La Corte Suprema anula los aranceles de Trump—Qué significa para los mercados

Conclusiones clave

• La Corte Suprema anuló los amplios aranceles que el presidente Trump promulgó en 2025.
• Los mercados avanzaron modestamente con la noticia, con el US Market Index subiendo 0.83% a media mañana en el mercado de EE. UU.
• La reacción contenida llega después de una decisión que se esperaba en gran medida, y los analistas dicen que la administración buscará soluciones alternativas.

¿El drama de los aranceles finalmente queda atrás? El viernes, la Corte Suprema falló en contra de muchos de los amplios aranceles que el presidente Donald Trump promulgó el año pasado.

Trump criticó la decisión y a los magistrados que fallaron en su contra, e indicó el viernes por la tarde que pretende imponer un arancel global del 10% utilizando otros medios.

El fallo impulsó las acciones en United States y Europe, y podría aportar más claridad y estabilidad para las empresas, al menos en el corto plazo. Ese es un cambio crítico después de un año de volatilidad de políticas “que hizo que las proyecciones, la elaboración de presupuestos y los planes de inversión fueran bastante difíciles”, según Dominic Pappalardo, estratega jefe de multi-activos de Morningstar Wealth. “Cualquier cosa que pueda eliminar o reducir esta incertidumbre será vista como positiva por quienes se vean afectados”, explica. Esta claridad también podría ayudar a nivelar las disrupciones en el gasto de los consumidores y de las empresas.

Pero al mismo tiempo, los analistas coinciden en que es probable que la administración Trump continúe persiguiendo aranceles, y algunos han argumentado que cualquier impulso a las acciones y al crecimiento económico podría ser modesto y de corta duración.

El fallo del viernes se aplica a los aranceles promulgados en virtud de la International Economic Emergency Powers Act, que incluyen las amplias medidas anunciadas el 2 de abril de 2025, junto con aranceles por separado impuestos a Canada, Mexico y China.

La decisión del tribunal se describe ampliamente como una reprimenda al “Trump’s use of federal emergency powers” para impulsar su agenda comercial. “Si el Congreso hubiera pretendido transmitir la facultad distinta y extraordinaria para imponer aranceles, lo habría hecho de forma expresa”, escribió el presidente del Tribunal Supremo John Roberts en la decisión.

Impacto de mercado del fallo de la SCOTUS

Las acciones subieron con fuerza modestamente con la noticia, aunque el resultado se esperaba en gran medida. El Morningstar US Market Index subió 0.33% a media mañana.

“Para los mercados, el fallo reduce modestamente la incertidumbre de la política comercial de EE. UU. en el margen al limitar la capacidad del presidente de imponer bruscos shocks arancelarios impulsados por el ejecutivo”, escribió Dan Siluk, jefe de duración corta y liquidez global en Janus Henderson.

Los European markets también subieron, con el Morningstar Europe Index al alza 0.83%. Michael Field, estratega jefe de renta variable de Morningstar en Europe, dijo que el fallo eliminaría la incertidumbre para las empresas y ayudaría a impulsar las acciones. “La eliminación de la capacidad de la administración para nivelar aranceles debería dar mayor claridad a estas empresas y permitirles planificar e invertir con mayor facilidad”, dijo.

Mientras tanto, el rendimiento del bono del Tesoro de EE. UU. a 10 años subió 3/10ths de un punto porcentual hasta 4.097%.

Siluk, de Janus Henderson, dice que, a más largo plazo, la decisión podría ejercer presión al alza sobre los rendimientos de los bonos con vencimientos más lejanos, especialmente si el Departamento del Tesoro de EE. UU. debe emitir más deuda para reembolsar los ingresos que ya ha recaudado de los aranceles. “Si los tribunales finalmente exigen que el Tesoro reembolse una parte significativa de los ingresos arancelarios recaudados previamente, la brecha fiscal resultante tendría que financiarse mediante una mayor emisión”, escribió el viernes.

Qué viene después para los aranceles

Los analistas dicen que, a pesar del fallo del viernes, es probable que la administración Trump busque otras vías para imponer aranceles a socios comerciales en todo el mundo. Indican a los inversores que muchas preguntas clave sobre los aranceles siguen sin resolverse, lo que significa que cualquier impulso a los mercados o al crecimiento económico derivado de la decisión podría, en última instancia, verse atenuado por más incertidumbre.

Jeff Buchbinder, estratega jefe de renta variable de LPL Financial, cree que el rebote del mercado probablemente será breve. “La administración cambiará rápidamente a diferentes fundamentos legales para reemplazar los aranceles mientras los déficits sigan subiendo durante ese periodo”, dice.

“Cualquier impulso a la economía derivado de reducir los aranceles en el corto plazo es probable que se compense en parte con un periodo prolongado de incertidumbre, y dado que es probable que la administración reconstruya los aranceles mediante otros medios más duraderos, la tasa total de aranceles aún podría estabilizarse cerca de los niveles actuales”, escribió el economista jefe de EE. UU. de Oxford Economics, Michael Pearce, en una nota del viernes.

El economista jefe de EE. UU. de Natixis, Christopher Hodge, dice que los aranceles probablemente seguirán siendo un “componente central” de la agenda comercial de Trump, con “muchas herramientas” todavía en el arsenal y los futuros gravámenes enfocados de forma más estrecha en bienes específicos. Sin embargo, añade que el enfoque actual en la asequibilidad sugiere que la Casa Blanca será más reacia a emplearlos. “Si bien no podemos descartar la posibilidad de amenazas renovadas y drama continuo en el ámbito comercial, creemos que hemos visto el punto máximo de las tasas arancelarias efectivas”, escribió en una nota del viernes para sus clientes.

Pappalardo, de Morningstar, caracteriza la decisión como un “pequeño pero bienvenido paso hacia la estabilidad” y argumenta que el impacto persistirá a más largo plazo. “Irónicamente, si la administración intenta usar otras disposiciones para legitimar los aranceles existentes, podría causar un pico temporal de la volatilidad, pero las implicaciones a más largo plazo del fallo de hoy probablemente sigan calmando”, dice.