Este año, la recaudación total de fondos de las OPV en Hong Kong ha superado los 100 mil millones de dólares de Hong Kong

El periodista de este medio, Tian Peng

Según los datos de Wind (los datos completos provienen de Wind), solo en dos días hábiles, el 1 y el 2 de abril, respectivamente 7 y 14 empresas presentaron solicitudes de IPO y/o actualizaron sus folletos ante la Bolsa de Hong Kong, manteniéndose el ritmo de reporte del mercado en niveles altos.

De hecho, desde que comenzó el año, el mercado de IPO en el mercado de Hong Kong ha seguido activo. A la fecha, en el mercado de Hong Kong hay 40 empresas (39 en el Main Board y 1 en GEM) que ya han completado su IPO, lo que supone un aumento del 150% frente a las 16 del mismo período del año pasado; el monto total de captación asciende a 12.1B de dólares de Hong Kong, con un crecimiento del 488,81%. El tamaño de la captación no solo supera con creces el total de todo 2023 y 2024, sino que además marca un nuevo máximo desde el segundo trimestre de 2021. Entre ellas, la industria de tecnología de la información se ha convertido en el actor absoluto en las IPO, con una proporción del importe captado cercana a las siete décimas.

Expertos entrevistados por el periodista de 《Diario de Valores》 señalan que la continuidad de la actividad del mercado de IPO en Hong Kong es el resultado de la confluencia de múltiples factores, como la reforma institucional, la reparación de la liquidez y la liberación concentrada de una oferta de alta calidad. Por un lado, los beneficios de políticas de la Bolsa de Hong Kong siguen liberándose, reduciendo de forma significativa el costo de tiempo y la incertidumbre para que las empresas de alta tecnología (hard tech) coticen en Hong Kong. Por otro lado, el retorno de capital internacional, junto con la fuerte demanda de financiación por parte de empresas del continente, inyecta conjuntamente liquidez suficiente al mercado. De cara al futuro, a medida que la Bolsa de Hong Kong siga optimizando los mecanismos de cotización y que la reserva de empresas en espera de cotizar sea abundante, se espera que el nivel de entusiasmo del mercado de IPO en Hong Kong pueda continuar.

Se hacen cada vez más claros tres grandes tendencias

Al mismo tiempo que crece de manera significativa el tamaño, el mercado de IPO en Hong Kong muestra tres tendencias claras.

En primer lugar, la característica tecnológica se fortalece de forma notable y la “nueva economía” se convierte en el actor absoluto. Según los datos, de las 40 empresas que ya han completado su IPO en Hong Kong, en el sector de semiconductores, servicios de software e ingeniería industrial hay respectivamente 8, 7 y 7 empresas; empresas de segmentos tecnológicos de vanguardia como visión algorítmica y robótica han salido a bolsa de manera concentrada.

En particular, las empresas de la nueva economía reciben una búsqueda activa de fondos por parte del mercado. Según los datos, entre las empresas que figuran en el top 10 de mayor crecimiento de su cotización entre las nuevas acciones listadas en Hong Kong en el año, 7 son compañías del sector de tecnología de la información. Al respecto, Fu Yifu, investigador asociado a la banca Suzhou, dijo al periodista de 《Diario de Valores》: “La nueva economía se ha convertido en el actor absoluto, lo que refleja tanto que los segmentos de hard tech y tecnología de vanguardia en China han entrado en la etapa clave de industrialización, como que la Bolsa de Hong Kong cuenta con una ventaja de inclusión hacia empresas tecnológicas que aún no son rentables. Que estas empresas reciban tanto entusiasmo de los fondos indica que el capital institucional está pasando de ‘la reparación de la valoración’ a ‘la conducción por el crecimiento’, con un alto reconocimiento del valor a largo plazo de las empresas tecnológicas.”

En segundo lugar, el volumen de captación da un salto considerable y la normalización de las IPO de gran tamaño vuelve a surgir. A diferencia claramente del patrón de años anteriores, dominado por la emisión de valores de pequeña y mediana capitalización, desde 2026 el tamaño de captación por operación en las IPO del mercado de Hong Kong ha aumentado de forma notable, y varias empresas líderes de la industria y referentes en segmentos específicos se han ido cotizando. Por ejemplo, las dos empresas, Mu Yuan Food Co., Ltd. y Eastroc Beverage (Group) Co., Ltd., han captado cada una más de 10 mil millones de dólares de Hong Kong: 5B y 110,99 mil millones, respectivamente; además, otras 7 empresas han reunido un monto de captación superior a 50 mil millones de dólares de Hong Kong.

En tercer lugar, la coordinación de “A+H” se profundiza y aparecen de manera concentrada casos relacionados. A medida que los mecanismos de interconexión de los mercados de capitales se van perfeccionando, cada vez más empresas del continente que están en etapa de crecimiento y en etapa de madurez consideran a Hong Kong como una plataforma clave para lograr financiación internacional, mejorar la influencia de marca e incorporar capital internacional de alta calidad, por lo que el modelo de cotización en ambos lugares “A+H” recibe cada vez más preferencia. Según los datos, de las 40 empresas que ya han completado su IPO en Hong Kong, 15 ya cotizan en el mercado A-share, lo que representa el 37,5%.

郭涛, subdirector del Centro de Servicios de Expertos en Comercio Electrónico de China, señaló que la cotización en Hong Kong de las compañías ya listadas en A-share no solo amplía de manera efectiva los canales de financiación diversificada de las empresas y rompe la limitación de la financiación en un único mercado, sino que también ayuda a las empresas a conectar con los mercados globales de capital, mejorando su capacidad de fijación de precios a nivel global y la influencia de marcas internacionales. Al mismo tiempo, la incorporación de este tipo de empresas enriquece aún más los tipos de empresas y la estructura de industrias del mercado de Hong Kong, continúa atrayendo de forma constante la entrada de fondos “southbound” y, gradualmente, va formando un entorno de mercado positivo en el que “los capitales nacionales aportan el soporte del valor y los capitales extranjeros aportan la liquidez del mercado”.

Se espera que el nivel de actividad continúe durante todo el año

De hecho, el actual fuerte repunte del mercado de IPO en Hong Kong no se debe a un solo factor, sino a la confluencia de tres elementos: reforma institucional, reparación de la liquidez y liberación concentrada de oferta de empresas de alta calidad.

Según Fu Yifu, en primer lugar, la demanda de financiación por parte de las empresas del continente es intensa; como Hong Kong es una plataforma de financiación altamente internacionalizada, ofrece a las empresas del continente canales de cotización eficientes y convenientes. En segundo lugar, en los últimos años la Bolsa de Hong Kong ha ido optimizando continuamente el sistema de cotización, atrayendo de manera sostenida a empresas de la nueva economía para cotizar en Hong Kong y, con ello, mejorando de forma efectiva la vitalidad y la capacidad de atracción del mercado. Por último, el entorno de liquidez global es relativamente holgado y la intención de los capitales internacionales de asignar recursos al mercado de Hong Kong ha aumentado de manera notable.

De cara al futuro, los expertos entrevistados predicen que el alto nivel de optimismo del mercado de IPO en Hong Kong podría abarcar todo el 2026. Por un lado, los beneficios por la reforma del sistema de cotización de la Bolsa de Hong Kong siguen liberándose de forma continua. En particular, desde este año la Bolsa de Hong Kong ha introducido varias medidas favorables, reduciendo aún más el umbral de cotización, optimizando el proceso y elevando el atractivo.

Por ejemplo, la 《Regla de Cotización del Main Board》, que se revisó y entró en vigor el 1 de enero, establece claramente la introducción de un umbral de sustitución para el nivel de acciones públicas en circulación mantenido de forma continua, brindando mayor flexibilidad a los emisores con un valor de mercado de acciones públicas en circulación lo suficientemente grande, para que puedan realizar operaciones relacionadas con la gestión de capital, etc. El 13 de marzo se publicó el documento de consulta de la Fase 1 del 《Informe de Revisión de la Competitividad del Mecanismo de Cotización》 (consulta hasta el 8 de mayo); sus reformas clave incluyen una reducción sustancial del umbral para la cotización con clases de acciones con distintos derechos (WVR), la apertura total del mecanismo de presentación de forma confidencial a todos los solicitantes de IPO, la reducción del umbral de la “segunda cotización” para acciones de empresas de empresas chinas con listados en EE. UU. (中概股), la optimización de los procedimientos de revisión y el fortalecimiento de las responsabilidades de los intermediarios. Al mismo tiempo, se abren vías de revisión rápida para empresas tecnológicas 18A/18C, se reduce el requisito de “cantidad inicial de acciones públicas en circulación” de “A+H”, y se mejora integralmente el atractivo y la eficiencia de la cotización.

Por otro lado, el mercado de Hong Kong cuenta con una reserva suficiente de empresas de alta calidad, lo que proporciona un soporte sólido para ampliar de manera sostenida el tamaño de las IPO. Según los datos, hasta el momento, todavía hay 387 empresas en etapa de revisión en el mercado de Hong Kong; de ellas, 9 empresas ya han superado con éxito la audiencia (聆讯) y cotizarán próximamente en Hong Kong. Estas abarcan múltiples segmentos de alta rentabilidad como hard tech, consumo emergente, biomedicina y fabricación avanzada, entre otros.

郭涛 dijo que la afluencia más concentrada de empresas de la nueva economía a Hong Kong para cotizar seguirá impulsando la transformación del mercado de Hong Kong hacia una aceleración de la tecnificación y la nueva economía, y también seguirá consolidando la posición de Hong Kong como uno de los principales lugares de cotización preferidos para empresas internacionales de innovación tecnológica, inyectando un impulso duradero para el desarrollo saludable a largo plazo del mercado de IPO en Hong Kong.

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Responsable: Gao Jia