Acabo de profundizar en las últimas medidas de Cardinal Health y, sinceramente, esta acción del sector sanitario se ve bastante atractiva ahora mismo. La empresa está ejecutando claramente bien su giro hacia las especialidades, y se está generando un impulso real en varias líneas de negocio.

Permíteme desglosar lo que me llamó la atención. En fiscal Q2, Cardinal Health lo hizo fenomenal, con los ingresos por distribución farmacéutica disparándose un 19% hasta $61 mil millones, mientras que el beneficio del segmento aumentó un 29%. Pero aquí está lo que realmente importa: no solo están creciendo el negocio tradicional de distribución farmacéutica. Se espera que los ingresos de especialidades alcancen $50 mil millones este año, lo cual representa un gran cambio hacia terapias de mayor margen, como on oncology y urology. Ese es el tipo de cambio estructural que se acumula con el tiempo.

Lo que es aún más interesante es que sus otros negocios de crecimiento. Nuclear and Precision Health Solutions, atención en el hogar y la logística entregaron un crecimiento del 34% en ingresos con un crecimiento del 52% en beneficios en el trimestre. Theranostics por sí solo creció más del 30% con más de 70 productos en su cartera. Esta es la verdadera historia de diversificación de ganancias: ya no están apostando todo a la distribución farmacéutica de márgenes estrechos.

La recuperación del segmento médico también merece la pena observarla. El beneficio de GMPD más que se duplicó año tras año, de $18 millones a $37 millones, impulsado por la reestructuración y una demanda más fuerte de sus productos de marca. Si este impulso se mantiene, podría pasar de ser un lastre para los resultados a contribuir de manera significativa a la rentabilidad.

Ahora, hay algunos vientos en contra que conviene considerar. La dirección indica que el crecimiento de beneficios en pharma se moderará hasta mediados de la franja de los “mid-teens” en la segunda mitad, principalmente porque están comparando contra $10 mil millones en incorporación de nuevos clientes del año pasado. Son comparaciones difíciles, no necesariamente debilidad. Los aranceles también están presionando los márgenes del segmento médico, aunque la optimización de costes ha ayudado a compensar parte de ese impacto. Y sí, la distribución farmacéutica central todavía funciona con márgenes extremadamente ajustados: las terapias GLP-1 están impulsando el volumen, pero no mucho beneficio.

Los números respaldan la tesis, eso sí. Las estimaciones de beneficios se han revisado al alza un 2.7% durante el último mes hasta $10.31 por acción para fiscal 2026. El consenso espera ingresos de alrededor de $62.42 mil millones para Q3, un 13.7% más interanual, con un EPS esperado de $2.80, lo que representa un crecimiento del 19.2%. La acción ya ha subido un 49% en seis meses frente al 23% del sector, pero dado lo que están construyendo con servicios especializados y negocios adyacentes, todavía hay margen para seguir avanzando.

Esta acción del sector sanitario tiene la escala, la historia de expansión de márgenes y el historial de superar las expectativas en resultados: han superado las previsiones cuatro trimestres consecutivos con una sorpresa media del 9.3%. Si buscas exposición a servicios de salud con vientos de cola estructurales reales, Cardinal Health merece una mirada más de cerca.