Mindray Medical - Rendimiento a corto plazo bajo presión, el desempeño de los negocios emergentes destaca

2025年 la empresa logró ingresos de explotación de 33,282 millones de yuanes, un -9.38% interanual; el beneficio neto atribuible a la controladora fue de 8,136 millones de yuanes, un -30.28% interanual; el beneficio neto atribuible ajustado (sin considerar elementos no recurrentes) fue de 8,069 millones de yuanes, un -29.48% interanual. En el cuarto trimestre de 2025, la empresa logró ingresos de explotación de 7,448 millones de yuanes, un +2.86% interanual; el beneficio neto atribuible a la controladora fue de 566 millones de yuanes, un -45.15% interanual; el beneficio neto atribuible ajustado (sin considerar elementos no recurrentes) fue de 606 millones de yuanes, un -39.72% interanual. La empresa avanza de manera constante en su negocio de internacionalización; el negocio nacional sienta una base y se recupera; además, el rápido desarrollo de los negocios nuevos, junto con la expansión de la digitalización y la informatización (数智化), hacen que se espere una recuperación del crecimiento rápido en el desempeño.

El negocio en el extranjero avanza de manera constante; el negocio nacional sienta una base y se recupera. El negocio internacional de la empresa logró ingresos de 17,650 millones de yuanes, un +7.40% interanual, y la proporción de ingresos aumentó aún más hasta el 53%. La empresa acelera de forma continua la penetración en clientes estratégicos de alta gama y la construcción de plataformas de localización; entre ellos, el mercado europeo, sobre la base del alto crecimiento de 2024, en 2025 logró además un crecimiento del 17%. Al mismo tiempo, los nuevos negocios emergentes internacionales lograron un crecimiento interanual de cerca del 30%. El negocio nacional logró ingresos de 15,632 millones de yuanes, un -22.97% interanual. Debido a la presión en la operación de los hospitales, la industria de equipos aún se encuentra en una fase débil de recuperación. Bajo la influencia de múltiples políticas, como la reforma de los métodos de pago DRG/DIP y la compra centralizada y por volumen (带量采购) de reactivos, la industria de diagnóstico in vitro (IVD) ha entrado en un periodo de ajuste y contracción; aun así, la cuota de mercado del negocio de IVD mejora a contracorriente. Los nuevos negocios nacionales muestran potencial de alto crecimiento: la proporción de los ingresos combinados de estos con los del negocio de diagnóstico in vitro respecto a los ingresos del negocio nacional alcanza cerca de las tres cuartas partes; estas actividades serán un impulsor importante para un crecimiento rápido sostenido en el mercado nacional. En el futuro, a medida que la empresa continúe rompiendo barreras y logrando avances en su negocio de internacionalización en el extranjero, el negocio nacional sienta una base y se recupere, y se espera que el desempeño se recupere aún más hacia un crecimiento rápido.

El desarrollo de los negocios emergentes es vigoroso y se espera que se convierta en un impulsor de crecimiento importante. En cuanto al desglose por negocio, el negocio de diagnóstico in vitro de la empresa logró ingresos de explotación de 12,241 millones de yuanes, un -9.41% interanual, y la proporción de ingresos superó el 36%. La instalación de la línea de producción (TLA) para la unidad internacional (TLA流水线) fue de más de 20 conjuntos, y se prevé que en 2026 la cantidad de instalaciones en el extranjero continúe creciendo de forma sustancial. En el mercado nacional, las nuevas órdenes para líneas TLA superaron los 360 conjuntos y las nuevas instalaciones fueron de casi 270 conjuntos. En la actualidad, la cuota de mercado promedio de las actividades principales de IVD en el mercado nacional, como inmunología, bioquímica y coagulación, es solo de alrededor del 10%, por lo que todavía hay un amplio margen para mejorar. El negocio de información de la vida y soporte (生命信息与支持) logró ingresos de explotación de 9,837 millones de yuanes, un -19.80% interanual; dentro de ello, la proporción de ingresos internacionales dentro de los ingresos totales de esa línea de productos aumentó aún más hasta el 74%. Actualmente, la cuota de mercado promedio de esa línea en el extranjero sigue siendo inferior al nivel nacional; en el futuro, PMLS internacional tiene posibilidades de mantener durante largo tiempo una tendencia estable y de crecimiento rápido. Al mismo tiempo, la empresa acelera su estrategia de digitalización e informatización: el sistema de apoyo a la decisión para cuidados intensivos de 瑞智 (瑞智重症决策辅助系统) y el modelo de gran escala de medicina de cuidados intensivos de 启元 (启元重症医学大模型) ya han logrado instalaciones en 30 hospitales. El negocio de imagen médica logró ingresos de explotación de 5,717 millones de yuanes, un -18.02% interanual, y la proporción de ingresos internacionales dentro de los ingresos totales de esa línea de productos aumentó aún más hasta el 65%; la serie de ultrasonido de ultraalta gama logró ingresos de más de 700 millones de yuanes en el segundo año desde su lanzamiento, con un crecimiento de más del 70%. La cuota de mercado del negocio de ultrasonido en el extranjero aún se encuentra en cifras de un solo dígito; en el futuro todavía hay un margen considerable de mejora, y en el mercado nacional de ultraalta gama la tasa de localización de productos nacionales se espera que alcance una mejora integral. Los ingresos de los negocios emergentes de la empresa (incluyendo cirugía mínimamente invasiva, intervención mínimamente invasiva y medicina veterinaria, etc.) fueron de 5,378 millones de yuanes, un +38.85% interanual; representan el 16% de los ingresos del grupo y más del 20% de los ingresos nacionales. Los negocios emergentes nacionales mantienen un potencial de alto crecimiento y se espera que sigan convirtiéndose en un nuevo impulsor de crecimiento.

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