La inflación se suaviza, pero se mantienen en espera los recortes de tasas de la Fed

Aspectos clave

• La inflación se desaceleró más de lo esperado a principios de 2026, en gran medida impulsada por caídas en los precios de bienes duraderos y de la energía.
• Los economistas dicen que la disminución de la inflación de los bienes duraderos (como vehículos usados y artículos de mobiliario del hogar) es una evidencia de presiones mínimas de los aranceles.
• Dado el dato de inflación débil de enero y la información de empleo mejor de lo esperado, la Fed probablemente mantendrá las tasas de interés sin cambios.

El informe más reciente del Índice de Precios al Consumidor muestra que la inflación se desaceleró en enero, gracias a caídas en los precios de bienes duraderos y de la energía. Los datos, que se retrasaron dos días debido al cierre parcial del gobierno, mostraron que la inflación subió 0.2% mes a mes y 2.4% año con año, ambas ligeramente mejores que las previsiones de consenso de FactSet y que las lecturas de diciembre. La inflación subyacente, que excluye los precios volátiles de alimentos y energía, subió 0.3% mes a mes y 2.5% en términos anuales, en línea con las expectativas de los analistas.

Aunque las cifras principales mejoraron frente a diciembre y fueron más fuertes de lo esperado, el economista jefe de LPL Financial, Jeffrey Roach, recomienda cautela: “Cuando piensas en el panorama general de que la inflación se está desacelerando, no creo que este informe haya confirmado necesariamente eso. La inflación se mantiene estable”.

Los precios cayeron en energía, renta y bienes duraderos, incluidos artículos de mobiliario del hogar y autos usados. “Los bienes duraderos han enfrentado una presión mínima, y eso es una buena señal para la incertidumbre sobre lo que podrían estar haciendo los aranceles”, dice Roach. Sin embargo, las tarifas aéreas subieron 6.5%, seguidas por cuidado personal y recreación. Los alimentos también siguen enfrentando presión al alza.

Con lecturas mejores de lo esperado tanto para el mercado laboral como para la inflación, Roach espera que la Reserva Federal siga su curso y no recorte tasas hasta más adelante en 2026. “En este punto, la inflación no se está reacelerando, pero está corriendo más caliente de lo que realmente necesita, o debería”, dice. “Por eso pienso que mantendrán las tasas en las próximas dos reuniones”.

Evidencia de alivio en la presión arancelaria a medida que caen los precios de los bienes

Antes del informe del viernes, los analistas esperaban un aumento en los precios de los bienes, ya que las empresas renegocian los contratos con proveedores al inicio del año y trasladan el costo de los aranceles a los consumidores. Sin embargo, Roach dice que los datos del viernes mostraron la dinámica contraria: “Los efectos de los aranceles quizá no son tan malos como argumentaban los comentaristas”.

El economista sénior de Morningstar, Preston Caldwell, dice que los proveedores podrían seguir absorbiendo costos relacionados con aranceles, esperando a que la Corte Suprema se pronuncie sobre la legalidad de las políticas arancelarias de la administración de Trump antes de trasladar los costos a los consumidores. Un fallo podría llegar tan pronto como la semana que viene.

Roach dice que estará observando el informe del próximo mes para ver una desaceleración continua en los precios de la energía y la renta, además de señales sobre si las “influencias persistentes” de los aranceles continúan disminuyendo para los bienes duraderos. Roach dice que sigue siendo optimista sobre que las presiones arancelarias continúen aliviándose. “En 2026, habremos superado estos aranceles extremos y empezaremos a ver un poco más de certidumbre sobre la política”, explica.

Se espera que la Fed mantenga las tasas sin cambios

Con el informe de inflación moderado del viernes y el informe de empleo de enero que muestra un mercado laboral más fuerte de lo esperado, los economistas dicen que la Fed probablemente se detenga en los recortes de tasas en su reunión de marzo.

La herramienta FedWatch de CME muestra que más del 90% de los participantes del mercado esperan que las tasas se mantengan en el rango de 3.50%-3.75%, mientras que el resto anticipa un recorte de un cuarto de punto.

La Fed mantuvo las tasas de interés sin cambios el mes pasado, después de tres recortes consecutivos. La próxima reunión del banco central en marzo será la primera desde que el presidente Donald Trump anunció que nominará a Kevin Warsh para convertirse en el próximo presidente de la Fed.

Los economistas esperaban un mercado laboral débil en enero, lo que habría reforzado la atención de la Fed sobre el desempleo y abierto la puerta a reanudar recortes de tasas. Pero los datos laborales publicados el miércoles mostraron una tasa de desempleo en mejoría y contratación, algo que Roach dice que permite a la Fed volver a enfocarse en llevar la inflación de regreso a su objetivo del 2%.

“Los datos de inflación sólida de hoy, combinados con esta semana de datos sólidos de crecimiento del empleo, significan que la Fed es extremadamente poco probable que recorte la tasa de los fondos federales en marzo”, dice Caldwell, de Morningstar. “No esperamos otro recorte hasta junio, en línea con las expectativas actuales del mercado”.

John Kerschner, director global de productos securitizados y gerente de cartera en Janus Henderson Investors, dice que los últimos datos de empleo e inflación, junto con un fuerte crecimiento del PIB y el gasto de los consumidores, crean una economía de “medalla de oro”, en la que es improbable que la Fed intervenga con un estímulo adicional. “De cara al futuro, esperaríamos que este entorno de crecimiento relativamente fuerte, impulsado por mayores reembolsos de impuestos del One Big Beautiful Bill, un mercado laboral en mejora y una tendencia continua de menor inflación, mantenga las tasas de interés en un rango estable mientras esperamos la perspectiva fresca de Kevin Warsh en la Fed”, dice.