Perspectiva del informe anual | La utilidad neta atribuible a la matriz cae un 68%, con cuatro años consecutivos de contracción, China Overseas Hong Yang no puede ocultar su declive

Pregunta a la IA · ¿Cómo puede ampliar la empresa CCCC Oceanoya (China Oceanwide?) el riesgo de una caída en los resultados en su estrategia de segundas y terceras líneas?

En el sector inmobiliario de Hong Kong, entre los promotores inmobiliarios, CCCC Oceanoya, que se centra en “mediano y al estilo estadounidense” y en profundizar en ciudades de segunda y tercera categoría, también entregó su informe de resultados correspondiente a 2025 a finales de marzo.

No hay sorpresas, solo indicios cada vez más profundos de contracción continua: los ingresos y las ganancias de CCCC Oceanoya en 2025 cayeron de forma notable, el tamaño de las ganancias quedó casi a la mitad y entró en un ciclo de descenso de resultados que se extiende durante varios años; por otro lado, el tono de empresa estatal sirve de respaldo, los indicadores financieros se mantienen en verde, el flujo de caja es positivo y la compañía continúa con pagos de dividendos, mostrando un corte típico donde el riesgo y la solidez conviven.

Ampliación de la caída de resultados:

“Triple descenso” en ingresos, “cuádruple caída” en beneficio neto

En 2025, los indicadores clave de ganancias de CCCC Oceanoya mantuvieron la tendencia descendente y, además, la magnitud de la caída se amplió, entrando en un periodo de contracción de resultados que se prolonga por varios años.

Según el informe anual, en 2025 CCCC Oceanoya logró unos ingresos por ventas totales de 36.87B de yuanes, una caída interanual significativa del 19,7%; el margen bruto fue de 3.2B de yuanes, una disminución del 16,8% interanual; el margen bruto general fue del 8,7%, prácticamente igual al 8,4% de 2024.

Fuente de datos: informes de la empresa, Oriental Wealth Network. Periodista de Xinjing Bao · Ke Finance, Duan Wenping. Gráfico

Aunque el margen bruto se mantuvo estable y se controlaron los gastos de ventas y administración para reducir costos, los efectos del desplome del mercado que provoca una caída de ingresos, el aumento de las pérdidas de empresas asociadas y empresas de coinversión, etc., en última instancia llevaron a que el beneficio neto de CCCC Oceanoya cayera de forma notable, y la resiliencia de las ganancias siguiera debilitándose.

En 2025, el beneficio neto atribuible a los accionistas de CCCC Oceanoya fue de 305 millones de yuanes, una caída interanual del 68,07% de forma abrupta; el beneficio básico por acción fue de 0,086 yuanes, significativamente menor que los 0,268 yuanes de 2024.

Si se amplía el ciclo, el descenso de ingresos y ganancias de CCCC Oceanoya no es una fluctuación de corto plazo, sino una tendencia que lleva años.

Por el lado de los ingresos, ya llevan tres años consecutivos de descenso: desde el máximo de 57.49 mil millones de yuanes en 2022 hasta 36.87B de yuanes este año, una reducción de más del 30%. El beneficio neto atribuible, por su parte, lleva cuatro años consecutivos de descenso: desde más de 5 mil millones de yuanes en 2021 hasta cifras de un solo dígito, con la magnitud de la caída ampliándose año tras año; en 2023 cayó 26,94%, en 2024 cayó 58,55% y en 2025 se amplió aún más hasta el 68,07%.

Fuente de datos: anuncios de la empresa, Oriental Wealth Network. Periodista de Xinjing Bao · Ke Finance, Duan Wenping. Gráfico

Al desglosar la estructura de negocio de CCCC Oceanoya, el desarrollo inmobiliario sigue siendo la base absoluta; la segunda curva de crecimiento aún no se ha formado, por lo que la capacidad anticíclica es insuficiente de manera inherente. Concretamente: los ingresos por desarrollo de propiedades fueron de 36.38B de yuanes, con una proporción del 98,66%; la operación de propiedades comerciales aportó solo 493M de yuanes, con una proporción del 1,34%.

En cambio, en el desarrollo de propiedades, en 2025 CCCC Oceanoya logró ventas contratadas por 32.19B de yuanes, una caída interanual del 19,8%, y una superficie de ventas de 2,9379 millones de metros cuadrados, una caída interanual del 15,7%; las ventas contratadas con participación fueron de 2.94M de yuanes, una caída interanual del 18,4%. Esto también significa que es probable que el crecimiento de los resultados de la compañía siga bajo presión en el futuro.

Fuente de datos: anuncios de la empresa, Oriental Wealth Network. Periodista de Xinjing Bao · Ke Finance, Duan Wenping. Gráfico

Alta concentración del posicionamiento:

Apuesta fuerte en ciudades de segunda y tercera categoría, el riesgo regional se amplifica

Como empresa promotora que se centra en “mediano y al estilo estadounidense” y en profundizar en ciudades de segunda y tercera categoría, CCCC Oceanoya en 2025 siguió manteniendo su posicionamiento en ciudades de segunda y tercera categoría; la estructura de adquisición de terrenos y la distribución del inventario total de suelo están altamente concentradas en ciudades de segunda y tercera categoría, lo que amplifica aún más el riesgo de volatilidad del mercado regional.

Según el informe anual, en 2025 CCCC Oceanoya incorporó 22 nuevos proyectos en 13 ciudades; el área total de construcción de las nuevas reservas de suelo fue de aproximadamente 2,9288 millones de metros cuadrados; el costo total de adquisición de terrenos fue de 2.93M de yuanes, aumentando la intensidad de inversión, pero la selección de ciudades fue uniforme: todas fueron ciudades de segunda y tercera categoría y de “tercera fuerte”: Hefei, Lanzhou, Yinchuan, Tangshan, Hohhot, entre otras; no hubo colocación en ciudades de primera línea ni en ciudades nuevas de primera línea con núcleo.

Al cierre de 2025, la compañía contaba con un total de 11.99M de metros cuadrados de área edificable en reservas de suelo, y 10.26M de metros cuadrados de reservas de suelo con participación. En términos de distribución regional, también se concentra de manera muy alta en ciudades de segunda y tercera categoría, mientras que el porcentaje de reservas de suelo en ciudades de primera línea y en ciudades de segunda categoría con núcleo es extremadamente bajo.

Fuente de datos: anuncios de la empresa. Periodista de Xinjing Bao · Ke Finance, Duan Wenping. Gráfico

Entre ellas, Lanzhou, Hefei y Shantou ocuparon los tres primeros lugares en tamaño de reservas de suelo, con 1.91M de metros cuadrados, 1.66M de metros cuadrados y 1,3955 millones de metros cuadrados respectivamente, sumando más del 40% del total de reservas de suelo. En segundo lugar están las regiones de Mengning, Weifang, Huizhou, Yangzhou, Tangshan, Saltong, etc.

En el mercado inmobiliario actual se aprecia una clara división por ciudades: la demanda en ciudades de primera línea y en ciudades de segunda categoría con núcleo muestra mayor resiliencia, mientras que la mayoría de las ciudades de segunda y tercera categoría enfrentan salida de población, inventarios elevados, prolongación de los ciclos de liquidación y presión a la baja sobre los precios de la vivienda. Con un posicionamiento tan concentrado en ciudades de segunda y tercera categoría, CCCC Oceanoya podría enfrentar riesgos como la desaceleración en la liquidación y la presión sobre las ventas.

Base financiera sólida:

Dividendos en contracorriente, flujo de caja “cuádruple positivo”

Aunque enfrenta presión por resultados y el plan de posicionamiento está restringido, CCCC Oceanoya, gracias a su trasfondo de empresa estatal y a una estrategia financiera prudente, mantuvo su límite de seguridad; el flujo de caja procedente de actividades de operación se mantuvo continuamente positivo durante cuatro años.

En cuanto al control de pasivos, los indicadores financieros de la compañía han mejorado de forma continua. Al cierre de 2025, las reservas de efectivo superaron los 1.4M de yuanes; el ratio de deuda neta bajó del 33,1% al cierre del año anterior al 31,7%; las “tres líneas rojas” se mantuvieron en “verde”; el ratio de activos y pasivos, por primera vez desde su constitución, cayó por debajo del 70%, haciendo que sus finanzas sean cada vez más sólidas. El costo promedio ponderado de financiamiento durante el año fue del 3,4%, manteniéndose en un nivel bajo dentro de la industria, lo que destaca la seguridad financiera y la capacidad anticrisis.

Con respecto a la política de dividendos, aunque las ganancias se desplomaron de forma notable, la compañía sigue manteniendo pagos de dividendos para retribuir a los accionistas. Al 31 de diciembre de 2025, el dividendo final anual distribuido fue de 2,5 centavos de dólar de Hong Kong por acción; sumado a los dividendos intermedios previos de 1 centavo de dólar de Hong Kong por acción, el total de dividendos para todo el año será de 3,5 centavos de dólar de Hong Kong por acción. Aunque esto es menor que los 10 centavos de dólar de Hong Kong de 2024, el ratio de pago de dividendos para el año es de aproximadamente 36,0%. Sin embargo, en el entorno general en el que la industria está deteniendo y reduciendo distribuciones, también refleja la confianza del equipo directivo de la compañía en la operación a largo plazo.

En términos generales, el informe financiero de CCCC Oceanoya de 2025 presenta la característica de “convivencia de riesgo y solidez”. Por un lado, los ingresos y las ganancias han seguido bajando durante varios años, y el riesgo del posicionamiento en ciudades de segunda y tercera categoría se ha acumulado, con cuellos de botella de crecimiento y presión regional que requieren solución urgente; por otro lado, la base financiera está firme, los pasivos son controlables y la distribución de dividendos continúa, lo que brinda tiempo para que la compañía ajuste su transformación.

En el futuro, con una intensificación de la diversificación en la industria, si CCCC Oceanoya quiere revertir la decadencia de los resultados, necesita con urgencia optimizar el posicionamiento para adquisición de terrenos y aumentar de forma moderada la proporción de reservas de suelo en ciudades centrales, al mismo tiempo que acelera la liquidación de proyectos en ciudades de segunda y tercera categoría y la puesta en valor de activos existentes. Bajo el supuesto de mantener la seguridad financiera, buscar nuevas oportunidades de crecimiento y resolver el estancamiento del desarrollo.

Periodista de Xinjing Bao · Ke Finance, Duan Wenping

Editor/a: Yang Juanjuan

Corrector/a: Lu Xi