El mercado bosteza mientras Nvidia informa ganancias récord. ¿Deberían preocuparse los inversores?

Rich Duprey

Vie, 27 de febrero de 2026 a las 2:09 AM GMT+9 5 min de lectura

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Nvidia (NVDA) entregó otro conjunto de resultados financieros récord, subrayando su posición dominante en el auge de la infraestructura de inteligencia artificial. La empresa registró un sólido crecimiento de ingresos y ganancias mientras emitía una guía optimista que destacó la demanda sostenida de sus GPU de vanguardia y plataformas de computación acelerada.

La dirección hizo hincapié en ampliar la adopción entre hiperescaladores, empresas, naciones soberanas y aplicaciones emergentes de IA agentica, dibujando un panorama de fundamentos duraderos y liderazgo a largo plazo en el ecosistema de IA. Sin embargo, la reacción moderada del mercado—las acciones apenas se movieron después de horas y han caído más de un 4% hoy—plantea una pregunta importante: ¿los inversores están empezando a descontar la perfección, o hay preocupaciones estructurales más profundas acechando bajo la superficie de estas cifras sobresalientes?

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Nvidia supera estimaciones

Los resultados del cuarto trimestre fiscal de Nvidia, publicados después del cierre del mercado de ayer, volvieron a romper las expectativas de Wall Street. Los ingresos alcanzaron $68.1 mil millones, superando las estimaciones de consenso de aproximadamente $66.2 mil millones y aumentando 73% año con año (YoY), mientras subían 20% secuencialmente. Los ingresos del Centro de Datos—el motor principal de crecimiento de la empresa—llegaron a un récord de $62.3 mil millones, un 75% más que el año anterior. Las ganancias por acción (EPS) no-GAAP se ubicaron en $1.62, por encima de forma holgada de la previsión de $1.53. Para el año fiscal completo 2026, los ingresos totalizaron $215.9 mil millones, un incremento del 65%.

De cara al futuro, la dirección orientó los ingresos del primer trimestre fiscal 2027 a $78 mil millones, más o menos 2%, muy por encima del consenso de la calle de $72.6 mil millones. Se espera que los márgenes brutos se mantengan fuertes, en torno al 75% sobre una base no-GAAP. La empresa también destacó el aumento de las inversiones en plataformas de próxima generación. Entre las principales estuvo el lanzamiento de la arquitectura Vera Rubin, que incluye seis nuevos chips con los que se prometen hasta 10x menos costos por token de inferencia y 50x mejor rendimiento para cargas de trabajo de IA agentica.

Los lanzamientos adicionales incluyeron la unidad de procesamiento de datos BlueField-4, modelos abiertos para pronóstico del tiempo con IA y vehículos autónomos, y asociaciones ampliadas con grandes proveedores de la nube para el despliegue de Rubin. Las iniciativas de IA soberana se triplicaron hasta superar los $30 mil millones para el año, mientras que la demanda empresarial de sistemas agenticos se describió como “disparándose”. El informe no incluyó nuevas victorias importantes de contratos, pero sí reforzó el impulso generalizado en distintos segmentos de clientes, sin signos de que se suavice la demanda pese a las preocupaciones de cansancio por la IA anteriores.

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¿Es a esto a lo que se preocupan los inversores?

Bajo el impresionante crecimiento de ingresos, hay una base de clientes que sigue muy concentrada en un puñado de gigantes. Durante la llamada de resultados, el CFO Colette Kress señaló que los cinco principales clientes de Nvidia—principalmente proveedores de servicios en la nube e hiperescaladores—representan más del 50% de los ingresos totales. Un analista destacado, Gene Munster de Deepwater Asset Management, ha estimado que los ocho principales clientes representan hasta el 80% del negocio de la empresa. Este nivel de dependencia de un grupo pequeño de compradores ha alimentado durante mucho tiempo el escepticismo, especialmente en medio de críticas recurrentes al “financiamiento circular”, donde los hiperescaladores se financian entre sí los montajes de IA mediante compras mutuas y el intercambio de infraestructura.

Al agravar estos riesgos de concentración, hay una sensación más amplia de cansancio por la IA entre algunos participantes del mercado. Después de años de ganancias explosivas, muchos inversores se preguntan si los resultados extraordinarios ya están completamente descontados en la capitalización bursátil de Nvidia de $4.8 billones. Con las acciones habiendo entregado rendimientos multibagger en años recientes, las expectativas de un mayor potencial alcista dramático parecen limitadas.

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La respuesta tibia del mercado al superar las expectativas sugiere que incluso las sorpresas positivas y la guía al alza se están dando cada vez más por sentadas. A las valoraciones actuales, cualquier indicio de desaceleración en el gasto de los hiperescaladores, un escrutinio regulatorio o una desaceleración macroeconómica podría desencadenar una volatilidad significativa.

Los críticos también señalan el potencial de presión sobre los márgenes a medida que la competencia se intensifica por las ofertas de silicio personalizado de los propios hiperescaladores a quienes sirve Nvidia. Si bien la dirección se mantiene confiada en su foso tecnológico y en el mercado total direccionable en expansión para la computación acelerada, la combinación de concentración de clientes, expectativas elevadas y un ciclo de inversión de IA que madura ha dejado la acción con rango acotado en los últimos meses. A falta de catalizadores nuevos o evidencia de una diversificación significativa de ingresos, NVDA podría seguir cotizando dentro de una banda relativamente estrecha hasta que materialice la próxima fase del gasto en infraestructura de IA o nuevas vías de crecimiento ganen mayor tracción.

En resumen, las preocupaciones tienen menos que ver con el desempeño del trimestre actual y más con si el desempeño excepcional puede seguir siendo excepcional indefinidamente a esta escala.

¿Qué esperan los analistas para la acción de NVDA?

Wall Street sigue siendo abrumadoramente optimista con Nvidia a pesar del reciente debate sobre la valoración. Según la página de calificaciones internas de analistas de Barchart, el consenso se sitúa en un “Strong Buy” 4.78 basado en la cobertura de 50 analistas. El desglose refleja un optimismo amplio, con 44 calificaciones de “Strong Buy”, tres de “Moderate Buy”, dos de “Hold” y una de “Strong Sell”. No ha habido grandes rebajas en los últimos meses, pero un puñado de firmas ha moderado el entusiasmo a corto plazo mientras mantiene calificaciones de compra a largo plazo.

El objetivo de precio promedio de Barchart está en $255.34, lo que representa un potencial de alza del 30%. Esa cifra incorpora objetivos altos de la calle que se acercan a $352 y mínimos cerca de $140, lo que subraya una amplia dispersión de opiniones pero, en general, una postura constructiva. Los analistas siguen destacando los vientos de cola seculares de Nvidia en IA, y muchos señalan el impulso de Vera Rubin y la expansión del ecosistema de software como impulsores clave de cara al año fiscal 2027 y más allá. Aunque el consenso no se ha movido de forma dramática después de las ganancias, el ligero ablandamiento en la calificación promedio de 4.84 a 4.78 sobre 5 sugiere una mayor conciencia de que el desempeño sostenido por encima del promedio requerirá no solo superar expectativas, sino también narrativas de crecimiento acelerado para justificar la prima del múltiplo.

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_ En la fecha de publicación, Rich Duprey no tenía (ni directa ni indirectamente) posiciones en ninguno de los valores mencionados en este artículo. Toda la información y los datos de este artículo tienen fines únicamente informativos. Este artículo fue publicado originalmente en Barchart.com _

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