La “opinión bajista” en el mercado de opciones: la lucha detrás de una apuesta de 1.400 millones de dólares

Después de que Bitcoin superara los 71,000 dólares, la reacción del mercado de opciones y el optimismo en el mercado spot mostraron una divergencia intrigante.

Los datos de posiciones de Deribit muestran que, hasta principios de abril, tanto las opciones put con precio de ejercicio en torno a los 60,000 dólares como las opciones call con precio de ejercicio en torno a los 80,000 dólares acumularon aproximadamente 1.400 millones de dólares en valor nocional, formando un patrón de “reforzamiento” a gran escala en ambos extremos del rango de precios. Esta estructura de posiciones suele significar que el “dinero inteligente” del mercado de opciones cree que el precio oscilará entre 60,000 y 80,000 dólares y utiliza grandes posiciones en ambos extremos para cobrar el valor temporal.

Lo que es aún más digno de mención es que, después de que Bitcoin superara los 70,000 dólares, la volatilidad implícita de las opciones siguió cayendo. La demanda de opciones put se mantuvo todavía en niveles relativamente altos, y el mercado de predicción ofreció una probabilidad del 65% al 68% de que Bitcoin caiga por debajo de 65,000 dólares. Esta es una estimación bastante alta de probabilidad a la baja, en marcado contraste con el optimismo del mercado spot tras romper los 71,000 dólares.

Sin embargo, tras el rebote del 8 de abril, la situación de sesgo (Skew) negativo se fue atenuando, lo que indica una mejora marginal del sentimiento bajista extremo. Pero la estructura temporal de la volatilidad implícita en el tramo corto sigue presentando una inversión, lo que indica que los operadores aún se inclinan por cubrir riesgos a corto plazo en lugar de perseguir subidas. $BTC ‌

Para el inversor minorista, las señales que ofrece el mercado de opciones son más dignas de atención que el precio spot: el dinero grande está pagando una prima por el riesgo a la baja en torno a los 60,000 dólares y, al mismo tiempo, está vendiendo coberturas para cubrir la subida hacia los 80,000 dólares. Esta estructura normalmente implica que, incluso si el precio spot continúa rebotando, la continuidad de la subida podría ser limitada. La franja entre 70,000 y 72,000 dólares es el campo de batalla más intenso en la disputa entre compradores y vendedores; se recomienda a los inversores reducir el apalancamiento y evitar que les “pinchen” con la volatilidad a corto plazo.

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