Los mercados de valores de Asia-Pacífico vuelven a estar bajo presión el martes, ¿cómo se comportará el segundo trimestre en las acciones de A?

El martes, los principales índices bursátiles de Asia volvieron a caer de forma colectiva bajo presión.

Al cierre del 31 de marzo, el índice Nikkei 225 cayó un 1.58% hasta 51063.72 puntos, mientras que el índice KOSPI de Corea del Sur se desplomó aún más, un 4.26% hasta 5052.46 puntos. El SSE Composite de Shanghái bajó un 0.8% y quedó en 3891.86 puntos; el índice Hang Seng cerró con una subida del 0.15%.

En cuanto al volumen de operaciones, el monto total negociado en los mercados de Shanghái y Shenzhen fue de 1.99T de yuanes, es decir, 766 mil millones más que los 76.6B del día de negociación anterior.

Respecto al retroceso del mercado, un analista de banca de valores señaló: “El martes tiene dos características: una es que el volumen de operaciones se ha mantenido durante un tiempo reciente alrededor de 2 billones y ha reducido el ritmo; y la otra es que los valores con altos dividendos han mostrado una fortaleza evidente. Según el desempeño ya publicado, una parte de las empresas vio en el cuarto trimestre caídas sustanciales en sus datos, en comparación con el trimestre anterior, incluyendo algunas empresas del sector de consumo e incluso empresas relacionadas con exportaciones. Esperamos que en el primer trimestre haya una recuperación, y además, si cae demasiado, también podría haber cierta reparación en abril”.

Otro analista indicó que el martes, los tres grandes índices subieron al abrir, pero luego, cerca de la brecha superior, tras no poder rellenarla durante mucho tiempo, parte del dinero de corto plazo empezó a realizar coberturas de forma colectiva, lo que a su vez provocó que los tres grandes índices se pusieran en rojo y siguieran cayendo. Sin embargo, desde la tendencia general, la tendencia alcista a nivel semanal de los tres grandes índices no se ha roto, y además, a nivel mensual, el M10 también ha mostrado un soporte fuerte.

El informe de investigación de Huaxi Securities sostiene que el flujo de capital con un rendimiento relativamente débil es la característica clave del mercado actual. Del jueves pasado a este lunes, el monto de operaciones de todo el mercado se mantuvo durante tres días consecutivos por debajo de los 2 billones de yuanes, lo que apunta a una disminución de las discrepancias del mercado: tanto si los fondos estaban en espera como si estaban alcistas, la mayoría adoptó una postura de mantener. Con flotante relativamente bajo, si las posiciones se concentran principalmente en fondos de negociación de corto plazo, la cotización normalmente puede subir rápidamente. Pero en las últimas fechas la situación no ha sido ni fría ni caliente, lo que significa que la mayor parte de los valores quizá estén en manos de fondos de asignación de mediano y largo plazo. Cuando el volumen y la energía se agotan al máximo, se espera que la cotización rebote. No obstante, incluso si rebota, el ritmo podría ser relativamente moderado, por lo que es difícil que se dé un escenario de subida rápida.

Sin embargo, los activos chinos han mostrado una mayor resiliencia en marzo que la de los mercados bursátiles de Corea del Sur y Japón. Los datos de Wind muestran que el índice Nikkei 225 cayó un 13.23% en marzo, mientras que el índice KOSPI de Corea del Sur se desplomó un 21.486%; y tanto el SSE Composite como el Hang Seng tuvieron caídas en marzo de alrededor del 6%.

¿La resiliencia de los activos chinos continuará, dado que ya se acerca el inicio de las sesiones de negociación del segundo trimestre?

Wang Han, economista jefe de Huaxing Securities y director ejecutivo adjunto del Instituto de Economía y Finanzas, señaló que, para la asignación de activos del segundo trimestre, en el plano estratégico no conviene ser excesivamente pesimista con A-shares, y existe un soporte claro. En el plano táctico, es necesario afrontar directamente el aumento de la volatilidad del mercado y mantener una idea de operar en sentido contrario. El mercado de capitales naturalmente odia el riesgo, y A-shares es especialmente sensible a ello.

La oficina del Director de Inversiones (CIO) de UBS Wealth Management publicó una opinión institucional en la que considera que el ajuste del mercado chino podría ya haberse excedido, y que los inversores tendrían la oportunidad de incrementar posiciones en acciones de IA de alta calidad en China a valoraciones más bajas. En la industria de internet de China, el PER a 12 meses para adelante es de aproximadamente 13 veces, y ya está cerca del nivel antes del anuncio de DeepSeek; la valoración actual todavía no refleja plenamente las ganancias generadas por la inversión y la monetización de IA durante el año pasado. UBS Wealth Management estima que el crecimiento de EPS del índice MSCI China este año será de alrededor del 13%, y que el crecimiento de las utilidades del sector tecnológico podría alcanzar del 20% al 25%. Además, las políticas siguen apoyando activamente el desarrollo de la IA y la innovación tecnológica; a medida que mejoren el sentimiento del mercado y los fundamentos, se espera que las utilidades, la valoración y las posiciones se recuperen gradualmente.

El equipo de estrategia de GF Securities, en su informe, analizó que, bajo perturbaciones externas de corto plazo, las ventajas estructurales de los activos chinos y el soporte de las políticas aún mantienen resiliencia. El “colchón” de valoración segura proporciona protección en la parte inferior, mientras que la mejora del sector industrial y los beneficios de las políticas ofrecen impulso alcista. En el contexto de la reasignación global de activos, la ventaja de seguridad de los activos chinos sigue siendo prominente y la lógica de asignación de mediano y largo plazo es clara.

La opinión de Boshi Fund sostiene que, en adelante, se debe prestar atención a si la mejora de la demanda puede transmitirse desde la manufactura hacia un sector más amplio de servicios, y si la presión de costos terminará afectando las ganancias de las empresas. Se recomienda prestar atención a los próximos datos macroeconómicos del primer trimestre que se publicarán y a los reportes financieros de las empresas cotizadas para verificar la intensidad real de la mejora de los fundamentos. En el lado de inversión, a corto plazo, dado que las perturbaciones por conflictos geopolíticos externos siguen, las estrategias defensivas quizá sigan siendo la mejor opción; en cuanto a capital (equities), se podría considerar una asignación de “baja volatilidad de dividendos + crecimiento con certidumbre”.

Huatai Securities señaló que, al mirar hacia el futuro, existe por fuera la variable de la geopolítica, y por dentro el “efecto previo a las vacaciones” que presiona las operaciones y reduce la actividad negociadora. Pero desde una perspectiva que abarca varios meses, a medida que en abril las A-shares entren en una etapa de divulgación densa de reportes financieros, el ancla de fijación de precios del mercado podría ir atravesando gradualmente las perturbaciones del sentimiento y volver a la verificación de los fundamentos.

En la asignación, Huatai Securities sugiere prestar una atención moderada a las cadenas de carbón y electricidad, y a materias primas químicas, que podrían beneficiarse de los posibles aumentos en el precio del petróleo alto y que además tienen capacidad de trasladar el precio. Y usar el consumo de necesidades rígidas en niveles bajos como posición base.

Un gestor de un fondo privado señaló que el mercado tal vez continúe siendo una situación estructural de oscilación y diferenciación; son más importantes el panorama de la prosperidad a nivel medio y el desempeño a nivel micro. Hay tres direcciones que merecen atención: primero, las oportunidades de alza de materias primas impulsadas por el aumento de la temperatura de conflictos geopolíticos en el extranjero, como el petróleo, el carbón, las energías renovables y el aluminio; segundo, direcciones de dividendos con atributos defensivos, como bancos y servicios públicos, y también consumo de servicios orientado a la demanda interna, agricultura y alimentos y bebidas; tercero, direcciones con certidumbre fuerte de desempeño, como hardware y software de IA, manufactura avanzada, defensa militar e innovación farmacéutica, entre otras, que también podrían mostrar desempeño después de que el apetito por el riesgo del mercado se estabilice.