La emisión de bonos locales en el primer trimestre superó los 3 billones de yuanes, brindando un apoyo sólido para estabilizar el crecimiento.

La reportera de nuestro diario, Han Yu

El 31 de marzo de 2026, los bonos del gobierno local de la provincia de Sichuan para fines específicos (del tramo 12 al 17) completaron la licitación y la emisión. El monto total emitido asciende a 2.09B de yuanes; todos son bonos adicionales. Los fondos recaudados se prevé que se utilicen para la construcción de infraestructura, riego y asuntos hídricos en los ámbitos agrícola, forestal y de recursos hídricos, educación y otros sectores. Ese mismo día, los bonos del gobierno general de la provincia de Sichuan para 2026 (segunda serie) también completaron la licitación y la emisión. El monto fue de 20.9048 mil millones de yuanes, y los fondos recaudados se prevé que se utilicen para infraestructura de transporte, asuntos de servicios sociales y otros sectores.

Con esto, la emisión de bonos de deuda local de este año en el primer trimestre se dio por finalizada de manera satisfactoria. Según datos de Wind, en el primer trimestre de este año, el volumen de emisión de bonos de deuda local en las distintas regiones alcanzó 3.11T de yuanes, un aumento del 9.3% frente al primer trimestre de 2025 (2.84T de yuanes). Al mismo tiempo, en el primer trimestre de este año la emisión de bonos adicionales para fines específicos se aceleró notablemente: el monto alcanzó 1.16T de yuanes, lo que supone un aumento del 20.8% frente al primer trimestre de 2025 (960.2B de yuanes).

Expertos entrevistados por el periodista de 《Diario del Securities》 afirmaron que, durante el primer trimestre, el aumento de la velocidad de emisión de bonos de deuda local—especialmente de los bonos adicionales para fines específicos—refleja que la política fiscal más activa ha comenzado a actuar con mayor anticipación, lo cual brindará un respaldo sólido para sostener el crecimiento.

En cuanto al destino de los fondos de los bonos adicionales para fines específicos, en el primer trimestre de este año se canalizaron más fondos hacia infraestructuras de parques industriales y municipales, infraestructura de transporte, la renovación de asentamientos urbanos en condiciones precarias, reservas de suelo, servicios para el bienestar de la población y otros rubros. Entre ellos, el tamaño de los bonos adicionales para fines específicos destinados a infraestructuras de parques industriales y municipales alcanzó 96.5B de yuanes, lo que representa el 47.5% del total (78.3B de yuanes), la proporción más alta. El monto destinado a infraestructura de transporte, renovación de asentamientos urbanos en condiciones precarias, reservas de suelo y servicios para el bienestar de la población fue de 58.1B, 965 mil millones, 783 mil millones y 581 mil millones de yuanes, respectivamente, y las proporciones fueron 15.7%, 8.3%, 6.8% y 5.0%, respectivamente.

Yuan Shuai, subdirector general adjunto de la Asociación de la Industria de Internet de las Cosas de Zhongguancun, al ser entrevistado por el periodista de 《Diario del Securities》, señaló que, al observar los bonos adicionales para fines específicos, la escala de emisión en el primer trimestre aumentó casi 21% interanual, y que una gran cantidad de fondos se canalizó hacia las áreas de infraestructura de parques municipales y de la industria, infraestructura para construcción vial, renovación de asentamientos urbanos en condiciones precarias y servicios para el bienestar de la población, apuntando directamente a los puntos clave actuales del funcionamiento económico.

Cabe destacar que, al mismo tiempo que se acelera la emisión de bonos adicionales para fines específicos, también se aceleró la emisión de bonos de refinanciación especial para sustituir deudas implícitas preexistentes (en adelante, “bonos de sustitución”). En el primer trimestre, el monto de bonos de sustitución emitidos por las distintas regiones alcanzó 20k de yuanes, lo que representa casi la mitad del plan de emisión para este año (2 billones de yuanes).

Song Xiangqing, vicepresidente de la Asociación de Economía Comercial de China, dijo al periodista de 《Diario del Securities》 que, en el primer trimestre, tanto los bonos adicionales para fines específicos como los bonos de sustitución aceleraron su emisión, lo que refleja un enfoque equilibrado entre sostener el crecimiento y prevenir riesgos. En detalle, la emisión de bonos adicionales para fines específicos no solo forma rápidamente trabajo tangible y dinamiza la inversión en infraestructura, sino que también ofrece garantías de financiación para proyectos importantes; la emisión de bonos de sustitución, al acercarse a la mitad del plan anual, puede reducir de manera efectiva el riesgo de deuda de los gobiernos locales, optimizar la estructura de deuda, y lograr múltiples objetivos como sostener la inversión, completar vacíos y mitigar riesgos.

Yuan Shuai también señaló que la escala de emisión de bonos de sustitución en el primer trimestre se acerca a la mitad del plan anual, lo que transmite una señal clara de “prevención de riesgos”. Al reemplazar deudas implícitas de alto costo mediante la emisión de bonos de refinanciación de bajo costo, se puede reducir de manera efectiva la carga de intereses de los gobiernos locales, optimizar la estructura de los vencimientos de la deuda y, además, mitigar riesgos potenciales de incumplimiento de la deuda, manteniendo el funcionamiento estable y prudente de las finanzas locales.

Mientras se completaba la emisión del primer trimestre, las distintas regiones también fueron divulgando de forma gradual los planes de emisión de bonos de deuda local para el segundo trimestre. Por ejemplo, la tabla del plan de emisión de bonos del gobierno local del segundo trimestre publicada por Tianjin muestra que, en el segundo trimestre, Tianjin planea emitir 1143.0648 mil millones de yuanes en bonos de deuda local, de los cuales los bonos adicionales para fines específicos son 170.09 mil millones de yuanes.

Según datos de Wind, al 31 de marzo, la escala total de los planes divulgados para la emisión de bonos de deuda local del segundo trimestre en las distintas regiones alcanza 114.31B de yuanes, de los cuales los bonos adicionales para fines específicos ascienden a 17.01B de yuanes, con una proporción del 31.7%.

Song Xiangqing analizó que, en el segundo trimestre, el plan de emisión de bonos de deuda local supera los 2 billones de yuanes y la proporción de bonos adicionales para fines específicos es de cerca del 32%; en conjunto se observa una característica de calendario relativamente estable, optimización de la estructura y continuidad del impulso. Desde el punto de vista de la estructura, la proporción de bonos adicionales para fines específicos es moderada: por un lado, continúa brindando apoyo a sectores clave como infraestructura y bienestar de la población; por otro, reserva espacio para los bonos de refinanciación, equilibrando las necesidades de construcción de proyectos y de continuidad de la deuda. Este arreglo no solo consolida los logros de sostener el crecimiento del primer trimestre, sino que también ofrece un respaldo continuo de fondos para un funcionamiento estable de la economía durante todo el año.

(Editora: Wen Jing)

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