Dongfang Shenghong registra pérdidas consecutivas sin beneficios ajustados, con una deuda con intereses de 143.7B de yuanes. La situación financiera está bajo presión y planea una inversión de 3.455 millones de yuanes para ampliar la cadena de la industria de refinación y química.

消息 de Changjiang Business Daily ● por Shen Yourong, reportero de Changjiang Business Daily

Uno de los tres grandes gigantes privados del sector petroquímico, Oriental Shenghong (000301.SZ), planea actualizar su cadena industrial.

Recientemente, Oriental Shenghong publicó un anuncio. La empresa, a través de su subsidiaria de propiedad total de segundo nivel, Jiangsu Shenghong Refining & Chemical (Lianyungang) Co., Ltd. (en adelante, “Shenghong Refining & Chemical”), tiene previsto invertir para construir un proyecto de planta de pretratamiento de materias primas para coquización de 2 millones de toneladas/año, y las instalaciones auxiliares correspondientes. La inversión estimada es de aproximadamente 3.45B de yuanes. El anuncio afirma que la iniciativa tiene por objetivo fortalecer la ventaja competitiva de la integración de refinación y petroquímica.

En la etapa previa, Oriental Shenghong invirtió a gran escala en construcción, lo que generó presión en sus finanzas. A finales de septiembre de 2025, sus pasivos con intereses superaban los 143,7 mil millones de yuanes y los gastos financieros de nueve meses alcanzaron 3.44B de yuanes.

Con esta inversión y construcción, es inevitable que se agrave la presión financiera sobre Oriental Shenghong.

En los últimos años, debido a la volatilidad de los precios del petróleo crudo a nivel global, los precios de los productos petroquímicos también han mostrado oscilaciones, y el desempeño operativo de Oriental Shenghong continúa bajo presión. En 2024, la empresa registró una pérdida de 2.3B de yuanes. En 2025, la empresa logró volver a obtener ganancias; se espera un beneficio de 100 a 150 millones de yuanes, pero el negocio principal sigue siendo deficitario.

Oriental Shenghong afirma que el proyecto de integración de refinación con capacidad de 16 millones de toneladas/año y otras secciones de negocio operan de manera estable y con ventas y producción fluidas.

Con la presión financiera, si Oriental Shenghong puede alcanzar lo previsto al actualizar su cadena industrial, queda por verificarse en el mercado.

Construir nuevos proyectos para reforzar la ventaja de la cadena industrial

Oriental Shenghong vuelve a invertir y construir un nuevo proyecto.

Según el anuncio de la noche del 2 de abril, para garantizar la producción de productos de petróleo de alto valor (petrolcoke) a partir de la unidad de coquización retardada, elevar el valor añadido de los productos y, con ello, reforzar aún más la ventaja competitiva de la integración de refinación y petroquímica, y mejorar la competitividad de su negocio de refinación en el mercado, la subsidiaria de propiedad total de segundo nivel de Oriental Shenghong, Shenghong Refining & Chemical, tiene previsto invertir para construir el proyecto de planta de pretratamiento de materias primas para coquización de 2 millones de toneladas/año y las instalaciones auxiliares correspondientes. El proyecto se espera que requiera una inversión de aproximadamente 100M de yuanes; de ellos, la inversión de construcción se estima en aproximadamente 3.45B de yuanes.

El anuncio muestra que el proyecto se centra en la desulfuración y la desmetalización de la materia prima para la unidad de coquización, con el fin de mejorar y aumentar la adaptabilidad de la materia prima de la unidad de coquización retardada y la calidad y el valor añadido del petrolcoke producido. El periodo de construcción del proyecto es de 2 años y actualmente aún se encuentra en la fase de diseño inicial. De acuerdo con el informe de investigación de factibilidad y las estimaciones preliminares financieras, después de poner el proyecto en operación, se prevé que los ingresos anuales promedio por ventas sean de aproximadamente 3.33B de yuanes, y que el beneficio promedio anual antes de impuestos sea de aproximadamente 388 millones de yuanes.

En cuanto al origen de los fondos de 2.02B de yuanes, el plan de Oriental Shenghong contempla fondos propios, préstamos bancarios, etc.

En 2019, Oriental Shenghong inició la construcción del proyecto central de integración de refinación. En el inicio, la inversión total estimada del proyecto era de 3.45B de yuanes. El proyecto se conectó con éxito para todo el proceso y se puso en operación integral en diciembre de 2022; la inversión total fue de aproximadamente 77.5B de yuanes, con una capacidad de procesamiento anual de crudo diseñada de 16 millones de toneladas.

Además del proyecto de integración de refinación, Oriental Shenghong también invirtió y construyó varios proyectos. Por ejemplo, en 2020, construyó un proyecto de 200k toneladas/año de fibra química funcionalizada diferenciada, y un proyecto de 250k toneladas/año de poliéster de filamento largo diferenciado y funcional regenerado, además del proyecto de hilado por estirado (conjunto de estirado) correspondiente; la inversión total fue de 1.240 millones de yuanes y 538 millones de yuanes, respectivamente. En 2021, se puso en marcha un proyecto de 500k toneladas/año de fibras funcionales ultra-simuladas y un proyecto de 10.000.000 toneladas/año de fibras funcionales inteligentes, con inversiones totales de 67.7B de yuanes y 200k de yuanes, respectivamente. A finales de 2022, la empresa anunció de forma concentrada varios proyectos a escala de cientos de miles de millones de yuanes, incluidos proyectos de materias primas de soporte y materiales de nueva energía de fosfato de hierro y fosfato de hierro y litio, con una inversión total de 250k de yuanes; proyectos de materiales nuevos de alta gama como POE, con una inversión total de 500k de yuanes.

En 2024, Oriental Shenghong señaló que, aparte de los proyectos en construcción como EVA, no había planes para proyectos de gran tamaño. La empresa anunció que se pospondría la ejecución del proyecto de materiales biodegradables (fase I) que originalmente planeaba invertir 1M de yuanes.

Desde finales de 2024, Oriental Shenghong ha frenado la construcción a gran escala de inversiones.

El balance general de Oriental Shenghong también refleja su ritmo de expansión industrial. A finales de 2019, sus obras en construcción eran de 3.61B de yuanes; a finales de 2022, las obras en construcción se dispararon hasta 6.66B de yuanes; y a finales de septiembre de 2025, fueron de 13,566 millones de yuanes.

Es posible que el proyecto de esta inversión sea una de las inversiones de mayor escala de Oriental Shenghong desde hace un año.

Pérdida neta de acuerdo con el criterio “sin partidas no recurrentes” durante dos años consecutivos

Mediante la inversión para actualizar la cadena industrial, el objetivo de Oriental Shenghong es mejorar la competitividad de sus productos y sentar las bases para el futuro.

Además de la frecuencia de las inversiones y construcciones mencionadas, Oriental Shenghong también lleva a cabo la planificación de su cadena industrial mediante adquisiciones.

En el ámbito de nuevos materiales, Oriental Shenghong había invertido y construido proyectos de nuevos materiales, como el proyecto de 100k toneladas/año de fabricación de metanol verde a partir de dióxido de carbono y productos como 600k toneladas/año de EVA de calidad para fotovoltaica, entre otros; también invirtió para construir proyectos de materiales biodegradables.

En 2021, Oriental Shenghong invirtió 14.36 mil millones de yuanes para incorporar el principal fabricante de materiales de EVA para fotovoltaica de alta gama en China, Sierbang (Sinergy?) a través de la adquisición completa, entrando de manera decisiva en el campo de los nuevos materiales de energía, formando un “matriz industrial de refinación + poliéster + nuevos materiales”.

En 2023, para perfeccionar aún más las instalaciones de apoyo de la cadena industrial, Oriental Shenghong adquirió el 100% de las participaciones de Sinopec Port Storage y Guanghong Industrial, con precios de transacción de 18.68B de yuanes y 595 millones de yuanes, respectivamente.

Con la inversión masiva y la planificación mediante adquisiciones, Oriental Shenghong se apoya en la captación de fondos a gran escala.

En 2020 y 2022, Oriental Shenghong realizó dos ampliaciones privadas de capital; en 2021 emitió bonos convertibles; en total, las tres operaciones de refinanciación lograron obtener fondos por 9.73B de yuanes.

Aun así, la presión financiera de Oriental Shenghong sigue siendo muy alta. A finales de septiembre de 2025, el ratio de activo-pasivo de la empresa era del 82,26%, en un nivel histórico máximo. Al cierre del periodo, la empresa contaba con efectivo y equivalentes por 17.720 millones de yuanes; en contrapartida, sus pasivos con intereses alcanzaban 7.47B de yuanes. Dentro de ellos: préstamos a corto plazo 3.02B de yuanes; pasivos no corrientes con vencimiento en un año 80.12B de yuanes; préstamos a largo plazo 100k de yuanes; bonos por pagar 600k de yuanes. Los pasivos con intereses a corto plazo eran 1.65B de yuanes, es decir, 4,45 veces el efectivo y equivalentes; la magnitud de la presión de pago es evidente.

Con pasivos con intereses de 12.7B de yuanes y efectivo y equivalentes de 17.720 millones de yuanes, no solo es alta la presión para el servicio de la deuda, sino que además los enormes gastos financieros se comen las utilidades de Oriental Shenghong. En los tres primeros trimestres de 2025, los gastos financieros de la empresa fueron de 34,37 mil millones de yuanes; aunque disminuyeron frente a los 36,40 mil millones de yuanes del mismo periodo del año anterior, se mantuvieron aún en un nivel alto.

Oriental Shenghong también había vendido activamente activos para convertirlos en efectivo y aliviar la presión. El 13 de diciembre de 2024, por la noche, Oriental Shenghong anunció que, dado que el Grupo de la Industria Petroquímica posee metales preciosos, genera catalizadores usados y períodos de cambio de catalizadores con carácter cíclico, etc., el Grupo de la Industria Petroquímica planea vender los catalizadores usados a XuZhou HaoTong New Materials Technology Co., Ltd. El valor en libros total del activo objeto era de 60.25B de yuanes. La empresa dijo entonces que esta venta de activos favorece la gestión del valor de los activos de catalizadores usados de la empresa, y que se espera que esta transacción tenga un impacto positivo en el desempeño operativo de la empresa.

Por el momento, la situación financiera de Oriental Shenghong sigue bajo presión.

El desempeño operativo de Oriental Shenghong también está bajo presión. En 2024, la empresa logró ingresos de 4.72B de yuanes, un 1,97% menos interanual; el beneficio neto atribuible a los accionistas fue de -78.77B de yuanes, la primera pérdida anual desde 2005. Ese año, la utilidad neta sin partidas no recurrentes fue de -26,54 mil millones de yuanes, también la primera pérdida. La empresa explicó que, debido a múltiples factores, como la volatilidad de los precios del petróleo crudo en el mercado internacional y una demanda débil en los mercados aguas abajo de la industria petroquímica, los diferenciales de precios de parte de sus productos se redujeron, lo que provocó la caída del desempeño.

Según el pronóstico de resultados, en 2025 la empresa prevé que el beneficio neto atribuible sea de 100 a 150 millones de yuanes, logrando volver a la rentabilidad, pero el beneficio neto sin partidas no recurrentes seguirá en pérdidas: se estima una pérdida de 512 a 562 millones de yuanes. Las razones siguen siendo la influencia de la volatilidad de los precios del petróleo crudo internacional.

Desde finales de febrero de 2026, los precios del petróleo crudo internacional han aumentado claramente; Oriental Shenghong podría beneficiarse de ello y tiene la posibilidad de salir de su situación de dificultades para obtener ganancias.

Editores: ZB

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