Las perturbaciones externas son difíciles de sacudir los fundamentos de la tendencia alcista a mediano plazo del mercado. Las instituciones recomiendan aprovechar las caídas para posicionarse: la tendencia del sector va hacia arriba.

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El 7 de abril, el mercado de acciones A de China abrió su primer día de negociación después del feriado de Qingming. Durante las vacaciones, los mercados externos como Japón y Corea registraron oscilaciones y alzas; la evolución del precio del petróleo internacional y del oro se mostró divergente, y el apetito por el riesgo del mercado aumentó ligeramente. Con el conflicto geopolítico en Oriente Medio continuando y el precio del petróleo internacional aún con incertidumbre, muchos se preguntan cómo se desarrollará la tendencia del mercado de A después de esto.

Según analistas de la industria, a corto plazo la incertidumbre del conflicto entre EE. UU. e Irán sigue reprimiendo el apetito por el riesgo del mercado, pero no ha debilitado la base del alza a mediano y largo plazo del mercado A. A medida que se manifiesten gradualmente una serie de señales positivas, el mercado podría continuar al alza en el segundo trimestre. En cuanto a la asignación futura, a corto plazo se recomienda seguir posicionándose a niveles más bajos en sectores con respaldo de políticas y tendencias industriales en ascenso; la dirección de crecimiento sigue siendo la línea principal más fuerte de la ronda de este ciclo, y vale la pena prestar atención a subsectores específicos como la computación de IA (AI), semiconductores, almacenamiento e innovación farmacéutica, entre otros.

● Por el reportero de este periódico: Hu Yu

Las señales positivas ya se están manifestando

El 6 de abril, el mercado A estuvo cerrado por el feriado de Qingming. En los mercados externos, las bolsas de Japón y Corea, de la mano, subieron y el ánimo del mercado se recuperó ligeramente. Según datos de Wind, al cierre de ese día, el índice Nikkei 225 subió 0.55% y el índice compuesto de Corea subió 1.36%.

En cuanto a los mercados de materias primas, el precio del petróleo internacional mostró una dinámica de apertura alta y posterior retroceso, mientras que el precio del oro internacional osciló y luego se elevó. Según datos de Wind, hasta las 17:00 del 6 de abril (hora de Beijing), el contrato de futuros de petróleo crudo NYMEX de referencia cayó 1.63% y se ubicó en 109.72 dólares por barril; el contrato de futuros del Brent de referencia de ICE cayó 0.76% y se ubicó en 108.20 dólares por barril; el precio de los futuros de oro COMEX pasó de la caída a la subida, recuperó el umbral de 4700 dólares por onza y cerró en 4720 dólares por onza.

La escalada del conflicto geopolítico en Oriente Medio volvió a sacudir el mercado la semana pasada, provocando una oscilación evidente en los activos de renta variable global. En ese contexto, el precio del petróleo internacional llegó a acercarse a los máximos de etapa marcados durante las operaciones intradía del 9 de marzo, y el precio del oro internacional sufrió un ajuste significativo. Para el mercado de A, aunque también enfrenta presión bajo la perturbación de riesgos externa, analistas de la industria consideran que el punto mínimo importante de mediano plazo del mercado podría estar cerca; con la aparición de algunas señales positivas, se espera que el mercado siga oscilando y subiendo en el segundo trimestre.

El equipo de estrategia de Hongyuan Securities estima que, a corto plazo, la incertidumbre del conflicto entre EE. UU. e Israel con Irán sigue reprimiendo el apetito por el riesgo. La segunda prueba de mínimos del mercado se está cumpliendo. Si se diera un escenario en el que, dentro de corto plazo, la operación de aterrizaje de EE. UU. lograra objetivos tácticos y se retirara rápidamente, eso constituiría una señal clave para la convergencia de la incertidumbre macro a mediano plazo; esto también implica que llegará a su fin el momento en el que el conflicto entre EE. UU., Israel e Irán tenga el mayor impacto en el mercado de capitales. Sumado a que las políticas domésticas mantendrán la estabilidad del mercado de capitales y las expectativas pesimistas del mercado aceleran el “saneamiento” del pesimismo, el mercado podría entrar en un importante mínimo de mediano plazo.

Con respecto a las señales positivas que el mercado está madurando, Wu Xinkun, analista jefe de estrategia de Guoxin Securities, considera que, desde el lado externo, dado el contexto de aumento del “centro de gravedad” del precio del petróleo debido a la economía de EE. UU., podría haber riesgo de estanflación (crecimiento lento con inflación alta). Además, al acercarse las elecciones de mitad de mandato, la presión política generada por la guerra podría limitar la continuidad del conflicto; la parte estadounidense tendría la necesidad de terminar el conflicto lo antes posible. Desde el lado doméstico, actualmente la política macro mantiene una orientación positiva y se espera que las políticas para expandir la demanda interna sigan reforzándose para impulsar la recuperación de los fundamentos económicos; al mismo tiempo, China tiene ventajas evidentes en su manufactura a escala global y, en adelante, la exportación también podría mantener una resiliencia. “Aunque el mercado vuelva a sondear niveles más bajos, el espacio a la baja sería limitado; se espera que el mercado siga al alza en el segundo trimestre.”

La trayectoria del precio del petróleo es la variable clave

¿Cómo captar el ritmo de la asignación futura? ¿Estamos ya en el momento de “correr antes que los demás”? Al revisar las opiniones de actores de la industria, el reportero encuentra que en este momento la trayectoria del precio del crudo internacional sigue siendo la variable clave que afecta la estructura del mercado cercano; los inversores pueden empezar a intentar posicionamiento “de lado” (left-side) pero sin ser demasiado agresivos, y la solidez del ciclo (nivel de actividad) es un factor importante para la asignación.

Según Yang Chao, analista jefe de estrategia en Galaxy Securities, el alza del precio del petróleo internacional eleva las expectativas globales de inflación; el retraso de las expectativas de recorte de tasas conduce a un ajuste marginal de la liquidez global. Esto reforzará la lógica de negociación del sector de sustitución energética y el papel de “colchón” defensivo del sector defensivo, al mismo tiempo que presionará parte del desempeño de sectores ofensivos como la tecnología y el crecimiento. Si, en lo sucesivo, la expectativa de que el conflicto se calme se intensifica, y eso lleve a que el precio del petróleo internacional oscile a la baja y aumente la expectativa de una liquidez más holgada, entonces sería favorable para la recuperación de la cotización de las acciones de crecimiento. En el entorno doméstico, la lógica central de apoyo de políticas, entrada de capital al mercado y la revaluación de los activos chinos no ha cambiado; el conflicto externo no ha alterado la base del alza a mediano y largo plazo del mercado A.

Teniendo en cuenta que actualmente no solo ambos bandos del conflicto entre EE. UU. e Irán comienzan a liberar señales de “salida por la vía de dejar escapar”, sino que también otros países fuera del conflicto han adoptado acciones más positivas; We JiXing, analista jefe de estrategia de Kaiyuan Securities, considera que, desde la perspectiva de la asignación, la señal para un posicionamiento de lado (left-side) ya ha aparecido. Los inversores pueden ser un poco más proactivos que en la etapa previa, pero no deberían volverse excesivamente agresivos. Si en adelante el precio del petróleo y los indicadores de volatilidad de los mercados relacionados siguen cayendo, el apetito por el riesgo del mercado podría recuperarse aún más. La dirección de crecimiento seguirá siendo uno de los mayores focos de elasticidad durante el proceso de reparación del apetito por el riesgo.

El mes de abril es el periodo de divulgación concentrada del informe anual 2025 y del primer trimestre de 2026 de las empresas que cotizan en el mercado A, y las señales que reflejan con mayor detalle los fundamentos empresariales y el nivel de actividad de los sectores se presentarán ante los inversores y se convertirán en pistas importantes para captar oportunidades estructurales.

Deng Lijun, analista jefe de estrategia en Huajin Securities, cree que en una etapa de oscilación en la base del mercado, las industrias que reciben apoyo de políticas, siguen tendencias industriales al alza y tienen un ranking de crecimiento de utilidades más alto tienden a ser relativamente más ventajosas. En la actualidad, estas industrias podrían incluir electrónica, comunicaciones, metales no ferrosos, equipos eléctricos y otros sectores. Por lo que respecta a las expectativas de ganancias en el primer trimestre de 2026, los sectores como transporte, metales no ferrosos, electrónica, computación (informática) y defensa/industria militar podrían mostrar tasas de crecimiento de utilidades más altas en el primer trimestre; en cuanto a cambios en el nivel de actividad del sector, sectores upstream como petróleo y petroquímica, metales no ferrosos y química podrían elevar su actividad en el primer trimestre, mientras que sectores midstream como electrónica y comunicaciones podrían mejorar algo su actividad en el primer trimestre.

La dirección de crecimiento sigue siendo la línea principal más fuerte

Sobre la dirección de la asignación en el futuro, Deng Lijun recomienda que a corto plazo se siga ubicando a niveles bajos en industrias con respaldo de políticas y tendencias industriales al alza, como comunicaciones, electrónica, innovación farmacéutica, metales no ferrosos y defensa/industria militar, entre otras. Las subpartidas específicas que le interesan incluyen hardware de IA, semiconductores, computación de IA, almacenamiento, espacio comercial (commercial aerospace), etc. Para sectores de dividendos (red fall / “hongli”), recomienda prestar atención a carbón, energía eléctrica y bancos.

We JiXing considera que la dirección de crecimiento sigue siendo la línea principal más fuerte de esta ronda del ciclo del mercado, pero la estrategia de inversión necesita un ajuste correspondiente. Recomienda prestar atención a subsectores específicos como equipos eléctricos, metales energéticos, almacenamiento, semiconductores, robots, enfriamiento líquido (liquid cooling), internet de Hong Kong (acciones de internet de Hong Kong) e innovación farmacéutica. El desempeño de los activos de alto dividendo en 2026 podría superar al de 2025; las direcciones específicas que se recomienda observar incluyen carbón, seguros, petróleo y petroquímica, transporte, etc. Además, también vale la pena prestar atención a las oportunidades de recuperación en consumo selectivo y consumo de servicios, que incluyen deportes al aire libre, turismo, hoteles y restaurantes.

El oro, como activo tradicional de refugio, cayó “en contra de la tendencia” después de que ocurriera el conflicto en esta ronda. Considerando que la compra de oro por parte de los bancos centrales es un factor de soporte importante de la subida del oro en esta ronda, sin embargo, recientemente algunos bancos centrales han realizado ventas de oro, lo cual, hasta cierto punto, ha generado en el mercado preocupación sobre si el precio del oro puede volver a subir.

Lin Yan, analista jefe macro de la Institución de Investigación de Guolian Minsheng Securities, cree que en marzo la compra neta de oro por parte del conjunto de bancos centrales globales todavía se mantuvo, es decir, en compras netas. La reducción de tenencias de algunos bancos centrales no afecta la tendencia principal de compra de oro por parte de los bancos centrales. Su venta de oro se debe a una reducción táctica temporal por consideraciones como aliviar momentáneamente una crisis fiscal, y no afecta el aumento de la compra de oro por bancos centrales provocado por el debilitamiento de la credibilidad del dólar; por lo tanto, la tendencia alcista del precio del oro se consolida en su lógica de largo plazo. La principal tendencia de que el oro suba a largo plazo no ha cambiado.

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Responsable: Yang Ci