Observación de acciones de Shandong | Shandong Yao玻 enfrenta presión en sus resultados para 2025, la demanda en el downstream es débil, lo que provoca una caída en ingresos y beneficios netos

Artículo | Shuoshuang

El 23 de marzo de 2026, Shandong Pharmaceutical Glass Co., Ltd. (código bursátil: 600529) celebró una sesión informativa de resultados anuales 2025 a través de la plataforma en línea de la Shanghai Stock Exchange (SSE) Roadshow Center. Según el “Informe Anual 2025 de Shandong Pharmaceutical Glass Co., Ltd.” publicado previamente por la empresa el 7 de marzo de 2026 (en adelante, el “informe anual 2025”), el año pasado esta empresa líder nacional en envases de vidrio farmacéutico registró una doble caída en ingresos y en utilidades netas.

Durante la sesión informativa, la gerencia dio respuestas concentradas a las preocupaciones de los inversores sobre la volatilidad de los resultados, la elevada acumulación de inventarios, el avance de los proyectos de inversión financiados con fondos captados (inversiones financiadas con fondos captados) y la estrategia futura.

Caída integral del desempeño; la demanda aguas abajo débil es la causa principal

Según lo divulgado en el informe anual 2025, el año pasado Shandong Yaobiao logró un total de ingresos operativos de 4.474 mil millones de yuanes, una disminución del 8.78% interanual; la utilidad neta atribuible a los tenedores de capital de la empresa matriz fue de 690 millones de yuanes, con una caída interanual del 26.87%; la utilidad neta después de deducir partidas no recurrentes fue de 658 millones de yuanes, con una disminución interanual del 27.13%.

Por trimestres, la presión sobre el desempeño se mantuvo durante todo el año. En el cuarto trimestre, los ingresos de un solo trimestre fueron de 1.122 mil millones de yuanes, con una disminución interanual del 9.59%, y la utilidad neta atribuible fue de 147 millones de yuanes, con una caída interanual del 33.87%.

Cabe destacar que, durante el último año, los productos principales de Shandong Yaobiao presentaron una caída generalizada. Según la tabla de desglose de ingresos por producto principal del informe anual 2025, entre los 6 productos principales divulgados por la compañía, 5 registraron caídas en diversos grados en 2025. Entre ellos, el frasco moldeado por soplado con silicato boro-silicona (frasco moldeado de silicato boro-silicona), como su producto central de alto margen bruto, vio caer su volumen de ventas un 11.8% interanual, mientras que su inventario aumentó considerablemente un 82.4% interanual.

Respecto a las razones de la caída del desempeño, el secretario del consejo de administración de Shandong Yaobiao, Zhao Haibao, señaló en la plataforma en línea de SSE Roadshow Center que la disminución de los ingresos de los productos principales en 2025 se debió principalmente a la reducción de la demanda por parte de las empresas farmacéuticas nacionales.

De acuerdo con los datos del Buró Nacional de Estadísticas, en el periodo de enero a junio de 2025, la industria de fabricación farmacéutica por encima del tamaño designado registró ingresos de operación con una caída interanual del 1.2% y un total de utilidades con una caída interanual del 2.8%.

La contracción de la demanda aguas abajo también se refleja directamente en la estructura de activos de la empresa. El informe anual 2025 muestra que el inventario al cierre de año de Shandong Yaobiao aumentó 32.61% frente al inicio del año. El director financiero Song Yizhao explicó a un reportero de “Securities Daily” en la plataforma de roadshow que el principal motivo del aumento de inventarios fue el incremento de mercancías en inventario debido a la disminución de los ingresos.

En su informe anual 2025, la empresa también mencionó que, debido a la debilidad de la demanda del mercado y a la característica de que los hornos de vidrio requieren una producción continua, la compañía dotó provisiones por deterioro del valor de inventarios por 103 millones de yuanes y provisiones por deterioro de activos en construcción por 44 millones de yuanes, lo que llevó a que la pérdida total por deterioro de activos del año aumentara de forma significativa hasta 157 millones de yuanes.

Sobre el riesgo de deterioro de inventarios que preocupa a los inversores, Song Yizhao indicó en la sesión informativa de resultados que la compañía reducirá el inventario mediante la apertura de mercados y el aumento de las ventas, y además controlará parte de la capacidad ajustando el tiempo de gran reparación de los hornos de vidrio; por lo tanto, el impacto del deterioro futuro en el desempeño de la empresa será limitado.

Además, el avance de los proyectos de inversión financiados con fondos captados (inversiones financiadas con fondos captados) también ha sido un foco de atención para los inversores. Según lo divulgado en los informes anuales de 2024 y 2025, el avance acumulado de la inversión del proyecto de “botellas de vidrio farmacéutico para uso con resistencia al agua de nivel inicial (nivel inicial de resistencia al agua)” financiado con fondos captados por Shandong Pharmaceutical Glass Co., Ltd. aumentó del 29.26% en 2024 al 40.20% en 2025, mientras que la fecha en que el proyecto alcanzará el estado de uso previsto es diciembre de 2026.

Con respecto a la duda de que el progreso inicial del proyecto ha sido relativamente lento, Zhao Haibao respondió en la sesión informativa de resultados que dicho proyecto de inversión financiada con fondos captados podrá alcanzar las expectativas a finales de 2026.

Romper el estancamiento y ampliar fronteras: motor doble de internacionalización e inteligencia

Ante la presión de desempeño, Shandong Yaobiao expuso en la sesión informativa de resultados sus estrategias de respuesta y planes futuros. Zhao Haibao afirmó que en 2026 la compañía seguirá aplicando el concepto de alta calidad, bajo costo y buen servicio para estabilizar y mejorar su participación de mercado; al mismo tiempo, introducirá tecnologías y conceptos de gestión avanzados para acelerar la construcción de fábricas inteligentes; y además cultivará activamente y ampliará los mercados internacionales, abriendo una nueva situación para el comercio exterior.

El despliegue de internacionalización de la compañía ya ha dado pasos sustanciales. Según el “Anuncio de Shandong Pharmaceutical Glass Co., Ltd. sobre la inversión externa para establecer una filial de propiedad total en Malasia” publicado por la empresa el 7 de marzo, el 5 de marzo de 2026, el consejo de administración de Shandong Yaobiao revisó y aprobó la propuesta de establecer una subsidiaria en Malasia, con el objetivo de “según las necesidades del plan estratégico de la empresa y el desarrollo de negocios”, impulsar la estrategia de globalización mediante el establecimiento de subsidiarias en el extranjero”.

Esta medida guarda coherencia con el desempeño del negocio de la compañía: los estados financieros de 2025 muestran que, aunque los ingresos en el mercado nacional disminuyeron 13.65% interanual, los ingresos en el extranjero de la compañía en 2025 alcanzaron 1.502 mil millones de yuanes, aumentando 1.98% interanual, convirtiéndose en un punto luminoso en el desempeño. En el informe anual, la empresa indicó que esto se debe principalmente a la mejora continua de la cuota de mercado en mercados internacionales de productos clave como el frasco moldeado (para inyección), frascos para productos de higiene personal y alimentos, frascos marrones, entre otros.

Cabe señalar que el asunto de la modificación del accionista controlador también está en proceso. Según el sitio web de la SSE, Shandong Yaobiao publicó el 14 de enero de 2026 un plan para una colocación privada de nuevas acciones, con la intención de emitir acciones a China International Medical and Pharmaceutical Health Co., Ltd. y otras entidades. En caso de que la emisión se complete, Guo Yao International se convertirá en el accionista controlador de la empresa y el controlador real pasará a ser China National Medical Group Co., Ltd.

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