pero es real y arrastra cada decisión de inversión, cada vaivén del mercado.

Desde las grandes narrativas del exceso de confianza hasta las ventas de pánico cuando se derrumba la confianza; desde el ciclo extremo de la crisis de hipotecas subprime de 2008 hasta la proyección de emociones en la ola de la IA de hoy—en la perspectiva de Peter, la confianza es como un invisible “mapa”, que marca con claridad los picos y valles, así como los puntos de inflexión, del estado de ánimo de los inversores.

Peter Atwater es un reconocido observador financiero a nivel mundial y también fundador y presidente de la firma de consultoría “Business Insight”. La empresa se centra en ofrecer servicios de consultoría a inversores, altos directivos de empresas y responsables de la formulación de políticas, ayudándoles a comprender cómo las emociones sociales influyen en las decisiones, la economía y el rumbo de los mercados, para así anticipar y aprovechar importantes tendencias de comportamiento.

Al comienzo de su carrera profesional, Peter participó en el establecimiento y se encargó del negocio de titulización de activos de JPMorgan. A los 35 años, ya se desempeñaba como director de operaciones (COO) del negocio de gestión de activos del First Bank, además de ser director ejecutivo (CEO) del departamento de servicio a clientes privados, gestionando un sistema de negocio de 2.700 empleados, distribuidos en más de 100 sucursales, con una escala de 900 millones de dólares. Después, ocupó el cargo de director financiero (CFO) en la empresa de tarjetas de crédito inicial (startup) Juniper Financial, y logró impulsar su adquisición por parte de Barclays Bank.

La exploración profunda de “la confianza” definió el segundo capítulo de la carrera de Peter. Gracias a sus investigaciones pioneras, conectó el abstracto “sentimiento del consumidor” con preferencias de consumo concretas, patrones de decisión e incluso la dinámica del comportamiento del mercado, ganando así el alto reconocimiento de la industria. La esencia de sus ideas se resume sistemáticamente en su obra Inversión en la confianza: cómo pasar del caos a la claridad (The Confidence Map: Charting a Path from Chaos to Clarity). El núcleo de este libro es construir un sistema de navegación para la toma de decisiones llamado “mapa de la confianza”. Peter señala que la fuerza clave que impulsa el mercado y las decisiones individuales, a menudo, no es la información en sí misma, sino nuestra “confianza” interna—la cual se forma mediante la intersección de dos dimensiones: “certeza” y “sensación de control”. El error más típico de los inversores ocurre cuando, en la “zona de confort” donde la confianza se infla (la parte alta del mercado), persiguen ciegamente subiendo de precio; y cuando, en el “centro de presión” donde la confianza se desmorona (la parte baja del mercado), venden por pánico. La manera de romper el estancamiento, justamente, consiste en actuar en contra de las emociones: hacer lo opuesto a lo que dicta la intuición.

En una entrevista para el “Beida Financial Review”, Peter señaló que “el mapa de la confianza” tiene aplicaciones amplias en el mundo real. Por ejemplo, el Grupo Yum utiliza este modelo para trazar la trayectoria de los cambios en la conducta del consumidor. Cuando las personas se encuentran en circunstancias en las que tanto la previsibilidad como la sensación de control son bajas—por ejemplo, durante épocas de conflictos globales, múltiples desafíos y barreras arancelarias—las decisiones de consumo suelen cambiar de manera notable.

Peter domina las ciencias sociales y se expresa con claridad y precisión; es experto en extraer tendencias macro a partir de varios tipos de eventos noticiosos y en interpretarlas para sus clientes. Por ejemplo, en la primavera de 2020, mientras la mayoría de los economistas aún predecían una recuperación en forma de V, ya les indicó a sus clientes que se avecinaba una recuperación en forma de K—porque ya se había producido una divergencia significativa entre la confianza de las personas y la confianza de las empresas.

¿Por qué la gente compra en los momentos más altos y vende en los peores momentos? ¿Cómo identificar los instantes extremos del sentimiento del mercado? En esta entrevista, Atwater no solo explicó cómo la “confianza” supera el PIB, la tasa de inflación y otros indicadores tradicionales para convertirse en una dimensión clave para entender el ciclo, sino que también compartió su “marco de confianza” que fue construyendo gradualmente a lo largo de su carrera en Wall Street y en la banca—una herramienta de reflexión que fusiona psicología, economía conductual y observación real del mercado, que nos ayuda a escuchar, en medio del bullicio del mercado, la voz de las mareas que se están gestando desde el fondo de las emociones.

Tanto si eres un inversor que se centra en la asignación de activos, como si eres un observador curioso sobre el ciclo económico, tal vez puedas descubrir en este diálogo lo siguiente: más allá de los datos y las narrativas, siempre hay una fuerza más real que impulsa silenciosamente al mercado hacia adelante.

“Beida Financial Review”: En su opinión, ¿cuál es la diferencia más fundamental entre la “confianza” y los indicadores económicos tradicionales (como el producto interno bruto, la tasa de inflación y las tasas de interés)? ¿Por qué cree usted que la confianza es tan importante?

Peter Atwater: La mayoría de los indicadores económicos miden lo que ya ha ocurrido. Registran los resultados generados por decisiones y acciones pasadas, pero les cuesta predecir el futuro. La confianza sí tiene un carácter prospectivo. Puede revelar la dirección de las posibles acciones futuras de los inversores. Por ejemplo, cuando los inversores están llenos de confianza, a menudo adoptan una perspectiva a largo plazo, mostrando interés por oportunidades abstractas con gran potencial. Por lo general, este tipo de inversores tiene una visión global más amplia y está dispuesto a asumir riesgos alejados de los mercados locales. Y cuando la confianza cae, las preferencias del inversor se invierten: persiguen únicamente oportunidades de corto plazo inmediatas y buscan opciones de menor riesgo y con mayor “tangibilidad” (valor material). Este patrón de conducta también se ve en líderes empresariales y responsables de la formulación de políticas—sus acciones también están dominadas por el nivel de confianza.

“Beida Financial Review”: Si el impulso innato de la confianza hace que la gente compre en el punto más alto y venda en el punto más bajo, ¿cómo podemos superar esa tendencia?

Peter Atwater: Hay varias formas. Una es revisar de manera objetiva si el objeto que compras se ajusta al patrón que describí arriba. Otra, más importante, es prestar mucha atención a la narrativa del grupo. En estados extremos del mercado, los inversores siempre piensan que la tendencia actual es inevitable e insuperable, como si no existiera ninguna fuerza capaz de detenerla. Al mismo tiempo, quienes sostienen opiniones diferentes son objeto de burla y rechazo. Al observar estas características de comportamiento, puedes detectar pistas de que la dirección está a punto de experimentar un vuelco dramático.

“Beida Financial Review”: ¿Qué características suelen tener las empresas que tienen valor para invertir? ¿Podría ofrecer algunos consejos para inversores en China?

Peter Atwater: Antes de responder a esta pregunta, hay que aclarar algo: existe una diferencia entre las empresas excelentes y las empresas que valen la pena para invertir bajo un entorno de mercado específico. Las empresas que los inversores están dispuestos a comprar y a preferir deben encajar con el tono emocional de su momento—justamente, ese impulso emocional es el que dirige el flujo de capital hacia qué empresas.

Confío plenamente en el valor de la diversificación del portafolio y de una asignación amplia de activos. En este sentido, recomiendo a los inversores que, además de mantener los activos que el mercado está favoreciendo en ese momento, también asignen aquellos que están muy desatendidos. Como escribí en mi libro: la clave para lograr una diversificación real del portafolio está en mantener activos cuyas emociones de mercado difieren entre sí.

Redacción y recopilación: Dou Wenxin; Yang Jingwen también contribuyó a este artículo

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La versión completa de este artículo se publica en el número 26 de “Beida Financial Review”

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Editor del artículo: Ju 諃諃

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