Siempre he pensado que, en la próxima tendencia alcista, los proyectos de DEX de tipo Perpetual tienen una alta probabilidad de crecer significativamente. También hay predicciones de que el mercado de derivados de criptoactivos podría expandirse hasta alcanzar los 10 billones de dólares una vez que madure completamente. Sin embargo, en comparación con AI y GameFi, el concepto de Perp todavía no es muy bien entendido en general. Por eso, hoy quiero explicar desde lo básico este campo con cuidado y claridad.

¿Pero qué son exactamente los derivados? En pocas palabras, es un mecanismo para fijar el precio en un momento futuro desde ahora. Históricamente, se remontan a transacciones de agricultores y comerciantes en el siglo XVI. Los agricultores estaban preocupados por cuánto podrían vender sus soja en la cosecha de otoño, y los compradores no podían predecir sus costos de adquisición en otoño. Entonces, surgieron contratos a plazo en los que ambas partes acordaban de antemano el precio y la cantidad. Por ejemplo, un contrato para comerciar 1000 toneladas de soja a 100 yuanes por tonelada el 1 de septiembre. Cuando llegue esa fecha, el contrato se ejecuta sin importar cómo esté el mercado. Ya sea que el precio suba o baje, el riesgo de ambas partes queda completamente fijado.

Aplicado a los mercados financieros, en esencia, se trata de especulación sobre las fluctuaciones de precios futuras. Incluso sin poseer físicamente la soja, si piensas que el precio subirá, puedes actuar como comprador, y si crees que bajará, como vendedor. Es decir, puedes obtener beneficios tanto en las subidas como en las bajadas del precio.

Sobre la diferencia entre futuros y spot: primero, los futuros tienen una fecha de vencimiento y pierden valor al llegar esa fecha. En cambio, el mercado spot no tiene vencimiento; si posees BTC en spot, puedes mantenerlo indefinidamente mientras no vendas. Segundo, los futuros permiten obtener beneficios tanto si el precio sube como si baja, mientras que en spot solo cuando sube. Los futuros se pueden vender en corto (vender primero y comprar después), pero en spot no. Además, los futuros ofrecen apalancamiento: si operas con un contrato equivalente a 100k dólares con un apalancamiento de 10x, solo necesitas 10,000 dólares de margen. Pero si se liquida, pierdes toda la inversión. En cambio, en el mercado spot, al tratarse de activos reales, no se pierde todo a menos que el activo se vuelva cero.

En el mercado de cripto, hay principalmente 3 tipos de derivados: primero, los futuros tradicionales, que son contratos para comprar o vender activos en una fecha y precio específicos. Por ejemplo, si compras un contrato "10DEC2023 BTC" a 45,000 dólares, tienes el derecho a recibir BTC a ese precio en esa fecha, pero no posees el BTC en sí.

El segundo tipo son los Perpetual Futures, también llamados contratos perpetuos, que no tienen fecha de vencimiento. Puedes mantenerlos indefinidamente, y por eso su precio se mantiene muy cercano al precio spot. La clave de su mecanismo es la tasa de financiamiento. Si la tasa de financiamiento es positiva, el mercado es alcista; si es negativa, es bajista. Esto refleja la psicología del mercado.

El tercero son las opciones. A diferencia de los futuros, no son obligaciones, sino derechos. Una opción de compra (call) te da el derecho a comprar un activo a un precio determinado, y una opción de venta (put) te da el derecho a venderlo. Por ejemplo, si ETH está a 2000 dólares y compras una opción call a 2400 dólares, si ETH sube a 2500 dólares, puedes comprar a 2400 y obtener beneficios. Si tu predicción es incorrecta, solo pierdes la prima pagada.

Operar con derivados implica mayores riesgos que simplemente poseer el activo subyacente. Especialmente con apalancamiento, el riesgo aumenta aún más. Dado que las criptomonedas son un activo muy volátil, los principiantes deberían evitarlos. Sin embargo, para los traders profesionales, estos instrumentos sirven para estrategias complejas y cobertura.

Aquí es donde entran en juego los proyectos de Perp DEX. La diferencia con los CEX es que los proveedores de liquidez actúan como contrapartes. En los Perp DEX, los inversores pueden realizar intercambios perpetuos. La combinación de volatilidad del mercado y apalancamiento genera oportunidades sorprendentes, pero también peligros.

El aumento en las posiciones abiertas y cerradas permite leer el sentimiento del mercado. Más posiciones largas indican optimismo, más cortas indican pesimismo. La tasa de financiamiento conecta el precio spot con el precio de los futuros perpetuos; si es negativa, indica un mercado bajista, y si es positiva, uno alcista.

Casi todos los protocolos de Perp DEX tienen tokens de gobernanza. Estos funcionan como acciones de una empresa: si los posees, puedes obtener una parte de las ganancias de la plataforma. También existen tokens de liquidez, que permiten a los inversores participar en la creación de mercado y ganar comisiones.

Antes de la aparición de Layer2, estas operaciones solo se podían realizar en CEX. Pero con el desarrollo de redes L2 como Arbitrum, las posibilidades de los Perp se expandieron mucho. Hoy en día, la mayoría de los Perp DEX operan en Layer2 y están creciendo rápidamente. Proyectos destacados incluyen GMX, Gains Network, Vela, MUX Protocol, Kwenta, entre otros.

Por último, una advertencia importante: el mercado de criptoactivos es muy arriesgado. Los derivados aumentan aún más ese riesgo. Asegúrate de verificar las regulaciones en tu país o región y gestionar bien los riesgos. Este artículo es solo para fines educativos y no constituye asesoramiento de inversión.