Institución: La tendencia de innovación y desarrollo de la industria farmacéutica china permanece sin cambios

Ae Jian Securities opina que, en este momento, la corrección del sector de medicamentos es relativamente suficiente, la estructura de tenencias ha quedado depurada y la tendencia industrial de “innovación para salir al exterior” se mantiene. El sector farmacéutico está entrando en una ventana de asignación de largo plazo. A corto plazo, se debe prestar especial atención a las oportunidades de inversión en productos que han subido de precio, como guantes y vitaminas; a largo plazo, se mantiene la tendencia de innovación y desarrollo industrial de China Medical (600056), y tras la depuración del mercado, se espera que surjan oportunidades para una planificación a largo plazo. En 2026, se sigue favoreciendo la tendencia industrial de la innovación farmacéutica de China para salir al exterior, y se seguirá centrando la atención en las oportunidades de inversión en los sectores con ventajas centrales, como ADC, anticuerpos dobles, oligonucleótidos pequeños (small nucleic acids), fármacos para la pérdida de peso, etc.

Huayuan Securities considera que, tras la década de transformación e innovación de 2015 a 2025, la industria farmacéutica de China ha completado en lo esencial la conversión de los impulsores de crecimiento: la sustitución de genéricos por innovaciones (innovación que sustituye a la copia), y la mejora de la capacidad de salir al exterior. En particular, los fármacos innovadores han abierto de forma notable una nueva curva de crecimiento para las empresas farmacéuticas de China. En concreto: 1）la industria de innovación en China ya tiene una escala; las farmacéuticas tradicionales ya han completado el espectacular giro hacia la innovación; 2）la capacidad de salir al exterior se está acelerando, y las empresas farmacéuticas chinas se han convertido en una fuente de “innovación” que las MNC valoran mucho. Los dispositivos médicos, cadenas de suministro, etc., ya ocupan una posición elevada a nivel global y han ido destacando de manera continua en mercados desarrollados de Europa y EE. UU., así como en mercados emergentes. El lado de la demanda y el de los pagos también continúan impulsando el aumento de volumen incremental: 3）la aceleración del envejecimiento poblacional sigue aumentando, y la demanda de enfermedades crónicas como cardiovasculares, endocrinas, ortopedia, etc., sigue creciendo; la economía de las personas mayores presenta un “vasto margen” (“larga pendiente y nieve abundante”); 4）en el lado de los pagos, por un lado, los ingresos y gastos del seguro médico se mantienen en crecimiento estable; por otro lado, la autoridad del seguro médico impulsa activamente el desarrollo de seguros comerciales, construyendo un sistema de pagos multinivel; además, las nuevas tecnologías también se están acelerando en la transformación del sector; 5）en la ola de gran tecnología de la IA, se espera que la medicina libere una nueva lógica de crecimiento: interfaces cerebro-máquina, detección temprana de tumores, medicina con IA, etc., se desarrollan rápidamente. De cara a 2026, se sigue dando prioridad a la línea principal de tecnología médica farmacéutica centrada en la innovación; se debe prestar atención a fármacos innovadores, interfaces cerebro-máquina, medicina con IA, robots quirúrgicos, etc. Asimismo, se recomienda estructurar la cartera considerando el envejecimiento y el consumo fuera del entorno hospitalario, que se prevé que podrían experimentar una reversión en 2026, y prestar atención a medicamentos anestésicos y productos derivados de la sangre con valoraciones relativamente bajas.

(Editor: Zhang Xiaobo ）

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