Radio Nacional de China Análisis Financiero丨Mejorar el sistema de finanzas tecnológicas para que el dinero fluya de manera "inteligente" hacia la innovación

¿Por qué el sistema financiero y tecnológico se está orientando a la impulsión coordinada de acciones y bonos?

La Conferencia Anual de Zhongguancun 2026 se celebra con el lema de “la integración profunda entre la innovación científica y tecnológica y la innovación industrial”. Aquí no solo es un escaparate de tecnologías punteras, sino también una ventana importante para observar el rumbo de las finanzas tecnológicas en China.

Desde la ““vinculación fluida de los canales de financiación” del ““Plan Quinquenal 14º” hasta la “construcción de un sistema financiero tecnológico que se corresponda con la innovación científica y tecnológica” mencionada en el “Plan Quinquenal 15º” en el esbozo programático—la lógica de cómo el mercado de capitales sirve a la innovación científica y tecnológica está pasando de “si hay dinero para invertir” a “si el dinero puede fluir de manera inteligente, paciente y sistemática hacia la innovación científica y tecnológica”.

Desde el alarde en grupo de robots humanoides en el Festival de Primavera del Gala de la CCTV del Año del Caballo, hasta la “cantidad de ‘科’” que supera las expectativas en el lugar de la Conferencia Anual de Zhongguancun 2026… con la iteración veloz día tras día de tecnologías de industrias emergentes como modelos de IA de gran escala y robots humanoides, la simple financiación mediante acciones ya no puede satisfacer las necesidades de capital durante todo el ciclo de vida de las empresas de tecnología para la ciencia. El esbozo programático del “Plan Quinquenal 15º” plantea de manera explícita “apoyar que empresas tecnológicas de alta calidad se coticen para financiarse y emitan bonos”, y por primera vez incluye en la estrategia nacional “la construcción de alta calidad del mercado de bonos ‘Sector de Tecnología’”. El enfoque de la política pasa de la “avanzada en solitario” de la financiación accionaria hacia el “doble impulso” coordinado de acciones y bonos, aportando un suministro institucional más preciso para las empresas innovadoras.

Lo que merece atención es que, las políticas de apoyo para el Centro Internacional de Innovación Científica y Tecnológica de Beijing (Pekín-Tianjin-Hebei) publicadas en esta Conferencia de Zhongguancun responden con precisión a muchos de los despliegues del “Plan Quinquenal 15º”. La política establece claramente “crear y mejorar un mecanismo de evaluación para que los fondos de inversión y capital de las sociedades de capital estatal lleven ‘la contabilidad del total en horizontes de largo plazo’” y “apoyar a las instituciones de gestión de activos en el extranjero para que inviertan en innovación científica y tecnológica mediante la creación de fondos de inversión de capital (equity)”. El primero apunta al “capital paciente”: establecer períodos de evaluación más largos para que el capital estatal acompañe a las empresas a atravesar el “valle de la muerte” de la innovación; el segundo apunta al vínculo de capital de la “innovación abierta”—la innovación científica y tecnológica no tiene fronteras y el capital también necesita asignación internacional. Esto refleja el significado intrínseco de lo que el mercado de capitales debe hacer para apoyar la innovación científica y tecnológica: no ser solo un proveedor simple de fondos, sino un co-creador del ecosistema de innovación.

La noche del 27 de marzo, la Bolsa de Shanghái y la Bolsa de Shenzhen anunciaron sucesivamente que, en relación con los criterios de “activos ligeros e inversión alta en I+D” que durante mucho tiempo han estado funcionando de manera estable en el Science and Technology Innovation Board (科创板) y el ChiNext (创业板), se amplía oficialmente el ámbito de aplicación a las empresas cotizadas del mercado principal en Shanghái y Shenzhen. Las empresas A-share del mercado principal que cumplan con los criterios podrán, para su refinanciación y uso de fondos suplementarios de capital, superar el límite para destinarlo a gasto en I+D, elevando además la flexibilidad de la refinanciación.

Desde una perspectiva más macro, el mercado de capitales está atravesando una transición reformista de “plataforma de asignación de recursos” hacia “pieza central que sustenta el sistema de industrias modernizadas”. Ya sea apoyar la cotización de empresas de tecnologías duras que aún no tienen ganancias, o impulsar la fluidez de los canales de salida a través de fondos de fusiones y adquisiciones, la lógica de base consiste en mejorar la inclusividad y adaptabilidad del sistema, para que la tecnología pueda integrarse con facilidad en la industria y para que el capital realice valor en la innovación. (Comentarista financiero de la emisora central de radio de China, 牛谷月)