Hui Jie Shares informe anual 2025: beneficio neto disminuye un 30.66% interanual, flujo de caja operativo aumenta un 17.03%

Ingresos por ventas: diferenciación estructural detrás de un crecimiento leve

En 2025, Jiejie Co., Ltd. logró unos ingresos por ventas de 1.24B de yuanes, con un crecimiento interanual de solo 1.61%, lo que indica una débil fuerza impulsora. Desde la perspectiva de la estructura del negocio, el negocio de lencería, como fuente principal de ingresos, alcanzó unos ingresos de 1.3B de yuanes, con un ligero aumento interanual de 1.72%; sin embargo, el negocio de cosméticos registró una fuerte caída del 38.69% hasta 5.1391 millones de yuanes, convirtiéndose en el proyecto que más lastra.

En términos por producto, el negocio de sujetadores reportó 1.43B de yuanes, con una caída interanual del 9.75%, la mayor disminución entre todas las categorías; en cambio, el negocio de camisillas alcanzó 588 millones de yuanes, con un aumento interanual del 36.51%, convirtiéndose en la única categoría de alto crecimiento, compensando en cierta medida la caída del negocio de sujetadores.

Por canales, el canal en línea mostró un desempeño destacado, con ingresos de 225.6M de yuanes, un aumento del 5.27% interanual y una mayor proporción sobre los ingresos totales, subiendo a 43.39%; mientras que los ingresos del canal de distribución registraron 330 millones de yuanes, una caída del 5.16% interanual, y los ingresos del canal de ventas directas se mantuvieron básicamente sin cambios.

Indicadores de rentabilidad: caída pronunciada del beneficio neto

Beneficio neto: caída drástica de más de un 30% interanual

En 2025, el beneficio neto atribuible a los accionistas de la empresa que cotiza en bolsa fue de 54.8165 millones de yuanes, con una caída interanual significativa del 30.66%; el beneficio neto no recurrente (excluyendo ítems no recurrentes) fue de 54.6757 millones de yuanes, con una caída del 19.35% interanual. Según los datos trimestrales, el desempeño de las ganancias fue alto al inicio y bajo después: en el cuarto trimestre, el beneficio neto atribuible a los accionistas de la empresa que cotiza en bolsa fue de -67.1895 millones de yuanes; el beneficio neto no recurrente fue de -60.2267 millones de yuanes. La pérdida del trimestre, directamente, redujo el nivel de ganancias del año completo.

Utilidad por acción: caída en sincronía

La utilidad básica por acción fue de 0.13 yuanes/acción; la utilidad por acción no recurrente también fue de 0.13 yuanes/acción, ambas con una caída interanual del 30.66%, consistente con la magnitud de la caída del beneficio neto, reflejando un descenso general del nivel de ganancias de la empresa.

Gastos: incremento pronunciado de los gastos administrativos

En 2025, los gastos del período totales de la empresa ascendieron a 9.93M de yuanes, con un aumento del 4.13% interanual; entre ellos, el fuerte incremento de los gastos administrativos fue el principal impulsor.

Gastos de ventas: ligeras caídas, pero aún en niveles altos

Los gastos de ventas fueron de 244.13M de yuanes, con una ligera caída del 2.35% interanual, pero aún representaron el 47.51% de los ingresos totales. Entre ellos, los gastos de terminales directas crecieron 12.46% interanual hasta 169.03M de yuanes; los gastos de publicidad y ventas en internet se mantuvieron básicamente al mismo nivel; las tarifas de decoración y acondicionamiento disminuyeron 17.50% interanual hasta 974.1k de yuanes. Los gastos por alquiler de inmuebles, debido a ajustes en los criterios de registro y a la caída del alquiler de oficinas en Shenzhen, se redujeron fuertemente 38.83% interanual hasta 4.46M de yuanes.

Gastos administrativos: crecimiento pronunciado de más del 25%

Los gastos administrativos fueron de 6.45M de yuanes, con un aumento significativo del 25.72% interanual. En particular, los gastos de sueldos y beneficios pasaron de 8.79M de yuanes a 9.35M de yuanes, con un aumento del 35.65%, siendo la razón principal del crecimiento de los gastos administrativos.

Gastos financieros: aparece la presión al pasar de negativo a positivo

Los gastos financieros fueron de -97.41 millones de yuanes, con una mejora respecto a los -141.03 millones de yuanes de 2024. Entre ellos, los gastos por intereses pasaron de 446.45 millones de yuanes a 3.36B de yuanes, un aumento del 44.56% interanual; mientras que los ingresos por intereses pasaron de 879.16 millones de yuanes a 17.58M de yuanes, un aumento del 6.36% interanual.

Gastos de I+D: caída interanual del 7.79%

Los gastos de I+D fueron de 27.65M de yuanes, con una caída interanual del 7.79%, y su proporción sobre los ingresos totales bajó del 2.51% al 2.28%. La inversión en I+D se concentra principalmente en la contabilización como gasto; no hay inversión en I+D capitalizada.

Personal de I+D: reducción de cantidad y ajuste de estructura

En 2025, el número de personal de I+D de la empresa fue de 323 personas, 27 menos que el año anterior (una reducción del 7.71%); no obstante, la proporción del personal de I+D sobre el total de empleados aumentó del 4.71% al 4.95%. En la estructura por nivel educativo, el número de personal de I+D con licenciatura o superior disminuyó en todos los casos: el número de personal de I+D con maestría bajó de 3 a 2. En la estructura por edad, el personal de I+D de menos de 30 años y el de 30-40 años disminuyeron en 9 personas y 28 personas, respectivamente; en cambio, el personal de I+D de más de 40 años aumentó en 10 personas. El equipo de I+D muestra cierta tendencia al envejecimiento.

Flujo de efectivo: crecimiento del flujo de caja de las operaciones; salida de efectivo significativa en actividades de financiación

Flujo de efectivo por actividades operativas: crecimiento del 17.03% interanual

En 2025, el neto del flujo de efectivo generado por las actividades operativas fue de 697.4k de yuanes, con un aumento del 17.03% interanual. El subtotal de entradas de efectivo por actividades operativas fue de 18.27M de yuanes, con un aumento del 0.77% interanual; el subtotal de salidas de efectivo por actividades operativas fue de 295.39M de yuanes, una ligera caída del 0.35% interanual. Principalmente, esto se debe a la disminución de los desembolsos en efectivo por compras, pagos de remuneraciones, etc.

Flujo de efectivo por actividades de inversión: el neto se estrecha

El neto del flujo de efectivo generado por las actividades de inversión fue de -1757.67 millones de yuanes, una mejora frente a los -2765.44 millones de yuanes de 2024. Principalmente, se debe al aumento en la enajenación de activos fijos durante el período del informe, y a la disminución de la inversión en compra de activos fijos y en la transformación de parques industriales. Las entradas de efectivo por actividades de inversión aumentaron significativamente un 156.80% interanual hasta 69.74 millones de yuanes, mientras que las salidas de efectivo disminuyeron un 34.56% interanual hasta 45.01M de yuanes.

Flujo de efectivo por actividades de financiación: aumenta el neto de salidas

El neto del flujo de efectivo generado por las actividades de financiación fue de -7.51M de yuanes, con una salida adicional de 302.91M de yuanes frente al año anterior. Principalmente, debido al aumento de dividendos, beneficios y otros gastos de financiación pagados. Las entradas de efectivo por actividades de financiación aumentaron significativamente un 190.99% interanual hasta 2.15M de yuanes; esto se debió principalmente al recibo del pago de inversión de accionistas minoritarios por el establecimiento de una subsidiaria no totalmente participada. Las salidas de efectivo aumentaron un 19.74% interanual hasta 2.96M de yuanes.

Aviso de riesgos: presiones múltiples que requieren atención urgente

Riesgo de competencia en el mercado y cambios en la demanda

La industria de la lencería es altamente competitiva; han surgido nuevas modalidades como el nuevo retail y el e-commerce en directo (streaming), y continuamente aparecen nuevas marcas digitales. Si la empresa evalúa incorrectamente la demanda del mercado o si los productos no pueden satisfacer las necesidades diversificadas de los consumidores, enfrentará el riesgo de ventas poco fluidas y una caída del desempeño. Al mismo tiempo, la fuerte caída del negocio central de sujetadores también refleja que la iteración de productos podría no haber seguido el ritmo de los cambios del mercado.

Riesgo de gestión de múltiples marcas

La empresa cuenta con varias marcas, como Manifen, Iveis y Lanzhuoli, etc. La gestión de múltiples marcas exige requisitos elevados en cuanto a capital, personal y administración. Si la operación no es adecuada, tendrá efectos adversos sobre el funcionamiento de la empresa.

Riesgo de aumento de gastos operativos

Los gastos como publicidad, terminales directas y recursos humanos son los principales costos operativos de la empresa. Si en el futuro los ingresos por ventas no pueden cubrir el crecimiento de los gastos, se reducirá directamente el desempeño. El fuerte crecimiento de los gastos administrativos en 2025 ya ha generado presión sobre la rentabilidad.

Riesgo de inventarios

La empresa tiene una proporción relativamente alta de inventarios sobre los activos totales. Al final del período del informe, el valor contable de los inventarios de la marca understance es de aproximadamente 3.7 millones de dólares canadienses. Si en el futuro las ventas de productos no son fluidas o si no se realiza una limpieza eficaz de inventarios de esa marca, afectará negativamente el desempeño y la situación financiera de la empresa. En 2025, la empresa registró una provisión por deterioro de valor de inventarios de 140 millones de yuanes, con un aumento del 6.12% interanual, lo que también refleja la presión sobre la gestión de inventarios.

Remuneración de directores, supervisores y alta gerencia: diferencias significativas en la remuneración de los ejecutivos

En 2025, el presidente del consejo y gerente general Lü Xingping recibió una remuneración total antes de impuestos de 150k de yuanes; el vicepresidente ejecutivo He Songchun recibió 2.9203 millones de yuanes; la vicepresidenta Zheng Weifang recibió 2.958 millones de yuanes; y el director financiero Deng Jingying recibió 1.5 millones de yuanes. Se observa que la diferencia en remuneración entre los principales ejecutivos es considerable: la remuneración de la vicepresidenta Zheng Weifang es superior a la del presidente del consejo Lü Xingping, mientras que la remuneración de la nueva directora financiera Deng Jingying es relativamente menor. Los directores independientes tuvieron una remuneración antes de impuestos de 120 mil yuanes/año.

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Responsable: Xiaolang Kuaibao