Ingresos de 43.2 mil millones, con una caída del 14% en las ganancias. La "actividad secundaria" de Haidilao aún no ha madurado.

¿Preguntas a la IA? ¿Por qué mejoraron los resultados de Haidilao en la segunda mitad del año tras el regreso de Zhang Yong?

El 24 de marzo, Haidilao publicó su informe financiero de 2025. Este es el primer informe anual de resultados de Zhang Yong después de volver al cargo de CEO. En el año completo, los ingresos fueron de 43.23B de yuanes, con un incremento marginal del 1.1% interanual; detrás de las cifras aparentemente estables, la presión en el frente de la rentabilidad se hace evidente: la utilidad en el año fue de 4,042 millones de yuanes, un 14% menos interanual; la utilidad operativa principal fue de 5,403 millones de yuanes, con una caída del 13.3% también. Los ingresos casi no subieron, pero las utilidades sí se contrajeron con claridad.

El debilitamiento de la operación del negocio principal es la causa central. En 2025, la rotación de la mesa en los restaurantes propios de Haidilao pasó de 4.1 veces/día a 3.9 veces/día. En todo el año, atendió a 384 millones de clientes, lo que representa una disminución del 7.5% interanual. Los ingresos por operación de restaurantes fueron de 37,543 millones de yuanes, un 7.1% menos interanual. Aunque el número de restaurantes propios aumentó a 1,383, la actividad por tienda continuó debilitándose: el ticket promedio apenas subió de 97.5 yuanes a 97.7 yuanes. La caída de flujo de clientes no se debe a recortes de precios; es porque realmente disminuyó la demanda de consumo al acudir al local.

En cuanto a la distribución de sus locales, Haidilao también realiza ajustes estructurales. Durante el año, cerró 85 restaurantes propios y abrió 79; netamente, el cambio fue una disminución de 6. Las tiendas franquiciadas pasaron de 13 a 79. De ellas, 45 cambiaron de propio a franquicia. Los ingresos del negocio de franquicias se dispararon de 16.71 millones a 270 millones de yuanes; aunque el tamaño todavía es pequeño, el rumbo de aliviar la presión operativa mediante la franquicia ya está muy claro.

El costo elevado sigue comprimiendo el espacio de utilidades. La proporción de costos de materias primas y productos de un solo uso sobre los ingresos pasó de 37.9% a 40.5%, y el peso de los costos de personal se mantuvo básicamente en 32.6%. La razón es que, para sostener la operación, la empresa lanzó más productos de alta relación calidad-precio y platos de verduras cortadas frescas, y al mismo tiempo incrementó la inversión en servicios y en escenarios dentro de las tiendas; los costos subieron de manera concreta.

Por ahora, el crecimiento adicional de Haidilao se apoya principalmente en dos nuevos negocios. Los ingresos del negocio de delivery (reparto a domicilio) fueron 2,658 millones de yuanes, con un fuerte aumento del 111.9% interanual. Las tiendas de delivery a nivel nacional ya superan los 1200 puntos. El negocio de “otros restaurantes”, compuesto por marcas secundarias que planea incubar Hongshíliu (Red Pomegranate), aumentó sus ingresos de 483 millones a 1,521 millones de yuanes, con un crecimiento del 214.6%. Actualmente opera 20 marcas secundarias y 207 restaurantes. Sin embargo, estas dos partidas en conjunto solo representan el 9.7% de los ingresos totales y ambas están en fase de inversión; todavía no han generado utilidades a escala. Con el negocio principal bajo presión y el negocio secundario aún inmaduro, las utilidades se ven arrastradas naturalmente.

No obstante, los ajustes tras el regreso de Zhang Yong ya empiezan a dar resultados. En la segunda mitad de 2025, el desempeño mejoró de forma notable: los ingresos pasaron de la caída del 3.7% en la primera mitad a un crecimiento del 5.9% y la caída de la utilidad operativa principal también se redujo de 14% a 12.7%. Aun así, Haidilao todavía se encuentra en un período clave de transformación: la tendencia a la baja en la rotación del plato en la marca principal y en el flujo de clientes aún no se ha revertido por completo. Aunque la franquicia y las marcas secundarias aportan nuevas esperanzas, aún se necesita tiempo para cultivarlas. Si la utilidad de 2026 puede volver a repuntar, dependerá de si el delivery y las marcas secundarias pueden salir rápidamente a escala y, de verdad, cargar el estandarte del desempeño.