“Serie Midea” no puede evitar el dolor de la transformación, WanDong Medical presenta su primera pérdida anual y suspende dividendos

问AI · ¿Por qué es difícil frenar la caída del rendimiento después de que el Grupo Midea tomara el control?

Por primera vez en 29 años desde su salida a bolsa, Wan Dong Medical (600055.SH) entrega una previsión de rendimiento anual con pérdidas; su informe de desempeño de 2025 no es del todo satisfactorio.

Según el informe anual publicado la noche del 25 de marzo, los ingresos de la empresa en 2025 fueron de 1.35B de yuanes, con una caída interanual del 11,64%; el beneficio neto atribuible a los accionistas fue una pérdida de 228 millones de yuanes, con un descenso interanual del 244,81%. Entre ellos, el desempeño del cuarto trimestre estuvo por debajo de las expectativas del mercado: los ingresos cayeron en términos trimestrales hasta 158 millones de yuanes y el beneficio neto atribuible a los accionistas registró una pérdida de 201 millones de yuanes.

Bajo el desempeño con pérdidas, la empresa no realizará dividendos durante 2025, rompiendo con la costumbre de dividendos al cierre del año que se ha mantenido durante más de 20 años. Al mismo tiempo, la empresa planea vender a una filial del Grupo Midea (000333.SZ) controlada por el accionista controlador, una filial con pérdidas establecida hace menos de 3 años. Anteriormente, Wan Dong Medical había creado dicha filial para necesidades de planificación estratégica; ahora, debido a ajustes en la planificación del negocio, vuelve a desprenderla.

Si esta transformación de Wan Dong Medical logrará resultados, aún queda por comprobarlo con el paso del tiempo. Según la reacción del mercado de capitales, desde lo que va de este año la cotización de la empresa ha seguido oscilando a la baja; especialmente después de que el 14 de enero marcara su máximo del período, la tendencia de deterioro fue más evidente: al 26 de marzo, la cotización acumulaba una caída del 19,24%.

Pérdida grave en el cuarto trimestre que arrastra todo el año

Después de que el desempeño con pérdidas empezara en el tercer trimestre del año pasado, el monto de pérdidas de Wan Dong Medical se amplió aún más en el cuarto trimestre, lo que llevó a que apareciera la primera pérdida anual en 29 años desde su salida a bolsa.

Los ingresos de la empresa en los tres primeros trimestres del año pasado fueron de 373 millones, 470 millones y 345 millones de yuanes, respectivamente; sin embargo, en el cuarto trimestre cayeron bruscamente a 158 millones de yuanes. El beneficio neto atribuible a los accionistas comenzó a registrar pérdidas de 78.51M de yuanes en el tercer trimestre, y en el cuarto trimestre se deterioró aún más, hasta alcanzar una pérdida de 201 millones de yuanes.

Varios inversores dijeron que el desempeño del cuarto trimestre de 2025 estuvo por debajo de las expectativas. El desempeño operativo real del cuarto trimestre de la empresa tampoco coincidió con las expectativas que se habían divulgado previamente en las actividades de relación con inversores.

Después de que la empresa divulgara su informe trimestral en el tercer trimestre el año pasado, numerosas instituciones y el equipo directivo de Wan Dong Medical mantuvieron intercambios. Según el registro del acta de actividades de relación con inversores divulgado el 27 de octubre del año pasado, el personal directivo afirmó que, al entrar en el cuarto trimestre, el programa de licitación centralizada (集采) entraba en el período de máximas entregas; a medida que la licitación centralizada se implementara en provincias y condados de lugares como Fujian, Anhui, Shanxi, Xinjiang, Sichuan, entre otros, se esperaba que el monto de entrega de la licitación centralizada en todo el cuarto trimestre alcanzara varios miles de millones, impulsando el crecimiento del desempeño general del cuarto trimestre.

Al final, el desempeño del cuarto trimestre no solo no aumentó, sino que cayó, arrastrando el desempeño anual. Los ingresos de la empresa en 2025 fueron de 1.35B de yuanes, con una caída interanual del 11,64%; el beneficio neto atribuible a los accionistas registró una pérdida de 228 millones de yuanes, con un descenso interanual del 244,81%; el flujo de efectivo neto generado por actividades operativas fue de -252 millones de yuanes, con una caída interanual del 215,44%.

En su informe anual, Wan Dong Medical señaló que el desempeño de 2025 de la empresa fue una manifestación por etapas de ajustes estratégicos y una profunda transformación impulsadas por la empresa misma, en el contexto de un entorno macroeconómico y un ciclo industrial complejos y cambiantes.

Sobre las razones de la caída de los ingresos, la empresa indicó que, en el marco de impulsar ajustes del plan general de marketing de la empresa, se mantuvo “avanzar hacia arriba y salir hacia afuera”; por dentro, se utilizaron proyectos del programa de licitación centralizada para ocupar y asegurar una mayor participación en mercados de gama media-alta; y por fuera, se expandieron activamente los canales internacionales. Debido a que los plazos de entrega de los proyectos del programa de licitación centralizada se prolongaron más de lo previsto, los ingresos internos disminuyeron frente al mismo período del año anterior.

Según la situación de los pasivos contractuales, al cierre de 2025 los datos fueron de 175 millones de yuanes; en comparación con los 76.8M de yuanes del mismo período del año anterior, hubo un aumento del 127,44%. La empresa dijo que esto se debió principalmente al incremento de pedidos que aún no habían completado entregas al final del año.

Con respecto a la presión sobre las ganancias y el flujo de efectivo operativo, en el informe anual la empresa indicó que se debió principalmente a un aumento de inversiones estratégicas; por un lado, la empresa participó proactivamente en la compra centralizada con volumen garantizado, acelerando la penetración en el mercado principal público, y promoviendo la optimización de la estructura de productos hacia direcciones más competitivas; por otro lado, mantuvo una alta intensidad en la inversión en I+D, enfocándose en superar tecnologías clave como la resonancia magnética con sin helio líquido, y planificando la tecnología de imagen inteligente de próxima generación, con el fin de acumular capacidades motrices centrales para el avance hacia el mercado de gama alta.

Al encontrarse en proceso de transformación, Wan Dong Medical, debido también a pérdidas en su desempeño, no realizará dividendos durante 2025, rompiendo la costumbre de dividendos al cierre del año que se mantenía de forma continua durante más de 20 años. La empresa señaló que, dado que en 2025 no se lograron utilidades, y considerando de manera integral el entorno de la industria externo, el desarrollo futuro de la empresa y otros factores, para mantener un desarrollo sólido de la empresa y proteger mejor los intereses a largo plazo de todos los accionistas, tras la deliberación del consejo de administración, la empresa no realizará dividendos en efectivo en 2025, no enviará acciones gratuitas, no realizará la conversión de reservas de capital a capital social ni ninguna otra forma de distribución de utilidades; las utilidades no distribuidas se trasladarán para su distribución en años futuros.

Desprendimiento de una filial con pérdidas durante la transformación

Al mismo tiempo que divulgó el informe anual, Wan Dong Medical planea separar una filial con pérdidas creada hace menos de 3 años y transferirla al grupo de su accionista controlador.

Según el anuncio, Wan Dong Medical planea transferir el 100% de la participación de su subsidiaria de propiedad total Suzhou Wan Ying Medical Technology Co., Ltd. (en adelante, “Suzhou Wan Ying”) a Midea Imaging Technology (Shanghai) Co., Ltd. (en adelante, “Midea Imaging”); el precio de la transferencia de capital es de 48 millones de yuanes.

Esta transacción constituye una transacción vinculada; Midea Imaging es una subsidiaria controlada por el Grupo Midea, el accionista controlador de Wan Dong Medical.

Suzhou Wan Ying se estableció en noviembre de 2023, creada íntegramente por Wan Dong Medical. En ese momento, Wan Dong Medical dijo que, según las necesidades del plan de desarrollo estratégico, aprovechando plenamente las ventajas de políticas locales y recursos complementarios de la industria, la empresa invertiría 100 millones de yuanes con fondos propios (capital registrado) en Suzhou para establecer una filial de propiedad total, Suzhou Wan Ying, con el fin de llevar a cabo proyectos de investigación y producción de componentes centrales, mejorar la transformación de resultados tecnológicos, ampliar el espacio de mercado y aumentar la competitividad central de la empresa.

Sin embargo, Suzhou Wan Ying registró pérdidas en los ejercicios 2024 y 2025 de 5.89M de yuanes y 11.2M de yuanes, respectivamente; la pérdida acumulada fue de 17.09M de yuanes. El desempeño operativo mostró una tendencia de deterioro continuo.

Según el anuncio, el costo en libros de Wan Dong Medical por poseer el 100% de Suzhou Wan Ying era de 36.21M de yuanes; en esta venta se incrementaría el valor de los derechos del accionista en 11.79M de yuanes, con una tasa de incremento del 32,54%.

En cuanto a las razones para vender la totalidad de las acciones de la filial, Wan Dong Medical señaló que se debió a necesidades derivadas de ajustes de la planificación del negocio de la empresa.

Wan Dong Medical salió a bolsa en la SSE el 24 de abril de 1997. Es una empresa veterana en la industria de equipos médicos de imagen en China. Su controlador efectivo y su accionista controlador han cambiado varias veces: China Resources Group fue controlador efectivo de esta empresa; en marzo de 2012, la empresa cambió su nombre a “China Resources Wan Dong”. En 2015, Yuyue Technology obtuvo formalmente el control accionario de Wan Dong Medical mediante una adquisición; en septiembre de 2016, el nombre de la empresa se restableció a “Wan Dong Medical”.

En 2021, Midea Group compró a Yuyue Medical y a su controlador real, Wu Guangming, el 29,09% de la participación en Wan Dong Medical, convirtiéndose en el accionista controlador de Wan Dong Medical, y He Xiangjian se convirtió en el controlador efectivo de Wan Dong Medical.

Durante el período en que Midea Group estuvo al mando de Wan Dong Medical, su presidente del consejo de administración cambió tres veces. El primer presidente tuvo la permanencia más larga, llegando a 4 años; el segundo presidente, Ma Chibing, solo ejerció durante 8 meses, en el período de 21 de mayo de 2025 a 25 de enero de 2026; después de renunciar por motivos personales, el 26 de enero de 2026, Wang Jianguo fue elegido como presidente del consejo.

Hoy, el gran problema que enfrenta Wan Dong Medical es si la transformación podrá tener éxito o no. En su informe anual, Wan Dong Medical señala que, en los últimos años, la industria global de equipos de imagen médica está atravesando una transformación profunda impulsada por múltiples factores, como la innovación tecnológica, la demanda del mercado y la orientación de políticas. La dependencia externa en tecnología y la falta de innovación son riesgos fundamentales; la intensa competencia en el mercado y la presión de pagos golpean directamente la rentabilidad de las empresas; la fragilidad de la cadena global de suministro y la desconexión de la cadena industrial afectan la estabilidad operativa; y un entorno regulatorio cada vez más estricto eleva el umbral para la entrada al mercado y la operación continua.

“Las empresas deben establecer un sistema integral de gestión de riesgos. En estrategia, equilibrar la supervivencia a corto plazo con la innovación a largo plazo; en la operación, fortalecer la resiliencia de la cadena de suministro y profundizar la cooperación clínica; en el cumplimiento, adaptarse activamente a la dinámica de la regulación global. Solo así se puede atravesar el ciclo y lograr un desarrollo sostenible.” La empresa señaló que…

(Este artículo proviene de Caijing)