El antiguo líder en pisos enfrenta un momento oscuro. Daya Shengxiang registra en 2025 su peor rendimiento histórico.

Antes resonó en toda la industria con “Suelos santos que sustentan los sueños de millones de hogares”, el Grupo DaYa ShengXiang (000910.SZ) se enfrenta hoy a la crisis operativa más severa desde su salida a bolsa. El 30 de marzo, la compañía divulgó su informe anual 2025, entregando un desempeño que puede calificarse como “el peor de la historia”. Los tres indicadores de desempeño principales se desplomaron por completo: los ingresos retrocedieron hasta niveles de hace dieciocho años; y las utilidades netas no conforme a NIIF (deduciendo partidas no recurrentes) cayeron por primera vez a pérdidas. El brillo de otrora del líder de la industria se desvaneció por completo.

En 2025, la situación financiera de DaYa ShengXiang se deterioró drásticamente y múltiples indicadores clave alcanzaron mínimos históricos. Según los datos, los ingresos totales de operación del año cayeron hasta 4.58B de yuanes, con una disminución interanual del 14.49%, regresando al tamaño de 2006. El beneficio neto atribuible a la controladora, de 139M de yuanes en 2024, se desplomó a 1333.7 millones de yuanes, con una caída superior al 90%, y además es el séptimo año consecutivo en que se reduce el beneficio neto atribuible. Lo que resulta aún más preocupante es que las utilidades netas no conforme a NIIF, que reflejan mejor el estado real de operación del negocio principal, cayeron un 115.98% interanual hasta -13.34M de yuanes: es la primera vez que la cifra es negativa desde su cotización, lo que indica que el negocio principal de la compañía ha perdido su capacidad de generar utilidades.

El colapso del desempeño no ocurrió de forma repentina, sino que mostró una fluctuación trimestral evidente y una tendencia sostenida de deterioro. En el primer trimestre de 2025, la compañía registró una gran pérdida de 69.50 millones de yuanes; en los trimestres segundo y tercero el rendimiento se recuperó brevemente, acumulando utilidades por 17.61M de yuanes; pero en el cuarto trimestre la situación dio un giro brusco, con una pérdida trimestral de 73.15M de yuanes, que prácticamente absorbió toda la utilidad de los tres trimestres anteriores. En última instancia, el desempeño anual cayó al fondo. Al mismo tiempo, la capacidad de generar ganancias siguió empeorando: el margen neto pasó de 2.53% a -0.15%, y el rendimiento sobre el capital contable promedio ponderado quedó solo en 0.20%, por lo que el capital de los accionistas casi no logra obtener retornos sustanciales.

El deterioro del flujo de caja agrava aún más la situación. Como industria manufacturera de activos intensivos, el flujo de caja es la línea de vida de la empresa. En 2025, el flujo neto de efectivo procedente de actividades de operación de DaYa ShengXiang pasó de positivo a negativo: fue de -59.84M de yuanes, una caída interanual del 104.7%, la primera desde 2000. Aunque la compañía aún contaba con 34.55M de yuanes en efectivo y equivalentes, sumado a la pérdida no conforme a NIIF y al continuo desembolso de 2.1 mil millones de yuanes en proyectos de expansión intersectorial, este “lujo en papel” no puede ocultar la presión de liquidez. La compañía se vio obligada a recortar el 29.08% de los gastos de I+D para aliviar la tensión de fondos, lo que también siembra riesgos para el desarrollo a largo plazo.

La raíz principal del “desplome” del desempeño radica en la contracción simultánea de los dos negocios principales. Los pisos de madera y los tableros de materiales artificiales son el pilar absoluto de los ingresos de la compañía; juntos representan más del 83%. En 2025, ambos cayeron de manera marcada.

En particular, los ingresos del negocio de pisos de madera alcanzaron 2.71B de yuanes, con una caída interanual del 16.11%, y tanto la producción como las ventas también disminuyeron. Los ingresos del negocio de tableros de densidad media (MDF) alcanzaron 2.75B de yuanes, con una caída interanual del 18.26%, y la reducción del volumen de producción se acercó a casi dos décimas. La contracción del negocio principal dejó al descubierto la base de ingresos de la empresa, y aunque el negocio de puertas de madera y armarios (vestidores) que se intentó cultivar creció un 96.63% interanual, sus ingresos fueron de solo 87.72 millones de yuanes, muy lejos de poder cubrir el vacío.

Con el negocio principal débil, la transición intersectorial de la empresa tampoco logró convertirse en un salvavidas. A finales de 2023, DaYa ShengXiang invirtió con decisión 2.14 mil millones de yuanes para entrar en los sectores de bobinas de aluminio laminado y papel de batería, con la intención de abrir una segunda curva de crecimiento. Sin embargo, hasta finales de 2025, el proyecto todavía se encuentra en la etapa de prueba e instalación (puesta en marcha) de infraestructura y producción. La inversión acumulada representó el 43.83% del presupuesto y aún no genera ingresos reales. En cambio, debido a que la construcción del proyecto elevó los gastos de administración, en 2025 los gastos de administración de la empresa aumentaron un 10.75% interanual hasta 612 millones de yuanes, erosionando aún más las utilidades, y convirtiéndose en el impulso clave para que las utilidades netas no conforme a NIIF pasaran a pérdidas.

La difícil situación de DaYa ShengXiang también es un reflejo de lo que vive toda la industria de pisos. Con los ajustes profundos del sector inmobiliario, la industria de pisos entró en una fase de “competencia por un inventario existente”. Philinger registró pérdidas durante nueve trimestres consecutivos; Del Future prevé una pérdida superior a 160 millones de yuanes en 2025. La industria, en conjunto, ha atravesado un ajuste profundo tras el fin de la “era del crecimiento incremental”.

Para DaYa ShengXiang, que lleva siete años consecutivos con caída de utilidades netas y que, por primera vez, registra pérdidas no conforme a NIIF, el camino de la recuperación es empinado y largo. Si la empresa no logra estabilizar pronto el negocio principal, impulsar el proyecto de bobinas de aluminio laminado para que alcance producción a plena capacidad y mejore la eficiencia, y equilibrar el flujo de caja con la inversión en I+D, aún quedan muchas incógnitas sobre si este antiguo líder de la industria de pisos podrá salir de su momento más oscuro.

Fuente: Manager Network

Editado por: Cao 諵

Verificado por: Zhi Yan