¿De dónde proviene la verdadera confianza de Mindray Medical en medio de la volatilidad de los precios de las acciones?

Pregúntale a la IA · ¿Cómo la historia empresarial de Li Xiting interpreta la resiliencia de un gigante de la tecnología médica?

Producción | Red de Intercambio China-Investigación (CIF)

Revisión | Li Xiaoyan

Como referente del sector en dispositivos médicos de China, la trayectoria de Mindray Medical siempre ha captado la atención tanto de la industria como de los mercados de capital. Recientemente, los datos de desempeño divulgados en el informe anual 2025 de la empresa han suscitado un amplio interés; sumado a la volatilidad del precio de las acciones en determinadas etapas, ajustes en las tenencias de las instituciones y otros factores, el público ha generado debates diversos sobre su tendencia de desarrollo. Sin embargo, al revisar el recorrido de crecimiento de Mindray durante más de treinta años, desde el equipo emprendedor que salió de un condado pobre de Anhui hasta convertirse en un gigante de tecnología médica con presencia global, la “mentalidad del largo plazo” y el “sentir original de la innovación e investigación” que el fundador Li Xiting ha defendido, han sido siempre la clave que le da confianza para atravesar los ciclos de la industria y afrontar los desafíos.

La vida emprendedora de Li Xiting, en sí misma, es una epopeya de lucha que pone en práctica la mentalidad del largo plazo. En 1951, nació en Dangshan, Suzhou, provincia de Anhui—un lugar que en su momento fue un condado pobre a nivel nacional—lo cual le otorgó un trasfondo de firmeza y practicidad. En 1969, después de graduarse de la secundaria superior, se incorporó a la construcción de carreteras en la zona montañosa de Shennongjia, en la provincia de Hubei, y dio su primer paso fuera de su ciudad natal. En 1973, aprovechó la oportunidad de la restauración del examen de ingreso a la universidad y fue admitido en el Departamento de Física de física de bajas temperaturas de la Universidad de Ciencia y Tecnología de China, logrando el primer salto importante de su vida. Después de graduarse, trabajó en el Instituto de Física de Wuhan, Academia China de Ciencias; posteriormente, como becario visitante, se trasladó a Francia, París, para realizar estudios superiores, donde tuvo su primer contacto con equipos médicos avanzados, sembrando la semilla de cambiar la estructura del sector de dispositivos médicos en China.

A finales de los años 80, el ámbito de los dispositivos médicos de alta gama en China era prácticamente un vacío: los equipos importados dominaban el mercado, con precios elevados y servicios posventa con retrasos, lo cual hacía la vida difícil tanto para los hospitales como para los pacientes. En 1987, Li Xiting se incorporó a Shenzhen Anke (Anhui/Anke) y comenzó desde el comercio de importación de dispositivos médicos; mientras acumulaba experiencia del sector, cada vez más se reafirmaba en la convicción de “romper el monopolio de las importaciones y crear dispositivos de alta gama producidos en el país”. En 1991, con 40 años, Li Xiting, junto con Xu Hang, Cheng Ming y otros socios con ideas afines, estableció Mindray Medical en Shenzhen con un capital registrado de 2 millones de dólares de Hong Kong, iniciando el camino del desarrollo independiente de dispositivos médicos en China.

En las etapas iniciales del emprendimiento, Mindray afrontó la difícil elección de pasar de “importar como agente” a “desarrollar de forma independiente”. Algunos le aconsejaban que se aferrara al modelo de agencia para ganar dinero rápido, pero Li Xiting sabía que sin tecnología central no hay poder de fijar precios ni derecho a sobrevivir. Por ello, la empresa abandonó de manera decisiva, en el segundo año de su fundación, los negocios de agencia de alta rentabilidad y se volcó por completo al desarrollo independiente y la construcción de su propia marca. Esta decisión se convirtió en el punto de inflexión clave para el despegue de Mindray. Para superar los obstáculos técnicos, Li Xiting estableció un principio férreo: cada año, destinar alrededor del 10% de los ingresos operativos a I+D; sin importar los ciclos del mercado ni la volatilidad de las ganancias, esta línea roja nunca se relajó. Desde que Mindray cotizó en la Bolsa de Valores de China (A-Shares) en 2018 hasta el final del tercer trimestre de 2025, la inversión acumulada en I+D superó los 21,556 millones de yuanes; en 2025, la inversión en I+D fue de 3,929 millones de yuanes, lo que representa una proporción del 11.80% respecto a los ingresos operativos, manteniendo de forma sostenida un nivel de inversión en I+D de alta intensidad.

Precisamente por esa entrega extrema a la I+D, Mindray logró el salto de “seguir” a “acompañar” y, finalmente, a “liderar”. En 1998, la empresa lanzó el primer monitor portátil de múltiples parámetros de China con derechos de propiedad intelectual independientes, rompiendo el monopolio tecnológico extranjero. Posteriormente, fue superando gradualmente barreras técnicas en campos centrales como el diagnóstico por ultrasonido, el diagnóstico in vitro y el soporte a la información vital; con esto, 6 categorías de productos se ubicaron entre las tres primeras a nivel mundial en cuota de mercado, y 9 categorías ocuparon el primer lugar en el mercado doméstico. En 2006, Mindray se convirtió en la primera empresa china de dispositivos médicos en cotizar en la Bolsa de Nueva York (NYSE), iniciando el despliegue global; a partir de 2008, adquirió sucesivamente empresas internacionales como Datascope de Estados Unidos, Artema de Suecia y Zonare de Estados Unidos, completando rápidamente las brechas tecnológicas y ampliando los canales globales, hasta convertirse progresivamente en un actor importante en el campo global de la tecnología médica. En 2016, Mindray se hizo privada; en 2018, aterrizó en el ChiNext (tablero de emprendimiento) de la Bolsa de Valores de Shenzhen; desde entonces, el precio de la acción no ha dejado de subir. En 2021, Li Xiting, con un patrimonio de 23,000 millones de dólares, se ubicó en la cima como el hombre más rico de Singapur, completando la transformación de “hijo de un granjero” a líder de la industria.

En los últimos años, debido a múltiples factores como ajustes en las políticas sectoriales y cambios en el entorno económico global, Mindray Medical ha enfrentado desafíos en etapas específicas. El informe anual 2025 muestra que, durante el año completo, la empresa logró ingresos operativos de 33,282 millones de yuanes, con una disminución interanual del 9.38%; el beneficio neto atribuible a los accionistas de las empresas cotizadas fue de 8,136 millones de yuanes, con una disminución interanual del 30.28% . Este es el primer caso de caída del desempeño desde que la empresa cotizó, lo que ha generado preocupación del mercado sobre su crecimiento. Al mismo tiempo, desde la segunda mitad de 2021, la cotización entró en un ciclo de ajuste; al 3 de abril de 2026, la caída acumulada desde el máximo fue superior al 70%, y la capitalización bursátil se redujo de forma significativa. Sumado a los ajustes en las tenencias de las instituciones y a la reducción de participaciones por parte del equipo fundador en determinadas etapas, las discusiones externas sobre la valoración de la empresa y sus perspectivas de desarrollo han seguido intensificándose.

Pero un análisis profundo revela que la presión temporal de Mindray proviene más de la superposición del ciclo de la industria y del entorno externo, y no de un deterioro de la competitividad central. Desde el entorno de la industria, la Administración Nacional de Aseguramiento Médico inició desde 2020 varias rondas de compras centralizadas de consumibles médicos. El “bono” de la política ha ido disminuyendo gradualmente y el sector ha entrado en una etapa de desarrollo más estandarizado. El crecimiento del mercado doméstico de dispositivos médicos se ha desacelerado, generando presión a corto plazo sobre las empresas líderes. Desde el despliegue global, factores como la inflación con altos tipos de interés y el estancamiento (high-rate stagnation) y los conflictos geopolíticos han afectado la expansión del negocio internacional; en algunas regiones se redujeron los presupuestos de compras, lo que provocó que el crecimiento del negocio de ultramar se desacelerara en cierta etapa. Desde el mercado de capitales, los inversores institucionales han reevaluado la lógica de crecimiento del sector; sumado a la necesidad de reacomodar fondos, han disminuido de forma temporal la cantidad y proporción de participaciones institucionales. A finales de 2025, el número de instituciones que mantenían acciones era de 962, 164 menos que a finales de 2024; el número de fondos pasó de 569 en el primer trimestre de 2021 a 204 a finales de 2025, y la valoración total de las participaciones se contrajo de forma sustancial.

Lo que merece atención es que la resiliencia central de las operaciones y el valor a largo plazo de Mindray no han cambiado. En el nivel de innovación en I+D, la empresa sigue superando cuellos de botella tecnológicos. En 2025, los nuevos negocios emergentes (cirugía mínimamente invasiva, intervenciones mínimamente invasivas, medicina animal, etc.) lograron ingresos de 5,378 millones de yuanes, con un crecimiento del 38.85%, y representaron el 16% del ingreso total, convirtiéndose en un polo importante de crecimiento; los productos de la serie de ultrasonido de ultra alta gama generaron ingresos anuales de más de 700 millones de yuanes, con un crecimiento del 70%, rompiendo de manera sostenida el monopolio de importaciones en el mercado de alta gama. En el despliegue global, los ingresos del negocio internacional alcanzaron 17,650 millones de yuanes, con un crecimiento del 7.40% y una proporción del 53% del ingreso total, por primera vez superando ese umbral. El mercado europeo logró un crecimiento del 17%; la tasa de crecimiento de los negocios emergentes internacionales se acercó al 30%, fortaleciendo continuamente la capacidad de resistir ciclos de forma global. En calidad operativa, la empresa mantiene un índice de endeudamiento (activos/pasivos) bajo del 24.8%, con reservas de efectivo suficientes. En 2025, la empresa planea distribuir dividendos en efectivo por 5,310 millones de yuanes, con una tasa de distribución del 65.27%. Desde que cotizó en 2018, la distribución acumulada de dividendos superó los 37,300 millones de yuanes, más de 6 veces el monto recaudado en la IPO, reflejando su compromiso con el retorno a los accionistas a largo plazo.

Ante la volatilidad de la acción y los ajustes de la capitalización, Li Xiting mantiene siempre una comprensión racional. Ha recalcado públicamente que “los dispositivos médicos son un sector relacionado con vidas humanas; no se permite la especulación ni la suerte; solo apoyándose en un trabajo sólido de I+D y protegiendo la calidad, se puede atravesar el ciclo”. Frente a las dudas del mercado, la empresa no buscó de manera ciega impulsar el crecimiento del desempeño a corto plazo, sino que se centró en fortalecer capacidades centrales: por un lado, profundizar continuamente las tres estrategias de “flujo de trabajo tipo línea de producción (流水化)”, “internacionalización (国际化)” y “digitalización inteligente (数智化)”, mediante el modelo de integración de “equipo + consumibles” para mejorar la fidelidad del cliente y ampliar carriles segmentados de alto crecimiento; por otro lado, acelerar el despliegue del ecosistema de medicina digital inteligente. El modelo “Qiyuan” fue implementado en varios hospitales; los tres ecosistemas “Ruijian, Ruiying, Ruijian” continúan empoderando a las instituciones médicas, incrementando el valor añadido de los productos.

Como timonel de Mindray, la mentalidad del largo plazo de Li Xiting no solo se refleja en la inversión continua en I+D, sino que atraviesa todos los aspectos de la gobernanza corporativa, el despliegue estratégico y la responsabilidad asumida. En la gestión de la equidad y las operaciones de capital, Li Xiting y el equipo fundador siempre han equilibrado “desarrollo a largo plazo” y “retorno a los accionistas”: en la etapa en que el precio de la acción está en niveles altos, mediante la reducción de participación de forma conforme a las normas, se optimizó la estructura accionarial, acumulando un cobro de capital superior a 20,000 millones de yuanes y evitando riesgos de deterioro de activos; a finales de 2025, además incrementó su participación por 200 millones de yuanes, transmitiendo la confianza de mantener a largo plazo. Esta operación racional de “si conviene, incrementar; si no conviene, reducir” no solo muestra un reconocimiento firme del valor de la empresa, sino que también se ajusta a las reglas del mercado de capitales.

En cuanto a la responsabilidad sectorial, Mindray siempre cumple su misión empresarial, ayudando a lograr una asignación equilibrada de recursos médicos. Para abordar la escasez de equipos médicos en el nivel primario doméstico, la empresa lanzó productos de alta rentabilidad adaptados a las bases, perfeccionó la red de servicios posventa y promovió que recursos médicos de calidad se desplacen hacia abajo; para resolver el problema de la falta de equilibrio en el desarrollo médico global, en mercados emergentes se impulsó un despliegue local que ayuda a las instituciones médicas locales a mejorar su capacidad de diagnóstico y tratamiento, participando además en la formación de talento médico internacional. Al mismo tiempo, la empresa mantiene un límite firme de operación conforme a la ley, establece un sistema estricto de gestión de calidad, y los productos superan certificaciones en los principales mercados globales; ofrece equipos confiables para instituciones médicas en más de 190 países y regiones, cumpliendo el compromiso empresarial de “proteger la vida con tecnología”.

Actualmente, Mindray se encuentra en una etapa clave de transición de “líder en China” a “gigante global”. Li Xiting ha propuesto que en los próximos 5-10 años, la empresa tiene como objetivo entrar en el Top 20 global de dispositivos médicos y aumentar la proporción de ingresos del negocio internacional hasta el 70%. Para alcanzar esta meta, por un lado enfrenta la presión competitiva de gigantes internacionales; por otro, tiene oportunidades históricas de sustitución nacional y expansión global. Desde el punto de vista del mercado doméstico, los bonos de política como el Plan de Acción para la Actualización de Equipos Médicos y el impulso del nuevo plan de infraestructura para la medicina siguen liberándose de forma continua, y la cuota de mercado de los productos centrales en el mercado doméstico aún tiene un amplio margen de mejora: en el negocio central de diagnóstico in vitro, la cuota doméstica es solo del 10%, con el objetivo de incrementarla al 20% en 3 años; desde el mercado internacional, hospitales de alta gama en Europa y Estados Unidos carecen de médicos y personal, y la actualización de la infraestructura médica en mercados emergentes proporciona un amplio espacio de crecimiento para la empresa.

Desde la ardua búsqueda en los primeros días del emprendimiento hasta la perseverancia en medio de los ciclos de la industria, Mindray y Li Xiting han demostrado con la práctica de más de treinta años que, de verdad, las empresas líderes nunca avanzan con ímpetu en los buenos tiempos, sino que sostienen su intención original y encuentran soluciones en momentos adversos. La fluctuación del desempeño a corto plazo y el ajuste de la capitalización son fenómenos normales del ciclo de desarrollo de la industria; y lo que sostiene que la empresa avance con solidez y llegue lejos son, de manera permanente, la tecnología central, el despliegue global y la mentalidad de largo plazo como filosofía de operación.

En el futuro, a medida que los resultados de I+D de la empresa se transformen continuamente, el ecosistema de medicina digital inteligente se perfeccione gradualmente y los canales globales se profundicen aún más, Mindray tiene la posibilidad de salir paulatinamente del ciclo de ajuste y volver a la senda de crecimiento. Y la idea de “adelantar por la vía directa” que Li Xiting ha mantenido—poner los pies en la tierra para hacer I+D, ser meticuloso para elaborar productos con excelencia y tener respeto y temor reverencial para sostener el largo plazo—seguirá guiando a Mindray en el carril global de la tecnología médica, escribiendo la leyenda de innovación de las empresas chinas.