UBS: La corrección actual del oro podría ser una ventana racional de entrada

El 3 de abril, UBS publicó un informe de investigación in situ que indica que, aunque el precio del oro registró un retroceso a finales de febrero y durante marzo, la lógica subyacente de la demanda de oro no se debilitó; al contrario, siguió fortaleciéndose de manera sostenida debido a cambios estructurales y, a largo plazo, las bases alcistas se mantienen firmes.

El informe señala que el sentimiento actual del mercado está influido por preocupaciones macroeconómicas, incluyendo la situación en Oriente Medio que se ha atenuado, la economía de Estados Unidos con cautela y los choques en los precios de la energía, lo que ha provocado debilidad en el precio a corto plazo; sin embargo, los inversores no han descartado por completo el valor del oro a largo plazo. Los tres principales impulsores que respaldan la demanda son claros: primero, las políticas fiscales orientan los fondos desde el consumo de joyería hacia la inversión en oro libre de impuestos; segundo, los planes de custodia digital del oro por parte de los bancos reducen el umbral de participación, mejoran la liquidez; y tercero, ya se han puesto en marcha las pruebas con fondos de seguros, que permiten asignar oro hasta el 1% del tamaño de los activos de gestión; actualmente, alrededor de la mitad de las instituciones participantes ya están activas. El volumen de operaciones ya se refleja en la Bolsa de Oro de Shanghai, pero las cuotas generales aún no se han liberado plenamente, con un potencial enorme.

Además, la entrada continua de fondos en los ETF de oro, la recuperación de las operaciones al contado y a futuro, el mantenimiento firme de la prima local y la cadena de suministro fluida, todo ello confirma la resiliencia de la demanda. UBS enfatiza que el espacio alcista futuro dependerá de la expansión de las pruebas con fondos de seguros y el aumento de las cuotas; aunque existen barreras relacionadas con especialización y la ausencia de interés, la demanda de cobertura ante riesgos ya domina.

El informe advierte que el enfriamiento de la demanda de plata y la debilidad de las importaciones de platino reflejan una diversificación de la dinámica industrial; en cambio, refuerzan la lógica de refugio del oro. En conjunto, si bien el retroceso actual podría ser una oportunidad para entrar de forma racional, la inversión aún debe realizarse con prudencia.