Aplastados por Atour, los líderes locales Jinjiang Hotels lanzan una segunda ofensiva en el mercado de Hong Kong, con ingresos de 13.800 millones de yuanes el año pasado

Este artículo proviene de Times Finance, autor: Lin Xinlin

El “gigante” de la industria hotelera lanza un sprint hacia una IPO en Hong Kong.

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El 27 de marzo, Jinjiang Hotels (600754.SH), la cadena hotelera con mayor tamaño de inventario hotelero en China, presentó una solicitud de cotización en el Main Board de la Bolsa de Hong Kong. Guotong Securities International fue el asesor financiero exclusivo.

Este es el segundo intento de Jinjiang Hotels de cotizar en Hong Kong. Si logra cotizar en acciones tipo H, se convertiría en la primera empresa del sector hotelero en China que logre una cotización “A+H” actualmente.

El folleto de salida muestra que al 31 de diciembre de 2025, Jinjiang Hotels contaba con 14.132 hoteles ya en operación y 1.368.057 habitaciones ya en operación; de ellas, 613 eran hoteles propios y en arrendamiento, y 13.519 hoteles eran de franquicia y gestión. Además, había 4.083 hoteles en construcción en reserva.

Según se informa, actualmente la oferta de Jinjiang Hotels incluye 12 marcas principales: Jinjiang Inn, 7 Days, Baiyulan, Vienna Hotels, Vienna International, Lifueng, Lily, Keliya de, Comet, Zéfei, Xi’an y IU; además, 3 marcas de gama media-alta: Jinjiang Metropolo, Lirui y Libai.

A medida que la industria hotelera nacional entra en una competencia por volúmenes existentes, los ingresos de Jinjiang Hotels en los últimos tres años han seguido disminuyendo ligeramente. En 2025, Jinjiang Hotels registró unos ingresos totales de 13.810 millones de yuanes, un 1,8% menos interanual. Jinjiang Hotels explicó en el folleto que la disminución de ingresos se debió principalmente al cierre de parte de hoteles propios y en arrendamiento, así como a la reducción del RevPAR.

En 2023, 2024 y 2025, las utilidades durante el año de Jinjiang Hotels fueron respectivamente 1.280 millones de yuanes, 1.140 millones de yuanes y 990 millones de yuanes, y los márgenes de utilidad neta fueron respectivamente 8,7%, 8,1% y 7,2%. Jinjiang Hotels afirmó que la reducción se atribuye a la disminución de los ingresos no recurrentes que provienen principalmente de la venta de activos y a la caída de ingresos causada por las condiciones actuales del mercado.

A partir de algunos indicadores clave también puede verse que la operación del negocio principal de Jinjiang Hotels se encuentra bajo presión.

En 2025, la tasa de ocupación del segmento de hoteles domésticos de Jinjiang Hotels fue del 64,6%, una disminución de 0,6 puntos porcentuales frente al 65,2% de 2024. Dentro de ello, la tasa de ocupación de hoteles de gama alta y superior, de gama media-alta y de gama media disminuyó en distintos niveles; mientras que los hoteles económicos aumentaron de 59,4% a 60,5%.

En comparación con la tasa de ocupación, la caída del ADR y del RevPAR es aún más evidente.

En 2025, el ADR (precio medio diario por habitación) del segmento de hoteles domésticos de Jinjiang Hotels fue de 239 yuanes, 5,3 yuanes menos que en 2024, lo que equivale a una caída de aproximadamente 2,2%; el RevPAR (ingresos medios por habitación disponible) registró 154,4 yuanes durante todo el año, 4,8 yuanes menos que en 2024, con una caída de aproximadamente 3%. Debido a la doble caída de la tasa de ocupación y de los precios de las habitaciones, la caída del RevPAR en los hoteles de gama alta y superior fue la mayor: pasó de 250,6 yuanes a 234,1 yuanes, una caída de 6,6%.

Esto coincide con la tendencia general del mercado actual en el sector hotelero de China. En 2025, ante una competencia feroz en los volúmenes existentes de la industria hotelera, la mayoría de los hoteles se encontraban en una situación de aumento de ingresos pero sin aumento de beneficios. Por ejemplo, en Huazhu Hotels y en Atour Group, tanto la tasa de ocupación como el RevPAR enfrentaron una tendencia a la baja.

El negocio en el extranjero de Jinjiang Hotels también recibe mucha atención.

Actualmente, el Grupo Accor Hoteles de Francia (en el texto, “Louis Hotels Group”) es una parte importante del negocio internacional de Jinjiang Hotels, y también una de las primeras oportunidades de su expansión al exterior. En 2015, el predecesor de Jinjiang Hotels, Jinjiang Co., Ltd., adquirió por completo el Grupo Accor Hotels de Francia a través de una compra total de 1.288 millones de euros, y con ello se lanzó de manera integral al mercado europeo, posicionándose rápidamente entre los 8 principales grupos hoteleros del mundo.

El folleto muestra que, actualmente, la contribución del negocio en el extranjero de Jinjiang Hotels representa casi el 30%. En 2025, el negocio en el extranjero de Jinjiang Hotels logró ingresos operativos de 3.850 millones de yuanes, con una disminución del 9,6% interanual, y la proporción sobre los ingresos totales fue del 27,9%. Al mismo tiempo, los tres principales indicadores operativos de los hoteles del negocio en el extranjero cayeron, y el segmento de hoteles económicos fue el que más se desaceleró en el exterior.

Jinjiang Hotels explicó que la caída de ingresos se debe principalmente a que en 2024 se celebraron los Juegos Olímpicos en Francia, lo que elevó la base, y a que el año pasado algunas habitaciones de varios hoteles se sometieron a reformas y mejoras.

Sin embargo, a día de hoy, el negocio en el extranjero de Jinjiang Hotels todavía no ha logrado contribuir de manera positiva a las ganancias. Según los estados financieros anteriores, el Grupo Accor ha estado en pérdidas durante varios años consecutivos desde 2020, y en 2024 registró una pérdida neta de 10,79 millones de euros.

Cabe destacar que, tras su primer intento de IPO en Hong Kong en junio del año pasado, después de casi nueve meses, los objetivos de Jinjiang Hotels para su viaje a Hong Kong han cambiado.

El año pasado, en una resolución del consejo de administración, Jinjiang Hotels aclaró que, después de deducir los costos de emisión correspondientes, los fondos recaudados con la emisión y cotización de acciones H se destinarán a fortalecer y ampliar aún más el negocio en el extranjero, pagar préstamos bancarios, completar capital de trabajo, entre otros.

El 9 de marzo, el consejo de administración de Jinjiang Hotels aprobó además la “Propuesta sobre el ajuste del plan de uso de los fondos recaudados para la emisión pública de acciones H de la empresa en el extranjero”. Allí se menciona que, considerando las necesidades de desarrollo del negocio de la empresa y el progreso general de la emisión y cotización de acciones H, el consejo acordó que, después de deducir los costos de emisión correspondientes, los fondos recaudados para la cotización de acciones H se ajustarían para: la transformación integral de digitalización y unificación, el pago de préstamos bancarios, la adquisición de objetivos de calidad relacionados con fusiones y adquisiciones, capital de trabajo y usos generales corporativos, entre otros.

En comparación con el criterio de uso de fondos recaudados del año pasado, el plan de recaudación para esta IPO en Hong Kong presenta dos ajustes principales nuevos: “transformación integral de digitalización y unificación” y “adquisición de objetivos de calidad relacionados con fusiones y adquisiciones”. Además, ya no se incluye “expansión del negocio en el extranjero” como destino específico de recaudación. Esto refleja que este gigante hotelero podría haber replanteado el foco de desarrollo del negocio y la estrategia de operaciones de capital.

Después de Huazhu y Atour, que van tras de cerca, Jinjiang, el veterano grupo hotelero, podría esperar mantener su posición competitiva a través del camino del capital.