Zhang Yidong: El oro y la tecnología dura no son una balanza de tira y afloja, sino una resonancia ascendente

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Tras el alto el fuego y su materialización, ¿el oro y las acciones tecnológicas son como un balancín o, en cambio, van hacia arriba en sintonía? El economista jefe de Haitong International, Zhang Yidong, en su última conversación, ofrece una interpretación sobre los temas candentes que preocupan a los inversores.>>Detalles del video

Zhang Yidong señaló que, durante el ajuste reciente del mercado, el oro y las acciones tecnológicas mostraron una caída sincronizada. Esto tiene claramente características de un choque de liquidez. En cuanto se elimine el choque de liquidez, ambos se fortalecerán en conjunto, pero la lógica de la subida de cada uno es diferente.

La lógica de la subida del oro reside en que, una vez que se materialice TACO, el mercado tendrá una comprensión más clara de que Estados Unidos ya no es misterioso, ya no es invencible. Esta percepción acelerará el temblor de las bases del petrodólar y el valor del oro, como herramienta estratégica de cobertura del crédito soberano, cobrará aún más protagonismo.

La lógica de la subida del crecimiento tecnológico es que, si Estados Unidos logra salir de Oriente Medio, en el siguiente paso probablemente aplicará una política de “expansión de liquidez” para aliviar la presión sobre la economía interna. Zhang Yidong cita un sondeo de Reuters reciente y señala que la tasa de apoyo económico de Trump ya ha caído a su nivel más bajo desde que asumió el cargo, incluso por debajo del nivel durante el mandato de Biden. En este contexto, las expectativas de recortes de tasas empujarán la caída del rendimiento sin riesgo, lo que brindará un respaldo positivo al rebote de corto plazo de las acciones de crecimiento.

El “balancín” verdadero está en el crudo, no en el oro y la tecnología

Zhang Yidong enfatizó que, si aparece un escenario de risk-on impulsado por TACO, lo que realmente generará el efecto de balancín será el petróleo crudo y la cadena de la energía. En el mercado reciente, los inversores extranjeros han mostrado un patrón de asignación defensiva de “una mano de efectivo (USD) y una mano de la cadena de energía”, y el oro y el crecimiento tecnológico, en cambio, salen perjudicados. Una vez que se materialice el alto el fuego, este patrón se revertirá y el petróleo crudo se enfrentará a una presión que se debilitará en el margen.

Las acciones tecnológicas de EE. UU. afrontan una “grieta” en la “burbuja rígida”

Al hablar de las acciones de crecimiento tecnológico de EE. UU., Zhang Yidong recordó que 2026 probablemente sea el año en que se revierta la prima de riesgo en los mercados de capitales estadounidenses. Desde la crisis de las hipotecas subprime de 2008, la prima de riesgo de EE. UU. ha estado durante 18 años consecutivos en niveles máximos históricos.

Señaló que, incluso si después del alto el fuego las acciones tecnológicas de EE. UU. presentan un rebote, su fuerza motriz pasará de la validación del “relato del PPT” a la verificación de “los tres estados financieros”, en particular la sostenibilidad del estado de flujos de efectivo y la claridad del modelo de negocio. “Si no hubiera ocurrido esta guerra, la burbuja rígida de la IA quizá no habría desarrollado grietas tan pronto; pero esta guerra hace que la burbuja rígida de la IA aparezca con profundas grietas”.

Zhang Yidong mencionó en particular que el mercado de crédito privado de EE. UU. (de un tamaño aproximado de 3-4 billones de USD) ya ha comenzado a sufrir fallas continuas, lo que confirma aún más la tendencia a la reversión de la prima de riesgo de los activos estadounidenses.

Estrategia de inversión: posicionamiento por el lado izquierdo en oro y tecnología “dura”

Para los inversores, Zhang Yidong sugiere que, si no hay presión por evaluaciones de resultados a corto plazo, en este momento se puede adoptar una estrategia de posicionamiento por el lado izquierdo, con foco en dos tipos de activos: primero, el oro; y segundo, empresas tecnológicas con capacidad “hardcore”, incluidas excelentes empresas tecnológicas en los mercados A-share, de Hong Kong y en el de EE. UU., con modelos de negocio claros y flujos de efectivo previsibles.

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Responsable: Yang Ci