La tasa de dividendos más alta cerca del 12%, ¡llega el activo base! Tasa de dividendos superior al 4% + ROE superior al 10% + valoración baja, 13 acciones con PER en cifras de un solo dígito

La atención a los activos de dividendos ha aumentado.

Desde marzo, el mercado de A-shares ha mostrado una volatilidad notablemente mayor. El índice SSE Composite recientemente llegó a caer por debajo de la cota de 3800 puntos; el índice STAR 50 llegó a caer por debajo de 1250 puntos en un momento dado y marcó un nuevo mínimo desde octubre de 2025. Los activos de dividendos han destacado en rentabilidad relativa: el índice bancario ha subido más de 2% desde marzo, ocupando el segundo lugar en la lista de subidas de la industria de nivel 1 de Shenwan; el índice de carbón también ha subido más de 2%, situándose en el tercer lugar. Además, sectores como petróleo y petroquímica, y servicios públicos, también han mostrado un comportamiento relativamente resistente a la caída.

Según profesionales del sector, en un contexto de aumento de la incertidumbre externa, naturalmente el capital se concentra en activos con mayor certidumbre y calidad de ganancias. En el mercado de A-shares, aquellas empresas que pueden mantener durante largo tiempo un alto rendimiento sobre el capital neto y aplicar de manera estable altos repartos de dividendos se están convirtiendo cada vez más en una opción prioritaria para la asignación de la “base” de posiciones del capital, y su valor de asignación resulta cada vez más evidente.

Las instituciones se muestran optimistas con los activos de dividendos

Un informe de investigación reciente de Guotai Junan Securities señala de manera directa que la relación costo-beneficio de la asignación de activos de dividendos en abril seguirá mejorando marginalmente, y que podría atraer a más capital. Esto se basa principalmente en las siguientes cuatro razones.

La primera: con dos incertidumbres, los conflictos geopolíticos en el exterior aún sin resolverse y el “color” de los resultados de la temporada de reportes financieros pendiente de validación, la preferencia de riesgo del capital del mercado se ha ido concentrando recientemente. Ha aumentado la intensidad de la rotación entre sectores, y los activos de dividendos se están convirtiendo en una dirección de refugio con un consenso más fuerte.

La segunda: existe una relación negativa entre el tamaño del capital incremental y la rentabilidad relativa de los dividendos con baja volatilidad. Cuando el capital incremental es escaso y el mercado se encuentra en un estado de juego de oferta y demanda dentro del mismo conjunto, los activos de dividendos suelen salir favorecidos.

La tercera: en los últimos años, el ancla de fijación de precios para inversiones en dividendos ha pasado de “tasa de dividendo estática” a “tasa de dividendo dinámica”. Y en la actualidad, muchos sectores dentro de los dividendos también están viviendo una recuperación de la coyuntura impulsada por subidas de precios. En el futuro, se espera ver una mejora en la proporción de dividendos; en particular, después del desplazamiento al alza del nivel medio del precio del petróleo, se espera un beneficio con certidumbre en direcciones relacionadas con la sustitución energética y la transmisión de precios.

La cuarta: actualmente, la saturación (crowding) de la mayoría de los sectores de dividendos se encuentra en un rango razonable. Excepto electricidad y carbón, el resto de los sectores de dividendos tienen una saturación de moderada o inferior.

Si se amplía la perspectiva temporal, los activos de dividendos son activos “base” de alta calidad con una certidumbre relativamente fuerte en la era de tasas bajas. En cuanto a la selección de sectores de dividendos en el momento actual, Guotai Junan Securities sugiere prestar especial atención a: tipos de dividendos estables como bancos, autopistas y ferrocarriles, puertos, y energía hidroeléctrica, que en un mercado donde la volatilidad se intensifica son una combinación efectiva que funciona como lastre. También se pueden planificar en el momento oportuno opciones cíclicas de dividendos, como carbón y naviero, cuyos fundamentales están cambiando en dirección positiva.

Exposición de activos “base” de alta calidad

Según estadísticas de Securities Times·Data Treasure, calculado con el efectivo por acción acumulado en cada periodo de informes de 2025 y el precio de cierre más reciente, hay 52 acciones con una tasa de dividendos superior al 4% y un rendimiento ponderado sobre el capital neto (ROE ponderado) del año pasado superior al 10%.

Entre ellas, la mayor tasa de dividendos es para Danrentang. La empresa implementó en su informe trimestral de los tres primeros trimestres un plan de “reparto 10 por 24.5 yuanes” (con impuestos). El informe anual de 2024 propuso implementar “reparto 10 por 23.4 yuanes” (con impuestos). En total, por cada 10 acciones se repartieron 47.9 yuanes; el monto total de dividendos se acerca a 3.7 mil millones de yuanes. Calculada con base en el precio de cierre más reciente, la tasa de dividendos se aproxima a 12%, ubicándose en el primer lugar.

Además, hay otras 5 acciones con una tasa de dividendos superior al 6%: Yutong Bus, Cosco Shipping Holdings, Haitian Laundry, Zhongchuang Zhiling y Jinf Jiang Shipping. Yutong Bus pagó en el informe semestral un dividendo de “5 yuanes por 10 acciones” (con impuestos). En el informe anual pasado, se propuso “20 yuanes por 10 acciones” (con impuestos). Con base en el precio de cierre más reciente, la tasa de dividendos se aproxima al 7%.

Una excelente capacidad de generar ganancias es la condición previa para asegurar altos dividendos continuos. En concreto, Chongqing Brewery el año pasado tuvo un ROE ponderado superior a 81%, ocupando el primer lugar. Además, Yutong Bus, New China Life Insurance y Gbit, entre otras, también tuvieron ROE ponderado superior al 30%.

Parte de las empresas mostró un desempeño destacado el año pasado. Por ejemplo, la utilidad neta atribuible a los accionistas de Chao Hong Ji aumentó casi 157%. Un informe de investigación de Guoxin Securities señaló que Chao Hong Ji, como una empresa líder en joyería de moda para jóvenes, invertirá aún más en innovación de productos y en la juventud en el futuro; y la expansión continua de afiliación en el canal, junto con el desarrollo de mercados en el extranjero, aportarán nuevos incrementos.

La tasa de crecimiento de la utilidad neta atribuible a los accionistas de Gbit el año pasado fue cercana al 90%. Caixin Securities indicó que el marco de I+D de “pasos pequeños y carrera rápida” de la empresa ayuda a reducir los riesgos y costos de emisión; al mismo tiempo, la empresa incorpora herramientas de IA para mejorar la eficiencia de la investigación y el desarrollo. En el lado operativo, la empresa, apoyándose en la experiencia operativa acumulada en la plataforma de juegos Leiting, y ayudándose con IA para mejorar la eficiencia de marketing, tiene la posibilidad de extender el ciclo de vida del producto.

Estas acciones son las que más concentran la atención de las instituciones

Las empresas que aparecen en la lista suelen estar infravaloradas. La mayor PER (precio/ganancias) corriente no supera 24 veces, y 13 acciones tienen una PER incluso en cifras de un solo dígito. Entre ellas, la PER de New China Life Insurance, Rural Commercial Bank of Yifeng y Wuxi Bank, entre otras, es inferior a 6 veces. Tianfeng Securities considera que, en el lado de pasivos, el desarrollo de alta calidad del negocio de New China Life Insurance se va perfeccionando: se mejora de manera continua la estructura y la calidad del negocio de seguros de vida, elevándose de forma significativa tanto el tamaño como el valor; en el lado de inversiones, el ajuste de la estructura es flexible, y se prevé que el lado de los activos mantenga un estado de alta elasticidad.

A mayor atención institucional, mayor es la certidumbre relativa de la acción. Los datos muestran que acciones como Haier Smart Home y Midea Group tienen más de 30 calificaciones institucionales. Guotai Junan Securities señaló que, por el impacto de factores puntuales y por aranceles, costos y el tipo de cambio, la caída interanual de las utilidades de Haier Smart Home en el cuarto trimestre pasado fue relativamente grande. En el primer trimestre de este año, el impacto de los aranceles se debilitó en comparación con el trimestre anterior. La empresa compensó el aumento de precios de las materias primas mediante la actualización de la estructura y el reajuste de precios de productos; se espera que el margen de utilidades se recupere en comparación con el trimestre anterior. A mediano y largo plazo, el negocio de aires acondicionados y las utilidades en el extranjero aún tienen un espacio considerable; se espera que la operación mejore de manera gradual por trimestres en 2026. En 2026, el refuerzo de dividendos y recompra aumentará la característica de alto dividendo, y el valor de asignación seguirá vigente.

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Corrección: Su Huanwen