Yonghe Medical invierte pérdidas y podría reevaluarse el valor de su liderazgo?

Publicado|sitio de noticias China-Visita

Revisión|Li Xiaoyan

Como líder de la industria de atención médica capilar en China, “la primera acción de trasplante capilar” Yonghe Medical (02279.HK) publicó recientemente su informe anual 2025, presentando un destacado resultado de “crecimiento estable de ingresos y reversión de la rentabilidad”: durante todo el año, logró ingresos operativos de 1.81B de yuanes, con un ligero aumento interanual de 0,2%; el beneficio neto atribuible a la matriz pasó de una pérdida de 226.6M de yuanes en 2024 a una ganancia de 73,56 millones de yuanes, logrando con éxito pasar de pérdidas a ganancias, lo que marca que, tras tres años de ajustes, la empresa entra oficialmente en una nueva etapa de rentabilidad de alta calidad. Este avance no solo es el resultado de la transformación de la estrategia operativa de la compañía, sino que también refleja la determinación firme del líder del sector para atravesar el ciclo y reconstituir el motor de crecimiento.

De 2022 a 2024, debido a múltiples factores como la rápida expansión del sector y los costos elevados, Yonghe Medical sufrió pérdidas durante tres años consecutivos, con una pérdida acumulada de 860 millones de yuanes. El desarrollo de la industria entró en un período de ajustes profundos. Ante los desafíos, la empresa abandonó con decisión el modelo de gestión extensiva de “priorizar el tamaño” y se orientó hacia un camino de operación más fina de “priorizar la calidad y situar la eficiencia en lo más alto”. Mediante tres medidas principales —“controlar costos, optimizar la estructura y fortalecer la gestión”—, fue reparando gradualmente su capacidad de generar beneficios.

En 2025, el desempeño en el control de gastos y costos fue notable y se convirtió en el apoyo central para revertir pérdidas a ganancias. El costo total de ventas y servicios se redujo a 614 millones de yuanes, un 14,7% menos año contra año; los gastos de ventas y marketing fueron de 806 millones de yuanes, un 10,6% menos año contra año. Con los ingresos manteniéndose básicamente estables, se logró una reducción precisa de costos. La disminución de costos no proviene simplemente de “apretarse el cinturón”, sino de tres lógicas de optimización: primero, optimizar la red de sucursales, cerrar e integrar sucursales de baja eficiencia. Al cierre de 2025, había 63 instituciones médicas de trasplante capilar en 61 ciudades de todo el país; aumentó la proporción de unidades con madurez y se incrementó significativamente la eficiencia operativa por tienda. Segundo, optimizar la estructura de equipos, reducir puestos no esenciales y fortalecer equipos médicos profesionales. La plantilla profesional de médicos y personal de enfermería de 1341 personas logró mejorar la productividad por empleado, manteniendo costos laborales en niveles razonables. Tercero, optimizar el sistema de cadena de suministro: mediante compras a escala y una gestión de inventarios más precisa, se redujo el costo de existencias y consumibles en más de 12%, y además, apoyándose en el sistema de gestión médica en cadena “He Fan”, se realiza trazabilidad y control de todo el proceso del uso de consumibles.

Al mismo tiempo que mejoraba el control de costos, la calidad de los beneficios también aumentó. En 2025, el margen bruto alcanzó 1.19B de yuanes, con un aumento del 10,1%; el margen bruto pasó de 60,1% a 66,0%, con un incremento de 5,9 puntos porcentuales, muy por encima del nivel promedio de la industria, lo que refleja una mejora doble: control de costos y capacidad de fijar un “premium” en servicios. El beneficio antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización (EBITDA) fue de 364 millones de yuanes, con un salto del 157,9% interanual; la sostenibilidad de las ganancias y la capacidad de resistir riesgos mejoraron de forma significativa, sentando una base sólida para mantener una rentabilidad estable en el futuro.

La reversión de la rentabilidad de Yonghe Medical no se logra sin la optimización del diseño del negocio de “negocio principal sólido y sinergia de negocios diversificados”. La empresa estableció un patrón de “doble motor” con el negocio de trasplante capilar como núcleo y el negocio de cuidado y fortalecimiento médico como apoyo importante; equilibrando tamaño y calidad, logrando una mejora continua de la estructura del negocio.

Como base del negocio de la compañía, el trasplante capilar registró en 2025 ingresos de 1.38B de yuanes, el 76,1% de los ingresos totales, y siguió siendo el pilar central de ingresos y ganancias. El número de consumidores atendidos alcanzó 71.380 personas, con un aumento del 19,7%, estableciendo un récord histórico, lo que evidencia la competitividad central de la marca y la aceptación del mercado. Ante la tendencia de mejora del consumo, la empresa impulsa de manera continua la actualización del negocio de trasplante capilar hacia opciones más premium y de mayor precisión. Por un lado, refuerza las barreras tecnológicas médicas, mejora el sistema de atención médica por niveles de médicos, crea 24 dimensiones de calificación de calidad quirúrgica y garantiza la seguridad y los resultados de las cirugías. Por otro lado, lanzó servicios exclusivos de trasplante capilar con estética para mujeres, poniendo en línea el sistema de diseño estético de “cuatro entradas y siete ojos”, para satisfacer la necesidad de las mujeres de “diseño estético integral”. El porcentaje de mujeres que se someten a trasplante capilar siguió aumentando, convirtiéndose en un nuevo motor de crecimiento.

El negocio de cuidado y fortalecimiento médico, como segunda curva de crecimiento que la empresa prioriza para cultivar, logró ingresos en 2025 de 409 millones de yuanes, el 22,6% de los ingresos totales. Atendió a 79.492 consumidores, con un aumento del 3% interanual. La adherencia de los usuarios y su capacidad de recompra se han incrementado continuamente. La empresa, mediante el modelo “tienda dentro de tienda”, instaló el Centro de Salud y Fortalecimiento Médico Xiyunxun dentro de las instituciones de trasplante capilar, ofreciendo servicios personalizados para quienes necesitan cuidados después de los procedimientos de trasplante y para quienes requieren atención relacionada con la salud del cuero cabelludo, impulsando la transición del negocio de cuidado hacia paquetes médicos de alto valor. Los datos muestran que la tasa de recompra del negocio de cuidado y fortalecimiento médico es del 27,6%; la demanda de servicios de alta frecuencia y con continuidad puede suavizar de manera efectiva las fluctuaciones de ingresos, extendiendo el valor de vida del cliente. Además, la empresa también ha incursionado en negocios segmentados como pelucas médicas y trasplante capilar estético para mujeres, completando una matriz de marcas de toda la cadena de valor y ampliando aún más el espacio de rentabilidad.

Sobre la base de la operación más afinada, Yonghe Medical usa la transformación de inteligencia digital y numérica (数智化) como palanca para reconfigurar la eficiencia operativa y las capacidades de servicio, inyectando un motor central para un crecimiento sostenible a largo plazo. En 2025, la empresa actualizó el sistema de gestión médica en cadena “He Fan”, desarrollado por cuenta propia, integrándolo profundamente con tecnología de IA para una actualización digital integral en diagnóstico y tratamiento, operación y marketing.

En el lado del diagnóstico y tratamiento, la tecnología de IA habilita la medicina precisa. Se promueven dispositivos de detección de cuero cabelludo con IA y tecnologías de reconocimiento de imágenes para realizar detección precisa del estado del cuero cabelludo y formular planes de tratamiento personalizados; además, al optimizar la gestión de historiales médicos mediante modelos de lenguaje grandes médicos con IA, se mejora la eficiencia y la exactitud del diagnóstico. También se establece un sistema de seguimiento de comparación de resultados antes y después de la cirugía para garantizar la transparencia de la calidad del servicio. En el lado de la operación, las herramientas digitales permiten una asignación eficiente de recursos. Apoyándose en el “panel de conducción de datos” y en el sistema de etiquetas de usuarios, se modelan con precisión las necesidades de los clientes, se optimizan los flujos de admisión de pacientes en las unidades y la asignación de recursos; la tasa de conversión de adquisición de clientes mejora un 22,6% y el costo de llegar a los clientes (acudir a la sede) baja un 12,2%, mejorando significativamente la relación entre inversión y producción. En el lado del marketing, se logra una transición de precisión de “coordinación entre producto y eficacia”. Se abandona la inversión extensiva; apoyándose en el análisis de big data para ajustar dinámicamente la estrategia de inversión, se centra en los grupos con alta intención de conversión. Al mismo tiempo, se fortalece la profundización de contenidos, creando un “banco de flujo” de dominio privado, y la eficiencia de marketing sigue mejorando.

La transformación de inteligencia digital y numérica no solo eleva la eficiencia operativa, sino que también construye barreras sectoriales. Actualmente, la empresa ha formado un modelo operativo de “decisiones impulsadas por datos y servicios habilitados por tecnología”. Esto brindará apoyo para la replicación a escala y la expansión estandarizada en el futuro, y también sentará las bases para hacer frente a la competencia de la industria y satisfacer la demanda de los consumidores impulsada por una mejora del consumo.

Aunque en 2025 logró pasar de pérdidas a ganancias, Yonghe Medical aún enfrenta desafíos duales de la industria y del mercado de capitales. Desde la perspectiva de la industria, el mercado de atención médica capilar se vuelve cada vez más competitivo; problemas como la expansión desordenada de instituciones pequeñas y medianas y las guerras de precios aún existen. Al mismo tiempo, las exigencias de los consumidores sobre la calidad del servicio y la seguridad siguen aumentando, acelerando la reestructuración del sector. Desde la perspectiva del mercado de capitales, la acción de la compañía ha experimentado una gran volatilidad. Después de cotizar en 2021, en el quinto día de operaciones alcanzó el máximo histórico de 19 HKD por acción, con una capitalización bursátil de 9.140 millones de HKD. Al 2 de abril de 2026, la acción cerró en 1,86 HKD por acción, una caída superior al 80% respecto al pico al cotizar. La capitalización bursátil se redujo gravemente y aún persisten las preocupaciones del mercado sobre la continuidad del crecimiento de la compañía.

Ante los desafíos, Yonghe Medical no se detuvo, sino que definió con claridad la ruta de desarrollo para la siguiente etapa: primero, seguir profundizando en una operación más afinada, optimizar aún más la red de tiendas y elevar el nivel de rentabilidad por tienda, además de fortalecer la integración de la cadena de suministro para reducir aún más los costos. Segundo, acelerar la implementación de la inteligencia digital y numérica: promover el uso de tecnologías de IA en todos los escenarios de diagnóstico y operación, y construir una ecología digital para la atención médica capilar. Tercero, impulsar a las clientas y el negocio de cuidado y fortalecimiento, llevando la proporción del trasplante capilar para mujeres a más del 35%, acelerando la expansión a escala del negocio de cuidado y fortalecimiento médico, y creando un nuevo motor de crecimiento. Cuarto, fortalecer la construcción de marca y el trabajo académico: en colaboración con instituciones del sector, llevar a cabo investigaciones sobre prevención y tratamiento de la caída del cabello, mejorar la voz en la industria y reforzar la credibilidad de la marca.

El mercado de capitales respondió de manera positiva al cambio de desempeño de la empresa. El 1 de abril de 2026, la cotización de Yonghe Medical subió 11,93%, con un aumento significativo del volumen negociado, lo que muestra que la confianza de los inversores en la reparación de la rentabilidad y el desarrollo a largo plazo de la compañía está volviendo gradualmente. A medida que mejora la estabilidad de las ganancias de la empresa y se libera de manera continua la fuerza impulsora del crecimiento, junto con la expansión continua del tamaño del mercado de la industria (según las previsiones de Frost & Sullivan, para 2030 el mercado de servicios médicos capilares en China alcanzará 138.100 millones de yuanes), se espera que Yonghe Medical logre gradualmente una reparación de valor y vuelva al rango de valuación razonable en el mercado de capitales.

De tres años consecutivos de pérdidas a pasar de pérdidas a ganancias en 2025, Yonghe Medical ha demostrado con acciones reales el valor de la operación más afinada y la transformación de inteligencia digital y numérica. Como líder de la industria, la compañía no solo logró abrirse paso en su propia operación, sino que también impulsó la transición del sector de atención médica capilar de “expansión extensiva” a “desarrollo de alta calidad”. En el futuro, con la efectividad de todas las medidas estratégicas, Yonghe Medical tiene la expectativa de lograr un crecimiento de alta calidad sobre la base de consolidar su negocio fundamental, creando valor a largo plazo para los inversores.