Análisis diario del mercado｜El dinero institucional podría continuar, y el enfoque del mercado A-shares podría desplazarse al alza con oscilaciones

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El miércoles, el mercado A-shares de China volvió a subir con fuerza. En particular, gracias a la línea principal de hardware de IA representada por CPO y a la línea de coordinación de cómputo y energía, las subidas de la Growth Enterprise Board (创业板指) y el índice de crecimiento de la STAR Market (科创成长指数) superaron el 2%. Las categorías de mediana y pequeña capitalización lideraron aún más, y el índice CSI 2000 (中证2000指数) ya cerró primero el gap de descenso (下跳缺口) del lunes que había quedado abierto. Parece que el dinero de impulso activo sigue siendo la fuerza central que impulsa la subida del mercado A-shares.

Aumenta la preferencia por el riesgo: el dinero de impulso entra en acción con fuerza

Aunque las cuestiones de negociación del conflicto geopolítico parecen ir en direcciones distintas, el capital internacional sigue apostando a que el conflicto geopolítico podría tener un desenlace con alivio gradual en el margen. Por eso, el precio internacional del petróleo cayó de forma frenada entre el martes y el miércoles, mientras que el precio internacional del oro y las materias primas empezaron a rebotar. Además, las bolsas globales y otros activos de riesgo se lanzaron en una ofensiva colectiva, lo que muestra claramente que la preferencia global por el riesgo ha mejorado de forma evidente. Así, se impulsa que el dinero de impulso activo en el mercado A-shares aumente aún más sus posiciones.

En el tablero de operaciones, esto se refleja en dos aspectos: primero, el sector de coordinación entre cómputo y energía, que ha mantenido su resistencia a pesar de las caídas bruscas recientes, se ha convertido en la categoría con más fuerza del mercado A-shares en los últimos días de operaciones; algunas acciones de electricidad de mediana y pequeña capitalización incluso han continuado con techos de subida (涨停板), mostrando una capacidad de guía del tablero extremadamente fuerte por parte del dinero de impulso. Como la mayoría de estas acciones pertenecen a los componentes del índice CSI 2000, la subida sostenida de estas acciones impulsa que el índice CSI 2000 lidere al mercado A-shares durante dos sesiones consecutivas, y además el miércoles cerró rápidamente el gap de caída al abrirse el lunes; con este tipo de trayectoria, también significa que aún existe fuerza para que el índice CSI 2000 siga rebotando. Segundo, la línea principal de hardware de IA, que ha sufrido ajustes con una amplitud relativamente severa en el periodo reciente, está siendo reabastecida con fuerza, especialmente las categorías representadas por CPO; estas acciones tuvieron un desempeño sobresaliente el miércoles, lo que impulsó que el Growth Enterprise Board (创业板指) y el índice de crecimiento de la STAR Market (科创成长指数) subieran más de 2% el miércoles, convirtiéndose en la mejor prueba de que la preferencia por el riesgo a corto plazo en el mercado A-shares se ha elevado.

La información contra la “sobre-competencia” podría reforzar la pasión por comprar de las instituciones

Así se ve que el fuerte rebote del mercado A-shares el martes y el miércoles se debe principalmente a dos factores: uno es el aumento de la preferencia por el riesgo; y el otro es que el dinero de impulso aprovechó esta valiosa ventana de tiempo, entrando con compras en gran escala. Sin embargo, al observar el tablero del miércoles, aunque los índices rebotaron con fuerza, aún existen ciertos factores de contención: por ejemplo, el volumen de operaciones no ha podido ampliarse de manera continua. El índice compuesto de Shanghái (上证综指) rebotó más de 100 puntos en dos jornadas, pero el importe negociado entre ambos mercados (Shenzhen y Shanghái) el miércoles fue de solo 2.18 billones de yuanes; esta trayectoria indica que aunque el dinero de impulso está comprando con todo, incluidas las instituciones con fuerza no han incrementado de forma masiva y proactiva su escala de inversión. Esto también se verifica en el comportamiento del tablero: por ejemplo, líderes del sector de almacenamiento de energía, acciones de equipos eléctricos y del sector de química guiadas por instituciones con fuerza. Aunque también rebotaron, fue claramente un movimiento pasivo de seguir la subida, sin que se observara una fuerte tendencia proactiva de acumulación agresiva de posiciones.

Esto podría deberse a que las instituciones con fuerza aún albergan dudas sobre el riesgo de desbordamiento (外溢风险) del conflicto geopolítico, lo que llevó a que en los dos días recientes fueran cautelosas. No obstante, el miércoles hubo una nueva información adicional que podría disipar sus dudas: la información del sector de delivery/food delivery sobre “anticontracción anti-sobrecertamen” o, dicho de otro modo, “anti-involución” (反内卷), lo que implica que la competencia de precios se reducirá aún más; el impulso de recuperación del PPI y el CPI (PPI、CPI回升势头) podría reforzarse aún más, lo cual favorecería impulsar las expectativas de recuperación de la economía china por parte de todo tipo de fondos. Así, se contrarrestaría la presión del riesgo de desbordamiento del conflicto geopolítico. Esto ya ha quedado respaldado por la trayectoria en Hong Kong: Meituan—W（03690） y Alibaba—W（09988） mostraron velas largas alcistas (longyang, 长阳K线) relativamente raras en el periodo reciente, lo que desde un ángulo lateral demuestra el grado de aceptación por parte del capital extranjero sobre la información anti-involución.

Además, el refuerzo de la información anti-involución también ayuda a que todas las líneas de fondos incrementen sus expectativas de prima (溢价) hacia sectores como alimentos y bebidas, química, etc., y con ello impulsar que las instituciones refuercen su voluntad de seguir comprando. Por lo tanto, se puede especular con cierta positividad que, a medida que aumente la cantidad de información económica local de nueva generación, el dinero de las instituciones con fuerza irá incrementando gradualmente su nivel de posiciones, y así se convertirá en una nueva fuerza impulsora para que el mercado A-shares siga subiendo. Es decir, respecto a la trayectoria posterior, aunque las subidas de corto plazo sean demasiado grandes y las señales de sobrecompra en los indicadores intradía sean cada vez más evidentes, podrían requerirse ciertas correcciones técnicas. Pero, con las expectativas de que el dinero de las instituciones con fuerza aumente aún más sus compras (加仓预期), el mercado A-shares seguirá rebotando y recuperándose. En la operativa, se puede aumentar la atención sobre las líneas principales que se benefician de la anti-involución en alimentos y bebidas, química, etc., así como sobre categorías como equipos eléctricos, almacenamiento de energía y recursos.

（Certificado de ejercicio: A1210623100001）

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Responsable: Liu Wanli SF014